三大轉型將筑牢牛市根基

一個完美的牛市是三個方面完美的結合，既有宏觀經濟的穩定向好，又有上市公司的業績兌現；既有宏觀的寬松流動性，又有微觀上的資產配置需求；既有改革紅利的支撐，又有向好預期的支持。從這個意思上說，2007年的大牛市是最完美的，因為這三方面都得到體現。

申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇認為，對于中國這樣的轉型期大國而言，判斷中國經濟必須基于三個方面的綜合考慮：一是國際環境，二是國內市場，三是新的增長紅利。從以上三方面來看，“十三五”期間的中國經濟具有天時地利人和三大特征，將會迎來比較光明的未來。

一是十三五期間的國際環境將明顯改善。十三五期間世界經濟的預期增長率達到了3.9%，高出了0.3個百分點，顯著改善。二是經過多年來的調整，國內市場逐步出清。三是新的增長紅利將得到激發。在次貸危機之后中國經濟增長率從 14%下降到7%，主要的原因就是全要素生產率的下降。而這種全要素生產率的下降，來自三大紅利的衰減。1、入世帶來的全球化紅利衰減；2、工業化紅利衰減；3、改革帶來的市場化紅利衰減。

如果再造三大紅利，中國經濟將獲得新的增長動力。一是把“一帶一路”作為第二次入世，使得中國再一次獲取全球化紅利。二是以互聯網+為代表，再造工業化紅利，基本使得中國從重化工業步入到后工業化時代。三是國企改革曾經讓中國經濟煥發第一春、第二春，未來以壟斷領域的改革為代表，國企改革將讓中國市場煥發第三春。這是比市場樂觀的核心原因，也是能夠推動中國經濟步入新周期的黃金三角。

李慧勇認為，十三五期間，GDP是前七后八，業績向好是必然的，牛市啟動，宏觀方面經濟要增長，微觀方面業績要兌現。現在經濟仍然在出清過程中，改革仍在布局中，上市公司面臨辭舊迎新這個痛苦的增長動力的銜接，上市公司需要新的增長點，這樣，從改革預期到改革兌現需要相當長的一段時間，要到十九大前后才會看到市場的出清，三大紅利的兌現，上市公司能夠享受到宏觀的變化，為市場向好提供很好的支撐，使得資本市場能夠體現經濟增長的成果。

另一方面，短期來看，經濟基本面等三大理由支撐中國股市向好。國家發改委秘書長李樸民7月28日在例行新聞發布會上表示，當前，中國經濟發展的基本面緩中趨穩，穩中向好，穩中有進，那么資本市場包括股票市場持續健康發展，是有基礎和條件的。

首先，我國的經濟運行緩中趨穩，穩中向好，穩中有進。數據顯示，今年上半年GDP同比增長7%，與全年的預期目標一致，而且第一季度、第二季度的增速都是7%，沒有出現大的波動。同時，經濟結構加快調整優化，新的增長動力加快形成。其次，為了促進市場的穩定健康發展，國家出臺了一系列的政策支持。在這一系列政策的支撐下，A股市場有理由繼續向好。最后，監管層嚴厲打擊各類違法違規行為，為股市的穩定發展掃清了障礙。證監會組織開展了“2015證監法網專項執法行動”，切實維護資本市場秩序，有效保護投資者的合法權益。