國企改革新形勢，商業—銀行新機遇

黃艷斐

在中國經濟領域的改革中，國企改革一直以來都是備受關注、影響頗深的重要部分。作為前幾輪國企改革的延續和深化，以混合所有制改革為標識的新一輪國企改革正在全面推進中。作為經濟活動的中樞以及國家實施經濟金融改革的重要渠道，商業銀行應順應當前國企改革的變化趨勢，謀劃業務布局，多維度把握改革帶來的業務機遇，積極應對外部環境變化所帶來的挑戰，并以此為契機實現自身的轉型發展。

既往國企改革回溯

國有企業是我國經濟體制的中心環節。建國之初，為迅速恢復和發展國民經濟，我國建立起了以國有企業為主體高度集中的計劃經濟體制。國企在恢復生產、振興經濟的過程中發揮了難以替代的作用。然而隨著經濟社會的發展，國企高度壟斷、效率低下、政企不分的弊端愈加難以適應市場經濟的要求，國企改革勢在必行。

國企改革起步于1978年，當時抓住國企經營活力不足等問題進行的放權和分權等試探性改革，目的是使國企從計劃經濟的卵翼中解放出來，為后續改革積累了經驗和教訓。1993年，中共十四屆三中全會通過《中共中央關于建立社會主義市場經濟體制若干問題的決定》，針對當時國企體制缺陷和經營困境，以及國有資產流失嚴重和國資管理體制混亂等問題，再次開展了擴大企業經營自主權、建立現代企業制度、推進國有資產管理體制等一系列改革。

經過前幾輪的改革，國有企業資產規模迅速擴大、經營收益大幅提高、資產質量有所好轉。但是，國企發展仍存在一些問題亟待解決。一是國有經濟布局不合理。在宏觀分布層面，國有經濟布局仍然過寬；在微觀構成層面，國有企業資本化水平偏低、資產流動性差。二是企業經營大而不強，國有工業企業利潤效益指標均明顯低于非國有企業。三是市場壟斷地位鞏固，少數國有企業通過關鍵資源獨占、行政性擴張等手段形成寡頭壟斷或獨家經營地位，獲取高額壟斷利潤。四是公司法人治理結構不完善，從國企運行機制和實際效果看，離完善的現代企業制度還有很大差距。五是社會回報總體偏低，國企上繳利潤比例僅為10%～15%左右，部分企業還享受大量國家財政補貼。從中看出，國企改革任重道遠，還需要持續探索完善國企與市場經濟相適應的組織形式、運營機制與管理制度等。

國企改革新內容

針對此前國企改革遺留的問題與現實弊端，2013年中共十八屆三中全會通過的《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》，對全面深化國有資產和國有企業改革進行了總體部署，新一輪國企改革正式啟動。以混合所有制改革為基礎，深化并完善國企治理是新一輪國企改革的亮點。

2015年，十二屆全國人大三次會議通過的《政府工作報告》，進一步明確了關于深化國資國企改革的方向，主要內容包括：有序實施國有企業混合所有制改革；加快國有資本投資公司、運營公司試點；加強國有資產監管；準確界定不同國有企業功能；完善現代企業制度等。目前，全國已經有上海、廣東、甘肅等22省市出臺了地方版本的國資國企改革意見。國企改革帶來的變化將主要體現在以下三個方面。

混合所有制改革將引發國企大規模的聯合重組行為。部分傳統國資壟斷領域將允許民營資本適度以股權方式進入；部分產業領域國有資本將選擇以更為靈活的少數股權投資等方式介入。各類投資主體的引入，將使國企突破地區和行業界限向多元化方向發展，以企業主體的市場化方式與各類所有制企業實施雙向開放性市場化聯合重組，繼而將引發大規模的股權轉售、股權投資等股權交易行為和資產重組、企業收購等并購重組行為。

監管體系與考核方式改革將增強國資國企監管與運營的市場化特征。一是國資監管模式由直接監管改為間接監管。監管層級由“國資委—國有企業”的二層結構轉為“國資委—國有資本運營和投資公司—混合所有制企業”三層結構。目前北京、上海、重慶等地已設立國資經營平臺，通過市場化方式進行資本運作和市場融資，提高國有資本運營效率。二是對不同類型企業采取不同的監管考核方式。經營性或競爭類企業以經濟效益為考核目標；公共服務類或功能類企業以完成政府任務為目標，重點考核成本控制和服務質量，改革后的監管考核方式更有區分性和針對性，有利于企業明確目標任務，發揮最大效能。

現代企業管理制度的完善將賦予國企更多經營自主權。首先，為提高國有企業的經營效益，各地正探索利用出資人管理事項清單制度優化國資監管機構的履職方式。國企出資人履職方式去行政化，將減少國資監管機構對企業的審批事項，將更多經營自主權歸還于企業。其次，結合混合所有制改革，繼續推進規范董事會建設；推行職業經理人制度，增加國有一級企業負責人的市場化選聘機制；探索限制性股票、股票期權和崗位分紅權等市場化激勵機制。這些措施都從各個層面賦予國企經營的自主權，從而激發國企管理層和員工的工作積極性。

商業銀行的新機遇

新一輪國企改革在企業所有制、監管方式、考核方式和企業內部治理等方面的一系列變革舉措，不僅賦予國企更多市場化與自主化的特征，也將形成新的經濟金融環境，給商業銀行帶來新的業務發展機遇。

首先，改革催生各類新的業務需求。一是融資需求增加。新一輪國企改革中，混合所有制實施存量產權多元化和增量產權多元化并舉。這將引發國企較大規模的并購與重組行為，由此必然產生大量融資需求。二是咨詢與顧問類中介服務需求上升。國企改制及資產整合在策劃期和推進期都離不開專業中介服務的介入與支持。無論是地方政府、有國資背景的投資基金公司，抑或改制企業都會在咨詢顧問與撮合交易等增值服務方面將產生各類不同需求，這會給商業銀行投行顧問類業務提供較多機會。三是企業“走出去”戰略將帶動銀行跨境金融服務。本輪國企改革明確鼓勵“培育具有國際競爭力和影響力的企業集團”。預計未來境外投資、跨境并購等跨境經營活動頻率將會大幅增加，商業銀行跨境授信、投融資、結算與保證等國際業務也將迎來提速發展期。

其次，改革的戰略性經濟布局調整有利于銀行信貸結構優化。在經濟布局調整中，國有資本向重要公共服務領域、重要資源性行業、戰略性新興行業、先進制造業、現代服務業集中；一般競爭性領域的國企按照市場規則有序進退。此外，改革也將引導國有資本從部分產能過剩領域退出。國有經濟布局的調整所引起的產業結構變化與商業銀行信貸結構優化的目標高度一致。而調整的行業龍頭企業將在產業鏈和價值鏈的高度集聚下，獲得企業自身信用品質的提升，從而也能間接改善銀行的信貸質量。