暴漲暴跌年，基金大分野

理財產品的收益比較，歷來是一個仁者見仁、智者見智的難題。股票型基金的業績比較尤其困難，因為時間周期有限，但投資歷程始終在路上，因此，如何選擇合適的時段，相對客觀地分析比較基金經理們的投資能力，歷來都是個難題。

截取2015年1月1日-10月20日期間不同時段的股票型基金業績的凈值，從中可以看出，有的基金業績堅挺甚至逆勢增長，而有的卻幾乎被腰斬，各家基金經理在市場大震蕩時的應變能力與風控水平，在凈值變化中顯露得淋漓盡致。

2015年迄今，隨著股指的暴漲暴跌，股票型基金的業績也經歷了大起大落。在這種大起大落的行情中，如何客觀比較各家基金的投資業績難度可想而知。為此，《CM華夏理財》選定了兩個時段來進行分析，一是截至10月20日收盤時2015年以來的四類偏股票型開放式基金的凈值變化，二是從6月15日到10月13日，股災滿四個月時偏股基金的凈值變化。前者比較全面地反映偏股基金2015年以來的整體業績風貌；后者，則側重反映股災期間各家基金的風控與應變能力。

股災滿四月 基金命不同

滄海橫流，方顯英雄本色。有些基金率先跨越暴跌鴻溝，有些基金距離收復失地僅一步之遙，有些基金單位凈值依然腰斬。

根據Wind資訊統計，從6月15日股市開始大跌到10月13日的四個月時間，受到股市大幅調整拖累，多數偏股基金虧損累累。但仍有少數主動偏股基金（不包括打新基金）先于大盤收復凈值失地，凈值創出股災以來新高。其中，表現最為搶眼的當屬長盛電子信息主題、華泰柏瑞消費成長和新華行業輪換配置三只混合基金，截至10月13日，這三只基金單位凈值分別較股災前（即6月12日）高出19.61%、16.67%和11.34%，戰勝了暴跌的地球引力。在大盤跌幅巨大的情況下率先收復失地，三只基金首先均在暴跌之前大舉空倉，控制住了風險，之后在反彈中又敢于積極買入，戰勝貪婪和恐懼讓這些基金笑傲股災。

在股災中賺錢畢竟難上加難，只有少數基金能做到。更多的基金處于不同程度虧損，但難能可貴的是，一些基金雖然仍然虧損，但虧損幅度遠遠低于大盤，包括交銀國企改革、國投瑞銀美麗中國、華商優勢行業A和北信瑞豐平安中國單位凈值比6月12日高點分別僅跌了0.4%、2.58%、4.59%和4.78%，距離收復失地僅一步之遙。其中北信瑞豐平安中國操作十分積極，在股災的兩輪反彈中均有突出表現。東吳阿爾法、富國高新技術產業和浦銀安盛戰略新興產業基金也都在股災中靈活操作，伺機而動，沒有一味空倉，從而極大地減少了虧損。這種積極進取的態度令投資者對他們未來的表現充滿期待。

股災對整個基金業都是巨大考驗，將那些風控能力不佳、時機把握能力同樣不佳的基金來了個大曝光，這些基金多數在暴跌中跌幅較大，有的在反彈中滯漲，從而累計跌幅遠超大盤，截至10月13日，仍有超過20余只主動偏股基金單位凈值比6月12日跌去50%以上。對于這些基金，持有人只有深深的失望。

深秋反彈 基金排名二龍戲珠

截至10月20日，以創業板為代表的成長股自9月16日一波接近四成幅度的驚人反彈，使得偏股型基金頭名在當日易主。為便于讀者直觀了解基金經理們的投資應變與實時風控能力，《CM華夏理財》截取2015年1月1日-10月20日期間，開放式基金中股票型、混合型、保本型、指數型基金的凈值，并以股票型基金領頭羊的變化，來比較分析基金排名戰的激烈競爭。

6月15日股市大幅調整以來，倉位相對較低而又在后期反彈中減倉的富國低碳環保保住了相當大的牛市收益，從而一直穩居偏股基金頭把交椅。截至9月15日即本輪創業板開始反彈之前，富國低碳環保以121.91%的年內收益率高居偏股基金榜首，比第二名高出36.16個百分點。當時，長盛電子信息主題基金年內收益率為71.34%，排名混合基金第五位，比富國低碳環保落后50.57個百分點。

但9月16日開始，隨著創業板觸底大舉反彈，富國低碳環保凈值繼續滯漲而長盛電子信息主題基金凈值隨著創業板指數快速上升，從9月16日到10月20日，該基金單位凈值上漲33.75%，而同期富國低碳環保單位凈值微漲0.85%，長盛電子信息主題基金僅用一個多月時間便實現了幾乎不可能完成的超越。

在股市相對低位大舉抄底成長股是長盛電子信息主題后來居上的主因，在6月份股市調整之前，長盛電子信息主題基金就已處于空倉狀態，從而規避了凈值的大幅縮水，從6月15日到8月底，該基金凈值幾乎紋絲不動。但自9月初開始，隨著股市風險的集中釋放，長盛電子信息主題基金開始大舉抄底，在9月8日創業板暴漲5.68%的當日，該基金單位凈值大漲4.27%，倉位接近八成。隨后，該基金凈值波動幅度一直同創業板保持極高的相關性。在9月初加倉使得該基金抓住了本輪創業板反彈主升浪，從而一舉實現超越。

對于富國低碳環保基金近期凈值滯漲的原因，有分析認為其很可能是主要配置了銀行等低估值大盤藍籌個股，但這類個股反彈幅度有限，未能帶動凈值上漲。未來成長股和藍籌股的走勢變化在很大程度上會影響兩只基金的收益，可以預見，偏股基金年度冠軍之爭仍將充滿懸念。

開放式基金凈值增長排行榜

截止日期：2015年10月20日數據來源：Wind 資訊