謹(jǐn)慎預(yù)防通貨緊縮

中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)增長速度持續(xù)下降，一個主要原因就是政府退出之后，企業(yè)沒有跟進(jìn)。如今，對地方政府的激勵機制和約束機制都發(fā)生了巨大變化，必須盡快明確地方政府的新動力、新資源、新預(yù)期。

根據(jù)國家統(tǒng)計局最新發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，第一季度，中國GDP增長7%，低于預(yù)期，通貨膨脹率為1.2%，從增長速度和通貨膨脹的關(guān)系來說，合乎經(jīng)濟(jì)這一階段的特點和內(nèi)在邏輯，今年全年經(jīng)濟(jì)增長政策目標(biāo)是7%，一般一季度起步不會很突出，屬于比較平穩(wěn)。

按照過去的經(jīng)驗，一個國家的通貨膨脹率CPI如果降到2%以下，考慮到統(tǒng)計誤差，則需要警惕出現(xiàn)通縮。但是，這其實是有爭議的。嚴(yán)格意義上的通縮有兩個負(fù)增長，一是GDP負(fù)增長，另一個是物價負(fù)增長，從目前中國的情況看，GDP增長是正增長，7%，CPI雖然處于2%的警戒線以下，但也是正的消費品價格增長，因此，面對目前的這種狀況，我認(rèn)為，應(yīng)該是謹(jǐn)慎預(yù)防通貨緊縮這樣的定調(diào)。

前段時間我們常說通脹潛在壓力和經(jīng)濟(jì)下行嚴(yán)峻威脅雙重風(fēng)險并存是新常態(tài)下的一種新特征，但如今，究竟是什么原因?qū)е挛覀儸F(xiàn)在下滑的問題比通脹的問題壓力更大呢？

在我看來，通縮也好，跡象也好，實際上是由兩種因素導(dǎo)致的，一類是需求疲軟，一類是供給方面問題，這兩種因素一個是惡性的，一個是良性的，要區(qū)分開來，采取對策。

需求疲軟因素屬于惡性的，無論是投資需求也好，進(jìn)出口需求也好，還是消費需求也好，如果需求疲軟就會導(dǎo)致增長乏力，增長乏力則會帶來失業(yè)。而供給方面的因素是良性的，國際大宗商品價格的變化也會對中國國民經(jīng)濟(jì)總成本產(chǎn)生影響。

中國目前的通縮跡象，有良性的因素，也有惡性的因素，總的來說，惡性因素的影響大過良性因素的影響。改革開放以來，中國投資一直保持20%以上的增長，但從2013年以來降到了20%以下，這種趨勢要有所警惕，一旦形成趨勢就不太好遏制。

中國投資需求的一個非常重要問題是企業(yè)的投資出現(xiàn)了問題，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，空間不夠，創(chuàng)新能力上不去，因此，國有大企業(yè)雖然直接融資和間接融資的渠道基本暢通，但就是投不出去，而劣質(zhì)產(chǎn)能大背景下，更投不出去。中小民營企業(yè)倒是有投資沖動，但銀行不信任，很難得到有效的金融支持。

一些西方機構(gòu)評價中國體制為什么防御風(fēng)險能力這么強，首要因素就是中國政府具有超強的動員投資能力，但是在危機背景下，政府投資短期內(nèi)可行，長期靠政府則會有問題。數(shù)據(jù)顯示，從2010年10月開始，政府投資開始逐漸退出，中國經(jīng)濟(jì)則隨之出現(xiàn)了連續(xù)21個月的增長速度持續(xù)下降，主要原因就是政府退出之后，企業(yè)沒有跟進(jìn)。

現(xiàn)在問題同樣出來了，企業(yè)沒有信心，政府再去做能力有限，經(jīng)濟(jì)增長下滑從去年持續(xù)到了現(xiàn)在，很重要的是來自地方，它們發(fā)生了兩大變化，一是現(xiàn)在對地方政府的激勵機制改變了，GDP指標(biāo)不再像之前那么重要了，二是對地方政府的約束機制也發(fā)生了變化，中央對地方債約束力度，市場方面，土地財政對地方政府的約束，都在逐步增加。這恐怕是現(xiàn)在所謂的投資需求出現(xiàn)疲軟趨勢非常重要的因素。

對此，我們需要加大改革力度，采取應(yīng)對措施，對地方政府新的資源和明確新的預(yù)期，這是中國的實際。但是，現(xiàn)在的問題是，舊的一套在逐漸扔掉，新的一套又還沒有樹立起來，地方政府沒有動力、目標(biāo)、資源，人們可以批評它不作為，但怎么作為，目標(biāo)是什么，激勵、資源、約束等方面也要加大改革力度，盡快明確。這個如果不明確，我們想要遏制經(jīng)濟(jì)下行就很困難，這是中國特殊的國情。

（注：本文由本刊記者劉彥華在對作者采訪基礎(chǔ)上整理而成，僅代表作者個人觀點）