企業(yè)負(fù)債融資的財(cái)務(wù)效應(yīng)

李彧煜

摘 要：負(fù)債融資作為現(xiàn)代的影響重要財(cái)務(wù)治理工具，可以有效的降低企業(yè)的股權(quán)成本，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者也會(huì)在負(fù)債的壓力與約束下努力經(jīng)營(yíng)，為企業(yè)的發(fā)展盡心盡力，并以此來提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果。本文將就現(xiàn)代企業(yè)負(fù)債融資的財(cái)務(wù)效應(yīng)進(jìn)行分析。

關(guān)鍵詞：企業(yè)；負(fù)債融資；財(cái)務(wù)效應(yīng)

一、引言

近年來，隨著我國(guó)加大了對(duì)各類企業(yè)的政策扶持，我國(guó)大部分企業(yè)在國(guó)家的一派大好形勢(shì)下可以采取負(fù)債融資的形式來促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，很多企業(yè)在這一利好的形勢(shì)下取得了較好的效果。但是，負(fù)債融資在為企業(yè)的擴(kuò)張?zhí)峁l件的同時(shí)，我們還必須清楚地看到，由于企業(yè)面對(duì)的發(fā)展因素存在著很多不確定性，這種過快的擴(kuò)張必將為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)帶來風(fēng)險(xiǎn)。有的企業(yè)也會(huì)由于負(fù)債融資輕者陷入嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)，重者將會(huì)導(dǎo)致其走向倒閉。可見，負(fù)債融資就如同一把雙刃劍，再為現(xiàn)代企業(yè)帶來巨大發(fā)展前景的同時(shí)，也使得企業(yè)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展中危機(jī)重重。因此，在面對(duì)重重困難時(shí)，現(xiàn)代企業(yè)如何才能科學(xué)的、有效的運(yùn)用負(fù)債融資這把雙刃劍？作為各企業(yè)亟待解決的問題，負(fù)債融資已經(jīng)引起了社會(huì)各界的廣泛關(guān)注。現(xiàn)代企業(yè)面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越演越烈，市場(chǎng)環(huán)境瞬息萬變，面對(duì)這樣的復(fù)雜環(huán)境，現(xiàn)代企業(yè)就必須對(duì)負(fù)債融資的財(cái)務(wù)效應(yīng)做出宏觀把握和調(diào)控，通過有效的構(gòu)建現(xiàn)代企業(yè)負(fù)債融資的財(cái)務(wù)效應(yīng)使企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃得以實(shí)施，使企業(yè)在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中爭(zhēng)得一席之地。

二、現(xiàn)代企業(yè)負(fù)債融資帶來的積極財(cái)務(wù)效應(yīng)

負(fù)債融資為企業(yè)帶來可迅速的、高效的籌資途徑，企業(yè)負(fù)債融資的財(cái)務(wù)效應(yīng)在一定程度上具有積極地促進(jìn)作用。

1.能夠幫助現(xiàn)代企業(yè)合理避稅

負(fù)債融資能夠幫助現(xiàn)代企業(yè)實(shí)現(xiàn)合理避稅的效果。我國(guó)財(cái)政部頒布并實(shí)施的《企業(yè)所得稅暫行條例》中關(guān)于這方面的內(nèi)容做出了明確的規(guī)定，即：企業(yè)在身產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中國(guó)，如果向銀行登記人工機(jī)構(gòu)進(jìn)行貸款融資，那么產(chǎn)生的利息支出將根據(jù)實(shí)際發(fā)生的數(shù)額進(jìn)行扣除。因此，現(xiàn)代企業(yè)進(jìn)行負(fù)債融資時(shí)，企業(yè)完全可以利用這一特點(diǎn)充分利用稅收優(yōu)惠政策，幫助企業(yè)合理避稅，減少企業(yè)當(dāng)期的應(yīng)納稅所得額，有效控制企業(yè)的成本。

2.具有較強(qiáng)的激勵(lì)作用

負(fù)債融資能夠幫助現(xiàn)代企業(yè)提高負(fù)債在企業(yè)總資產(chǎn)中的比重，使得企業(yè)的所有者權(quán)益所占的比重下降。如果企業(yè)的投資人對(duì)企業(yè)的投資額不變，那么其持股比例一定會(huì)提高，也在無形中提高了投資人的聲譽(yù)利益追索權(quán)。另外，企業(yè)的負(fù)債融資增加的同時(shí)也增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和破產(chǎn)的可能性。為了使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展不受影響，大部分企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者都會(huì)積極地、努力地工作，最大限度的節(jié)省自己的個(gè)人開支，并號(hào)召全體員工節(jié)約成本；同時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者在負(fù)債融資后會(huì)增強(qiáng)責(zé)任感和使命感，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與管理。可見，負(fù)債融資有效的激勵(lì)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的工作積極性，為企業(yè)價(jià)值的提升而努力。

3.有效的實(shí)現(xiàn)信息傳遞

目前，我國(guó)大部分上市公司與投資者之間的信息不對(duì)稱現(xiàn)象明顯，而負(fù)債融資的實(shí)施將幫助企業(yè)向市場(chǎng)傳遞可靠的信息。一般而言，很多投資者并不完全了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況與實(shí)際情況，而一旦上市企業(yè)進(jìn)行負(fù)債融資，那么，投資者很快就能通過相關(guān)的資料了解到企業(yè)的真正目的，到底是為了通過融資圈錢？還是通過融資進(jìn)行投資？換言之，大部分企業(yè)的投資者都很難把握企業(yè)的基本信息與核心內(nèi)容，因此，這也就導(dǎo)致有的企業(yè)在選擇進(jìn)行股權(quán)融資時(shí)由于不被投資者所信任而導(dǎo)致投資的失敗。可見，負(fù)債融資具有較強(qiáng)的信息傳遞的作用。

4.在一定條件下為企業(yè)帶來利益

一般而言，這個(gè)條件主要是指通貨膨脹的情況。我國(guó)相關(guān)的法律中有明確的規(guī)定：當(dāng)出現(xiàn)通貨膨脹時(shí)，企業(yè)針對(duì)負(fù)債的償還，仍以原有的賬面價(jià)值作為償還的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行，不必將通貨膨脹的原因考慮在內(nèi)。這就使得現(xiàn)代企業(yè)在實(shí)際還款時(shí)的價(jià)值低于融資借入的價(jià)值。可見，負(fù)債融資在通貨膨脹的情況下并不會(huì)因?yàn)樨泿诺馁H值而多支付利息，相反還會(huì)增加企業(yè)的利益收入。

5.會(huì)給企業(yè)帶來杠桿利益

財(cái)務(wù)杠桿又被稱之為融資杠桿。一般而言，企業(yè)在負(fù)債融資中，銀行等金融機(jī)構(gòu)支付的利息并不會(huì)由于外界環(huán)境的變化、國(guó)家宏觀政策的影響而發(fā)生太大的轉(zhuǎn)變；更不會(huì)由于企業(yè)自身由于經(jīng)營(yíng)不善等原因?qū)е缕髽I(yè)經(jīng)濟(jì)利益下降就向銀行等金融機(jī)構(gòu)少支付利息；而當(dāng)企業(yè)的利潤(rùn)增加時(shí)，企業(yè)也不會(huì)向銀行等金融機(jī)構(gòu)多支付利息。另外，由于這些利息費(fèi)用必須在企業(yè)繳納所得稅之間予以抵扣，那么，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好的狀態(tài)下企業(yè)進(jìn)行負(fù)債融資的投資利潤(rùn)產(chǎn)生的利息，在支付后都轉(zhuǎn)化成了收益，從而讓企業(yè)獲益。也就充分體現(xiàn)出負(fù)債融資的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。

三、企業(yè)負(fù)債融資的消極財(cái)務(wù)效應(yīng)

1.使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加

在企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)中，如果企業(yè)的負(fù)債比率超過了企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)值，必定會(huì)增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)債比率主要是指資產(chǎn)與負(fù)債之間的比率，他是反應(yīng)企業(yè)償債能力的指標(biāo)。一旦企業(yè)的負(fù)債比率增加，那么企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)的增加，企業(yè)實(shí)際賺取利潤(rùn)的能力也會(huì)增強(qiáng)。但是，當(dāng)企業(yè)的資金鏈出現(xiàn)問題時(shí)，如果一味的憑借欠款進(jìn)行維持，那么負(fù)債率必定增加。因此，企業(yè)的負(fù)債融資過程中必定會(huì)增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

2.企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)成本增加

現(xiàn)代企業(yè)的負(fù)債融資一方面幫助企業(yè)增加了資產(chǎn)，但另一方面也增加了企業(yè)的壓力。負(fù)債融資中產(chǎn)生的本金、利息都是企業(yè)在負(fù)債融資中必須承擔(dān)的義烏。如果企業(yè)無力償還這些債務(wù)，必定為企業(yè)的財(cái)務(wù)帶來危機(jī)。一旦出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)，必將增大企業(yè)的財(cái)務(wù)成本，從而減少了企業(yè)的現(xiàn)金流進(jìn)。

總之，如前所述，目前我國(guó)現(xiàn)階段企業(yè)負(fù)債融資的財(cái)務(wù)效應(yīng)既有正面的作用，也有負(fù)面的效應(yīng)。作為現(xiàn)階段現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展壯大的主要途徑，企業(yè)一定要選擇好負(fù)債融資的方式，從而有效的保障負(fù)債融資財(cái)務(wù)效應(yīng)的積極作用的發(fā)揮，并合理的規(guī)避負(fù)面效應(yīng)的發(fā)生，為企業(yè)的做大做強(qiáng)奠定基礎(chǔ)。

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