美國居民的多元化理財方式

閆彥明

作為全球第一大經濟強國，美國發達的金融市場領先全球，這也為居民提供了多元化、便捷的理財方式。長期以來，美國居民形成了積極理財與投資的理念，許多家庭除了開支用于消費，還將富余的資金投資于各種理財產品和投資品以獲得超出銀行儲蓄的回報。在消費與投資的雙重影響下，美國居民的儲蓄率比較低，舉債生活也是其常態。

美國的居民理財呈現突出的分層次特點

根據國際知名投行JP摩根的統計，美國當前財富的集中度大幅度高于發達國家平均水平，即10%最富有家庭占有財富的比例達77.2%，大大高于日本34%、英國44%、意大利46%、法國50%、德國59%等的水平。理財投資在財富分化過程中起到了“推波助瀾”的作用，這與不同財富階層的居民理財結構差異有關。在收入中低水平的普通家庭資產中，往往是房產的比重較高，金融理財產品類的資產比例較低；另外，法律規定，退休金可以參與各種投資，且自負盈虧，大部分美國人會拿出工資的10%左右投入401K，即“退休計劃”，經過幾十年的理財投資，退休后都可以從401K中取出上百萬美元的退休金，使得晚年有著較為充分的保障。而收入處于中上游水平的富有階層，擁有的金融資產比例則是很高。與普通居民相比，這些富人們似乎更熱衷于投資理財，而美國發達的金融市場為其提供了充分的選擇余地。

美國發達的金融市場得益于其長期的混業經營模式，特別是在上世紀末期金融控股集團的獲準發展，使得銀行、證券、保險和投資銀行等機構能夠靈活組合，開發多元化的理財產品，并為客戶提供種類繁多、門檻不等、范圍全面的金融產品和服務，滿足客戶多樣化、個性化的需求。供需兩旺的格局提供了多贏的局面，在投資者通過多元化資產組合獲得較為穩定、可觀收益的同時，金融機構也賺得豐厚的傭金。以銀行業為例，理財服務涵蓋投資規劃、合理避稅、現金管理、遺產管理、旅游服務等眾多方面。近年來，銀行業個人理財業務年平均利潤率達35%，年平均贏利增長率約為12%～15%，已成為美國商業銀行利潤的重要來源之一。而華爾街最著稱于世的投資銀行業，則通過各種金融衍生品的開發與交易而使得傭金屢創新高。

理財服務模式專業化

除了多元化的產品選擇，美國理財金融市場的一個極具借鑒之處在于其專業化的理財服務模式。由于理財產品種類過于繁多，且專業性很強，許多普通投資者難以分辨各種產品的優劣，“理財顧問”的職業應運而生。這些專業人員和團隊，能夠在客戶籌劃財富管理策略時，根據不同客戶的財務狀況及風險偏好進行“量身定做”，通過充分協商策劃一個相對周全的理財方案，并根據最新市場動態，及時調整投資組合，以達到投資效益最大化的目標。

嚴格的法律執業要求則有助于確保操作流程規范，以及客戶利益和需要的兼顧。因此，美國許多居民并不親自選擇理財品種，而是由專業理財顧問來協助配置資產。反過來，這也促使金融機構在競爭中不斷開發、完善客戶管理體系，并形成了層次不等的市場細分體系。

美國歷史上曾經爆發過數次股災和多次嚴重的金融危機，廣大投資者也在這些危機過程中損失慘重。最近一次爆發的次貸危機中，麥道夫等龐氏騙局嚴重打擊了投資者對于市場的信任，如何加強投資者保護成為美國金融市場發展面臨的突出問題。

奧巴馬政府經過系統研究，于2009年6月提出名為“金融監管改革新基礎”的白皮書，從監管制度角度對此次危機作出反思。2010年7月，奧巴馬簽署了號稱自經濟大蕭條以來規模最大的金融改革法案《華爾街改革和個人消費者保護法案》，其核心是為消費者提供更為強有力的保護。其主要舉措包括：一是成立“消費者金融保護局”（CFPA），將分散于各部門機構手中的涉及消費者權益保護的職權加以統一，其宗旨是幫助消費者獲取簡潔清晰的信息，幫助建立面向消費者的公平、有效及富有創新性的金融服務市場，以及提升消費者獲取金融服務的能力；二是組建金融消費者協調委員會，實現跨市場跨產品的聯合監管，實現信息共享，改善跨市場跨產品的投資保護。資助有關消費者測試的研究，以便發掘投資者保護方面的不足；三是組建永久性的投資者咨詢委員會，對SEC的重點監管工作提供咨詢，重點對新產品、交易策略、收費方式的監管以及信息披露提供有效性評估與咨詢等；四是重構證券交易委員會等行政執法機構，提高執法效率，并完善舉報獎勵機制；五是通過發布改進上市公司披露的新規則（FileNo.S7-13-09）等手段，促進上市公司提高信息披露標準。通過這一系列較為務實的制度改革，在一定程度上加強了對美國投資者的保護，這從長遠來看對理財產品市場和其他金融市場的繁榮穩定將發揮重要作用。

（感謝上海市黃浦區人民檢察院、上海社科院經濟所對本策劃的支持）

編輯：成韻 chengyunpipi@126.com