軍工行業：資產證券化加速推進

2014年，對于軍工企業來說最明顯的變化就是多項改革的逐步推進，主要體現在三個方面：體制編制改革、政策制度改革和軍民融合。

在國企改革大背景下，各軍工集團紛紛成立改革工作小組，明確提出改革方向的包括中航工業集團、航天科工集團、兵器工業集團、航天科技集團和中船重工集團等，推動混合所有制、員工持股、事業單位改革等成為行業共識。比如，中國航天科技集團公司旗下的四維圖新向騰訊轉讓部分股權，即成為央企混合所有制改革中的一個案例。中航工業力推集團資產證券化，意欲在現有的55%基礎上，繼續向80%的目標邁進。航天科技、航天科工、兵工集團等的資產整合也在緊鑼密鼓地進行。一系列改革的大踏步推進，令整個行業在資本市場上備受追捧。

我國十大軍工集團目前證券化率相較于國外依舊較低，潛在資產證券化空間大，在軍工企業股份制改造、軍工科研院改革等背景下，軍工資產注入上市公司的前景令人期待。當前軍工企業可行的改革路徑大致有四條：一是集團內資產重新整合，即研究所轉企改制；二是內部實行股權激勵，主要指管理層持股，三是出讓部分股權引入外部資本來盤活存量，四是收購外部民企來引進增量。

從宏觀上說，中國大國崛起已是勢不可擋，世界秩序重建，中國版“阿波羅計劃”浮出水面。中美兩國博弈下的軍費持續增加，帶來軍工行業長期需求擴張。一系列重大科技項目，中國深空探測工程的推進、北斗系統的完善，以及海防聲吶系統、國家信息安全領域的突破，使軍工行業既能獲得政府的支持，又有足夠亮麗的業績支撐。

在十八大深化改革的背景下，國企混合所有制改革深入到以往相對神秘的軍工行業，為這一行業帶來了更加市場化和效率化的預期。總裝備部、工業和信息化部、國防科工局、全國工商聯已陸續制定出臺一系列軍民融合政策措施，通過不斷完善市場準入、信息交互、公平競爭、過程監管、配套保障等制度，“民參軍”熱潮不斷涌現。

預計2015年，軍工科研院所改制即將破冰。2015年底至2016年主要院所可能完成改制，隨著軍民融合政策的大力推動，民營企業進入軍品配套體系的門檻降低，未來軍用技術民用化將加速，軍工行業也將持續煥發活力。