新時期我國上市公司股利政策與可持續發展研究

羅壯志

摘 要：眾所周知，經濟的可持續發展是一個國家更是一個企業所追求的根本，因此，在此背景下創新經營管理制度顯得尤為重要，而股利政策無疑是推動企業持續發展的主力軍。現在我們以內外兩方面也就是股利政策和監督機制為落腳點，針對我國建筑類上市公司中出現的問題給出行之有效的建議，從而使企業更加和諧穩定，進一步適應市場經濟環境下可持續發展的要求。

關鍵詞：上市公司；股利政策；可持續發展

一、上市公司股利政策與可持續發展的關聯性

通過股利政策的實施而使企業價值得到最大程度的實現是每個上市公司最終的運營目的，也就是說，上市公司要通過一個最優的分紅比例，在機緣良好、后續力充足的情況下通過調整股利政策而實現經濟的平衡增長，進而促使企業經濟的可持續發展。由此可以看出，企業的股利政策不僅在財務管理決策中發揮著巨大作用，而且股利發放與存留收益之間存在著必然的聯系，這種聯系具體表現為二者增長的反相關性。通過以上我們不難總結出，上市公司的股利政策與公司的可持續發展前景息息相關，一個合理的股利政策是實現持續發展的重要保障。

二、我國上市公司股利政策現狀分析

1.分配股利的公司呈上升趨勢

與現在的社會狀況不同，在傳統的上市公司中，有很多公司的股金和利潤分配制度并不完善，嚴重影響了工作者的積極性，近幾年通過對投資市場的考察以及企業管理分配體制的不斷優化，這類情況的出現頻率明顯減少，公司的運營情況得到了穩定回升。此外，股利分配的形式也逐漸趨于多樣化，在以現金為主要支付手段的基礎上又發展了股票等其他形式，促進了企業經濟的發展。

2.股利支付形式多樣化

隨著企業對股利制度的認識不斷加深，股利的支付形式也不再是簡單的現金和股票支付，而是得到了多方面的發展。在我國，股利政策的分配形式也是多種多樣，大多是以現金和股票的單項或雙向派發、轉增為基本途徑。股利支付形式的多樣化為我國的券市場注入了新鮮血液，也昭示著我國股利分配格局分配形式得到了進一步的優化。

3.股利政策缺乏穩定性和長期性

當前，我國股利市場的發展前景良好但也存在著股利政策周期較短、穩定性差等弊端，而這種弊端所具有的隨意性使得在建筑行業的股票市場處于主導地位的國有股和法人股只注重大股東的投資而對中小股東的既得利益熟視無睹，進而引發的更為強烈的問題便是股市的巨大波動。由此可見，為避免公司信譽因股利政策的不穩定性和短期性而造成的影響，增強對公司未來發展的信心，為企業樹立一個健康誠信的形象，就必須使股利政策的長期性和穩定性得到各方面的有力保證，以此種形式使企業的可持續發展目標成現實。

4.高派現的同時進行融資

每個公司都會制定自己的融資計劃，而這些計劃卻又在不同程度上限制并影響了股利政策的實施。在我國，上市公司如果想進行配股操作必須要達到要求，具體來說就是要求近三年的會計加權平均資產達到所規定的標準，即10%以上。這一規定讓一些并不能達到要求的公司想方設法并以發放現金股利的形式提高平均收益，這種靈活機動的融資方式在使上市公司達到配股要求的同時又利于股利政策的推行實施。

三、我國上市公司股利政策的可持續發展之路

1.對股利政策的信息披露加以規范

為促進我國上市公司股利政策的可持續發展，就必須要建立健全的信息披露制度，使公司的股利運營活動進行在陽光下，以充分保護股東和投資者的利益。這一目的的實現不但要求證券監管部門在法律制定上對上市公司進行監督，還要求企業具有良好的自覺性，能對股利政策實行的各個環節主動地進行信息披露，無論是在決定是否分配股利時還是在選擇以何種方式進行股利分配時，上市公司都要發布公告向投資者解釋原因，披露股本運行、投資前景和配股資金使用狀況等方面的信息，并保證信息的真實可靠性，對投資者進行正確的引導，以此建立公開透明的監督體系，在規范上市公司股利政策運行行為的同時， 形成良好的輿論導向。

2.保證股利政策的穩定性和連續性

保證股利政策的穩定性和連續性是保持企業經濟穩定增長的重要條件，為達到這一目的，上市公司應立足于實際狀況，選用適合本公司發展的分配政策。為達到監管規范的目的，在監管部門對公司進行法律制度上的監督的同時，上市公司還要主動地向外界披露方案預測并闡明理由，尤其是當現實與理想方案產生沖突時，是否能夠真實地向投資者說明資本運營狀況成為一個公司是否講誠信的重要判斷。此外，股利政策的制定并不是死板的、一成不變的，而是應該分析公司的發展狀況隨著經濟的成長階段進行行之有效的調整。在上市公司的成長、成熟和衰退這三個發展時期中，通過選擇不同的支付分配方式來調節收益調整政策的方式是企業成功度過這一時期的必然之選。

3.股利政策應注重現金股利的作用

在如今上市公司的股利政策中，現金股利無疑是其他支付形式的領頭羊，而它所發揮的顯著作用也被越來越多的企業和投資者所重視。在現實中，現金股利的發放能傳達出一個公司良好的經營狀況，它本身所具有的驗證性也能為一個公司樹立良好的經營形象。股利的發放使經營者的代理成本降低，因而眼光獨到的投資者在進行選擇投資時更愿意選擇股利投資，同時，這一現象也可以為企業提供的借鑒的依據，在制定股利政策時，充分考慮到現金股利的巨大潛力能使社會資源得到更為有效的配置。

4.監管部門應特別關注融資派現行為

促進企業股利政策的可持續發展還要特別關注存在融資派現行為的公司。一個公司若把已有的部分存量資金全分配完，正暴露了它本身投資項目的極度匱乏，在這種情況下，如果任由存在融資派現的上市公司再去融資開發新項目，必然會對投資者的既得利益造成嚴重損害。綜上所述，為避免這種現象的發生，監管部門應嚴加限制有融資派現行為的公司的再融資申請，在進行投資市場規范的同時，以強有力的手段促進企業股利政策的可持續發展。

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