這就是痛苦的慢牛

葉檀

6月15日，股市下挫，無論是反映大盤股指期貨IH、還是中小盤的IC，均一路向下，幾乎沒有還手之力，生日行情并未出現。

6月15日，“兩點半魔咒”再現，權重股集體下挫，滬指失守5100點。創業板更是大跌5.22%，約60股跌停。根據同花順數據顯示，滬深兩市資金凈流出354億元，創業板市場資金凈流出10.79億元。

權重股的走向常常體現決策層的意志。6月15日午后，權重股集體下挫，就反映出監管層以市場維穩為目的，以杜絕瘋長行情的再度發生。

嚴禁股市不符合要求的投資者過度使用杠桿，以避免不可控的泡沫悲劇發生，監管方向非常明確。

6月12日，中國證券業協會發布《證券公司外部接入信息系統評估認證規范》，明確規定證券公司不得有以下行為：為信息技術服務機構等相關方從事或變相從事證券經紀業務提供便利；為信息技術服務機構等相關方建立賬戶登記體系等登記結算業務提供便利；規避監管或自律管理；充當外部接入信息系統的業務通道；其他法律法規、監管規定和自律規則禁止的行為。

6月13日，證監會針對場外配資問題單獨發布規定：禁止證券公司為場外配資活動提供便利。民間配資渠道遭遇毀滅性武器的打擊，官方對于合規的要求更加嚴格，但展期的放開顯示政府并不希望看到市場波動率高到不可控。此次證監會新兩融管理辦法和交易所細則修訂中，最低證券資產要求從此前的總資產50萬元變更為“最近20個交易日日均證券類資產不低于50萬元”，對于交易頻度較高者網開一面。

滬深交易所同期就修訂兩融交易實施細則公開征求意見。數據顯示，截至6月12日收盤，A股上市公司總市值已經達10.03萬億美元，較2014年年底增加了5.1萬億美元，增量相當于日本股市的總體市值。股市瘋漲不利于經濟長期轉型，因此增加供應與清理融資受到了相同程度的重視。

6月17～23日，A股市場迎來最大申購規模，25只新股募集資金達416.33億元，凍結資金6.5萬億～7.1萬億元。進入6月底，企業結算和銀行繳款等需求集中爆發，市場資金面因此受到不小影響。

企業高管的減持大潮愈演愈烈。據路透的數據顯示，包括高管及其親屬在內的公司內部人士5月共賣出16.8億股，是4月的3倍。5月1日～6月10日，兩市重要股東合計減持136億股，套現2112億元，加上5月26日中金減持的35億元銀行股，種種跡象都表明市場對于如今高企不下的股價開始產生擔憂。在這個充滿泡沫的市場里，不沉溺于賬面收益，落袋為安才是最好的投資之道。

國資系產業與金融資本的減持，顯示了對市場波動的基本判斷。6月4～5日，中國人壽共計減持民生銀行約2.51億股，減持后國壽系持股比例降至5%以下，未來12個月仍存在適度減持的可能性。此外，險資也開始了減持大潮，機構開始從狂熱變成謹慎，不想成為5000點關口調整的犧牲者。而社保基金也選擇離開中車，落袋為安。

無論是對融資的清理，還是供應量的增加，都在政策調整的范圍內。有關方面并不希望看到市場喪失信心。6月13日，證監會主席肖鋼在中央黨校的講座中提出：改革牛理論成立、市場不差錢、實體經濟越差股市越漲的判斷沒有道理，牛市建立在政府有能力保7%的預期基礎上，應密切關注二季度數據。

慢牛是個痛苦的過程，也是一個收割韭菜的陣地，個股仍有行情，新股發行順利，這是慢牛的表現，圍繞5100點爭奪戰還未結束。個股分化，市場震蕩，追漲的普通投資者叫苦不迭，這是慢牛的常態。