保持穩增長與調結構的平衡

張軍擴

從中長期背景來看，當前中國仍然處于增長速度換擋期、結構調整陣痛期和前期刺激政策消化期的“三期疊加”狀態。經濟轉型的任務還沒有完成，產能過剩、房地產泡沫、財政金融風險等問題依然突出，新的增長動力和增長模式也有待形成。在這樣的大背景下，經濟增長還不能獲得牢固和穩定的基礎。根據國務院發展研究中心中長期發展課題組的分析，這種由于發展階段轉化所導致的增速下滑壓力，至少在今明兩年都會繼續存在，對此，需要有足夠的思想準備。《政府工作報告》將今年全年經濟增長預期目標設定為7%左右，也代表政府對今年增速繼續做出下行的判斷。今年1-2月，工業生產、實物指標、固定資產投資、社會消費品零售總額、出口等部分經濟數據都低于去年增幅。在這種情況下，社會上對中國經濟悲觀的聲音增多，國際上擔心中國經濟硬著陸的聲音也有所增多。

關于今年及今后一個時期的經濟走勢

分析短期形勢變化主要還要看總需求的變化趨勢。

先看外需。總體來看今年世界經濟仍然處于危機后的大調整階段，各區域發展狀況可能更趨分化，但總體有望保持低速增長的態勢。一是美國經濟有望繼續維持穩定增長的態勢。一方面，美國二月份非農就業人數呈現較大幅度增長，表現遠勝市場預期，失業率由一月份的5.7%下降為5.5%，下降幅度也超出預期。另一方面，二月份產能利用率78.9%，較一月略微下降0.2個百分點。綜合各種分析判斷，美國經濟仍將保持穩定增長態勢。二是歐元區經濟出現積極跡象。一方面，受通貨緊縮、地緣沖突的打擊，加上高失業率和結構改革緩慢，歐盟經濟復蘇乏力。但另一方面，得益于寬松的貨幣政策和歐元貶值，以及西班牙等南歐經濟體逐漸企穩，近期歐盟經濟出現積極跡象，今年歐盟經濟有望止跌回穩，出現1%左右的增長。三是日本經濟將維持低迷狀態。日本去年四季度GDP同比下降0.8%，今年1月工業生產同比下降2.8%。日本央行從去年10月開始加大貨幣政策刺激力度，物價水平有所回升，去年12月達到0.5%。但進入2015年后，受國際油價、國內食品價格走低等因素影響，CPI再次出現下降，同時，受結構改革滯后的影響，經濟從總體上難有大的起色。另外，在新興經濟體方面，除了印度經濟增長相對強勁以外，其他經濟體受石油等大宗商品價格下降、資本流出、財政平衡壓力加大和潛在增速下降等因素影響，經濟運行短期也將難以有明顯起色。

在這樣的背景下，預計今年出口環境比去年會有所改善，出口增速有可能會略高于去年。

在外需難以有明顯改善的情況下，2015年經濟運行狀況主要靠內需。消費需求方面，2014年全年社會消費品零售總額比上年增長12.0%，扣除價格因素，實際增長10.9%。今年隨著經濟增速放緩，居民收入增幅將有所降低，加之由于去年住房銷售面積的大幅下滑，與之相關的消費將減少，估計今年消費需求的增幅可能呈現穩中略降的情況。在這種情況下，今年內需增長的關鍵仍在于投資。能否保持投資的適度和有效增長，成為短期內穩增長的關鍵決定因素。

目前在我國固定資產中，房地產投資、制造業投資和基礎設施投資三大塊，約占總投資的85%左右。這三大塊投資的走勢，基本決定了總投資的走勢。去年房地產投資增長10.5%，比2013年的19.8%，大幅回落9.3個百分點。從目前住房存量和銷售進度看，二線及以下城市住房庫存大都超過3年。根據國家統計局前不久發布的2月份70個大中城市住宅銷售價格數據，與1月相比，70個大中城市中，價格下降的城市有66個，上漲的城市有2個，持平的城市有2個。而如果與去年同期相比，下降的是69個，持平的是1個。在這樣的形勢下，盡管政府出臺新的房貸和其他支持自住型住房政策，但房地產投資下行的態勢短期內將難以逆轉，預計今年房地產投資增幅還會在去年較大幅度回落的基礎上進一步回落。

再看制造業投資方面，受部分行業產能過剩、價格下跌、盈利不佳等因素影響，我國制造業投資已經連續3年呈現較大幅度回落。2012年增速為22%，比上年回落9.8個百分點，2013年回落至18.5%，回落3.5個百分點，去年為13.5%，與前年相比又回落5個百分點。目前我國制造業投資方面，有利因素和不利因素都是存在的。有利的方面主要是新技術、新業態的不斷涌現、傳統產業的轉型升級以及國家加大環保力度促使企業技術改造等，不利的因素主要是部分產業產能過剩的問題尚未得到根本解決，房地產市場調整、汽車市場進入相對較低的增長期等不利于市場需求的擴大。權衡利弊，估計今年及今后一個時期制造業投資增速還會進一步回落，但回落的幅度會縮小，呈降中趨穩態勢。

最后，基礎設施投資。近兩年，基礎設施投資都保持了20%以上的增速，對穩定經濟運行發揮了重要的支撐作用。從當前情況來看，盡管基礎設施需求不如前些年那樣強烈，但不論從量的方面還是質的方面，差距和需求還是巨大的。然而受地方財力和項目特點等限制，基礎設施投資增速也面臨下降壓力。如何通過更加積極的財政政策，以及如何通過財政金融改革創新促進基礎設施投資增長，將是今后一個時期政府穩增長舉措中的一個重點領域。

由此可見，不論是從階段轉化、“三期疊加”特征等中長期因素來看，還是從外需、內需的相對短期趨勢來看，今年甚至明年，我國經濟都會面臨比較大的下行壓力，從而穩增長也將是宏觀調控政策面臨的重大任務。

關于下一步宏觀調控政策取向的幾點思考

關于下一步經濟工作的總體要求，去年年底中央經濟工作會議和今年兩會李克強總理的《政府工作報告》，都已經有了明確的論述，那就是繼續堅持“穩中求進”的工作總基調，在保持經濟運行在合理區間的前提下，著力提高經濟發展質量和效益。

如何貫徹落實這個總體要求，李克強總理提出了三個“雙”的工作思路，即保持中高速增長和邁向中高端水平“雙目標”，堅持穩政策穩預期和促改革調結構“雙結合”，打造大眾創業、萬眾創新和增加公共產品、公共服務“雙引擎”。以及政府工作需要把握好的三點，即穩定和完善宏觀經濟政策，保持穩增長與調結構的平衡，培育和催生經濟社會發展新動力。endprint

如何正確理解這些政策思路和總體要求呢？最重要和最關鍵的，是全面和深刻理解《政府工作報告》提出的“保持穩增長與調結構的平衡”這一要求的重要意義。

我們現在說進入新常態，更多地是說經濟發展的階段和內外部環境進入了一種新常態，是說在這種新常態之下，過去粗放的發展模式已經難以為繼，因此經濟已經不可能實現過去那種接近兩位數的增長。但怎樣才算是形成了新的增長新常態呢？至少有兩點是重要的：一是過去粗放增長模式下所積累的結構矛盾和財政金融風險要得到一定程度的化解。二是新的增長動力和增長模式基本確立，經濟達到一種新的平衡，中高速增長獲得比較穩定和可持續的基礎。顯然，這兩個任務現在還沒有完成，因此，從這個意義上說，現在我們還處于為新的增長常態奠定基礎的過渡階段。正如李克強總理所言：只有成功邁向中高端，才能實現穩定和可持續的中高速。

但這一點知易行難，原因在于，在我國現階段“三期疊加”的背景下，增長階段轉換過程需要同時面對轉方式和控風險兩大任務，而這兩大任務雖然長期來看是一致的，是相互促進的，但短期內往往相互掣肘，相互膠著，甚至相互矛盾。加大轉方式力度需要深化改革，強化市場約束，促進優勝劣汰，長期來講無疑有利于保持增長活力，控制風險，但短期內會加大矛盾和風險，況且短期內還要面臨化解歷史積累的矛盾和風險的任務;而如果短期內把控風險和保持穩定放在首位，則勢必會在推改革、促轉型方面邁不開步子，時間一長，矛盾和風險會更大，甚至積重難返，最終陷入增長下滑和風險加劇的惡性循環，落入增長陷阱。因此，宏觀政策必須在保穩定、控風險和促改革、調結構之間取得平衡。

另一個需要注意的問題，是在經濟轉換階段，需要我們很好區分兩種不同性質的經濟增速回落。一種是由于階段轉換、潛力變化和結構調整、矛盾化解等所導致的增速下降。另一種是由于經濟景氣循環變化所引起的增速下降。這兩種增速下降雖然根源不同，但卻會相互影響，甚至相互加強，尤其需要注意的是由于前一種下降所導致的后一種下降。因為，經濟增速變化不僅會受到客觀因素的影響，而且會受到心理預期因素的影響。由于潛力下降或結構變化導致的增速下降，如果控制不好，就有可能通過預期因素導致經濟的周期循環型下降。我們應當接受第一種下降，避免第二種下降，或者至少要把這種下降控制在合理的區間。這也就是李克強總理一直強調的要保持經濟處于合理區間，防止經濟的慣性下滑。當然，對于經濟增速達到多少是合理區間，多少算是滑出了合理區間，大家一直都有不同的分析和看法。我們的研究認為現階段增速保持在6%-8%的范圍內是合理的。但這絕不意味著合理區間要堅持一個死數據，而應當更加注重質量和效益，注重就業與民生，注重環境的改善，注重風險的防控，在這些目標和要求能夠比較好的得到滿足的情況下，即使經濟增速低一些也應當是可以接受的。

從國際經驗看，許多國家陷入中等收入陷阱，一個重要的原因是在經濟發展階段轉換時期未能處理好上述關系，在二者之間顧此失彼。這個教訓十分深刻，需要吸取。我們既不能為了維持短期的增長和穩定而延誤改革和調整的時機，或在經濟下行壓力加大時采取簡單的大規模需求刺激，導致增長上不去而讓矛盾進一步積累。也不能在經濟下行壓力加大的情況下不采取必要措施而任由經濟滑出合理區間，從而不僅損失發展機會，也在一定程度上損害了改革和轉型的環境。

如何才能比較好地實現這二者的平衡。就是要在堅持不采取大規模的、簡單的需求刺激的情況下，堅持從需求和供給兩個方面用力，特別是要盡可能多地采取既有利于擴大需求，又有利于改善供給和惠及民生的政策。這就是李克強總理所說的打造增長的“雙引擎”。

一是要進一步加大能夠惠民生、調結構的投資需求。實際上，現階段我國依然具有巨大的投資需求空間。想像一下，只要將現在城市的地下管網改造一遍，需要多大規模的投資？只要將現在的農房按最基本的抗震標準改造一遍，需要多大規模的投資？等等。問題在于，與前一階段的投資相比，這些領域投資的一個突出特點，就是它們大都具有一定的公益性質，都不是可以直接商業化的投資。如何通過財政、金融制度的創新，建立適應新形勢的可持續的投融資體制，從而充分釋放國內投資需求空間，從需求側形成增長的新動力，是我們面臨的緊迫任務。另外，在經濟下行壓力較大的形勢下，需要進一步加大積極財政政策的力度，來支持這些領域的政府投資，這也就是為什么中央經濟工作會議提出的積極財政政策要加大力度，《政府工作報告》提出積極財政政策要加力增效的原因所在。

二是要通過改革，釋放由于體制缺陷而受到抑制的我國在要素供給方面依然具有的比較優勢或后發優勢。比如，雖然我國勞動力成本遠低于美國，但由于政府管制過多、競爭不充分，致使我國在資金成本、能源成本、物流成本等方面遠高于美國。如果計算綜合成本，中國反而高于美國。這是導致近年來不少美國企業回歸甚至不少中國企業選擇到美國設立分廠的重要原因。如果我們能夠通過改革打破壟斷，提高這些領域的質量，降低成本，就能為我們本來具有的比較優勢發揮創造條件，就能形成新的增長動力。

三是要通過改革和政策調整，盡快形成有利于新產業成長的體制和政策環境。現階段，一方面，信息、新能源等技術的進步可謂一日千里，另一方面基于商業模式創新的新業態也層出不窮，把二者相結合，更展現出無窮的新商機、新業態。另外，隨著我國居民收入水平的提升和人口結構的變化，健康、環保、養老等服務也存在巨大需求。但這些產業的發展也面臨監管方式、財稅政策、金融政策等方面的制約，也需要通過體制和政策創新創造適宜的環境。

最后，要加快改革，盡快構建起有利于大眾創業、萬眾創新的體制和社會環境。

總之，新常態之下，經濟仍然具有中高速增長的潛力，但這個潛力的釋放不是自動的，而是需要我們通過改革和創新去爭取的。

（作者為國務院發展研究中心副主任，本文為作者在紫光閣論壇上的主旨發言，有刪節。）endprint