上市公司盈利能力分析

摘 要：分析上市公司盈利現狀，找出制約其盈利水平持續穩定提升的因素，并采取相應的策略措施，對于上市公司充分挖掘自身潛力，盡力、盡快提高盈利能力，實現利潤最大化具有重要的現實意義。

關鍵詞：上市公司；財務指標；盈利能力

隨著我國經濟的高速發展，市場經濟正逐步完善，盈利能力分析的應用范圍也越來越大，上市公司的財務狀況和經營成果已經成為各方面投資者關心的主要問題。盈利能力分析就是以財務報表為主要信息源、以分析和綜合為主要方法的認識企業的過程，為的是了解企業過去、評價現在和預測未來，以幫助人們做出正確的判斷和決策。

一、盈利能力的含義

企業的盈利能力，是指企業利用各種經濟資源賺取利潤的能力，它是上市公司財務分析的重要內容，體現了企業各環節的經營成果。通常情況下，企業經營的好壞都會通過盈利能力表現出來，盈利能力與利潤水平正相關。經營者為了發現經營管理環節出現的問題并改進，投資者為了評估所投資企業的經營業績，通常都要對企業的盈利能力進行分析。

債權人和企業投資者通過企業經營的利潤來獲取收益，因此利潤能體現經營業績的好壞，它也是提升企業內部職工集體福利的重要保障。企業的利潤率與其盈利能力呈正相關關系。通過對企業盈利能力情況的分析總結，可以使經營者和投資者發現在公司經營管理環節過程中存在的問題，幫助經營者有針對性地尋求解決方案，也有利于投資者做出正確的投資決策。

通過對企業某種指標絕對數的相關計算得出的一般是用來判斷企業的絕對盈利指標，而用于消除不干因素影響的相對水平計算出的一般都是表示相對盈利指標。企業的財務指標不需要計算分析，從直觀數據上就可以得出其絕對盈利能力。

上市公司盈利能力分析主要是以公司的財務報表為基礎，構建一套能夠將各項目聯系起來的指標體系，通常包括毛利率、凈利率、資產報酬率、營業利潤率等。

二、盈利能力分析的目的

隨著我國社會主義市場經濟體制的建立、完善和發展，我國的企業管理體制正在由傳統的管理體制向現代企業管理體制轉變。在這種經濟體制的特點下，企業股份之改造日益繁榮。隨著股份制改造的增多和資本市場的完善，上市公司也越來越多。上市公司的股份制結構也決定了上市公司的盈利結構，并不單純的以當前收益為主。上市公司持久和穩定的盈利能力成了股東、債權人、和企業經營管理者最重視的方面。

三、影響上市公司盈利能力的因素

通常情況下，上市公司的治理結構、內部管理水平、企業所處的環境等都會影響上市公司的盈利能力。此外，上市公司盈利能力還取決于我國內部信息是否有一個完整有效的控制體系。

1.經營能力

企業的經營能力并不是一項單一的能力，它是企業生產、經營、組織、管理、決策、應對風險等各種能力的總和，是一個系統性的概念，應該用一個綜合性的指標體系來進行衡量。經營能力能夠衡量一個上市公司是否具備良好的競爭力和生產力，它影響著企業的盈利能力。上市公司的經營能力越強，那這個企業在一定時期內獲取的利潤就越多，周轉能力越強。上市公司的生存和發展在很大程度上依賴于企業的盈利能力，因此必須引起人們的高度重視。

2.利潤結構

上市公司的利潤來源是多種多樣的，除了主營業務利潤和其他業務利潤外，還有來自投資的收益、補貼的收入以及其他營業外收支。通常，一個公司主營業務的盈利能力決定了這個公司在行業中的地位，若這種能力能夠長時間保持，就能對其他潛在進入者產生進入障礙。投資收益及其他營業外收支等這類其他收入來源，構成的上市公司的核心競爭能力并不具有持久性。因此，我們要使用更具有說服力的數據來對上市公司的盈利能力進行系統分析。

3.財務狀況

財務狀況也是影響上市公司盈利能力的一個非常重要的因素。資金結構的合理性會影響上市公司獲利能力的穩定性。營業資本增加增強企業的經營能力，增加獲利機會。企業的償債能力、資產負債率、資金周轉速度等，都會影響企業的盈利能力。企業的財務狀況是否穩定，資金周轉是否順利對企業的盈利能力有至關重要的作用。投資者的投資意向取決于其對上市公司財務狀況的了解程度。資本結構對企業盈利能力有重要的影響，它可以決定財務狀況的穩定性。若上市公司的資本結構比較合理，就能夠降低企業的融資成本，使財務杠桿的作用得到有效發揮，給企業帶來更好的效益。

四、盈利能力分析中應重點關注的問題

1.市場環境的變化

近幾年，隨著經濟全球化步伐的加快，我國的經濟環境不斷發生變化。企業的經營活動是在一定的社會條件下進行的，與社會的各個方面有著緊密的聯系。企業為了實現其最終經營目標，就必須對所處的市場環境進行深入研究，使其經營計劃和經營決策能夠適應市場環境的變化，有效規避環境變化所帶來的風險，使企業能夠在不斷變化的經營環境中立于不敗之地。因此，在對上市公司盈利能力相關數據進行分析研究時，要考慮到企業所處的市場環境的變化。

2.會計政策的變更

一般條件下，企業在每一會計期間和前后，其會計政策不得隨意變更，只有當國家統一的會計制度或者法律、行政法規等要求變更或者變更后能使會計信息更加完備、可靠時，才允許變更會計政策，否則，會計信息就失去了分析的意義。會計政策的變更可能對企業會計利潤產生影響，這必然會使上市公司的盈利能力受到影響。因此，在分析上市公司的盈利能力時，采用的會計政策必須前后一致。

五、上市公司盈利能力分析存在的問題

在現實生活中，人們往往忽視了企業的發展潛力和持久經營能力，而只關重企業當前所獲得的收益。我們不能僅以企業當前所獲得的利益來衡量企業的盈利能力。因此，在對上市公司進行盈利能力分析的過程中要綜合各種指標，考慮所有能夠對其產生影響的因素，充分把握企業盈利能力的穩定性和持久性。

1.僅從銷售情況看企業盈利能力

通常情況下，對銷售活動盈利能力的分析是上市公司盈利能力分析最主要的著眼點。營業利潤是反映上市公司盈利能力的最主要指標。產品的銷售情況直接反映出了上市公司的經營成果和經濟效益。因此，人們在對企業盈利能力進行分析時，特別關注銷售額這一指標，往往只根據銷售額的變化來對企業的盈利能力草率估計。但是，產品的成和質量等因素也會影響企業的銷售利潤，所以如果僅從銷售額來評價企業的盈利能力太過片面。此外，對外投資情況、資金的來源構成等因素也會影響到上市公司的盈利能力。因此，僅通過銷售情況并不能客觀地評價企業的盈利能力。

2.忽視資本結構對企業盈利能力的作用

資本結構能夠直接影響到一個上市公司的盈利能力，同時，企業的盈利能力狀況也會直接受到其負債經營程度的影響。現實中，有些企業忽視了資本結構，只將著眼點放在擴大企業投資規模和增加資本投入上，這有可能會妨礙企業利潤的持續、穩定增長。資本結構變動對企業盈利能力的影響是很多學者分析上市公司盈利能力時經常忽視的一個問題，如果只分析自有資本或企業借入資本，而忽略了對資本結構的合理性的考察，那么對企業的盈利能力分析的結果并不具有代表性。

3.忽視利潤結構對企業盈利能力的影響

上市公司的利潤主要由主營業務利潤、投資收益和非經常項目收入這三大部分構成，一般來說，主營業務利潤所占比重最大，是形成企業利潤的基礎。相比之下，非經常項目在企業利潤中只占很小的比例。因此，很多人在分析上市公司的盈利能力狀況時，忽略了企業利潤結構，只注重對企業利潤總量的分析。如果一個企業的非經常性項目產生的利潤在總利潤中占比很大，即使企業的利潤較高，也不能說它具有較強的盈利能力。而且，這樣的利潤結構通常具有較大的風險。

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