私募大佬：暴跌出的機(jī)會(huì)

10月21日，恰逢周三，A股再次遭遇暴跌。從盤面看，暴跌導(dǎo)火索竟然是沉寂許久的銀行股集體拉升，這一動(dòng)作驚嚇了在中小盤個(gè)股獲利豐厚的投資者。當(dāng)日下午，創(chuàng)業(yè)板逐波放量殺跌，重挫市場(chǎng)人氣，兩市跌停股票達(dá)800多只，跌幅超過(guò)9%的股票達(dá)1100多只。

當(dāng)天的放量大陰線對(duì)后市走勢(shì)的影響十分關(guān)鍵，投資者難免會(huì)問：國(guó)慶以來(lái)的強(qiáng)勁反彈是否就此結(jié)束？在反彈中整體倉(cāng)位不重的私募基金是否會(huì)趁機(jī)加倉(cāng)？……

中睿合銀

市場(chǎng)在8月末創(chuàng)出調(diào)整新低后，逐漸企穩(wěn)并在近期形成一波小幅反彈。但就市場(chǎng)本身的判斷，我們認(rèn)為8月末的低點(diǎn)，從調(diào)整幅度和時(shí)間上來(lái)看，缺乏足夠的市場(chǎng)消化。所以在短期內(nèi)難以形成較強(qiáng)級(jí)別的反彈或者上升行情。近期的反彈在我們的判斷中，但無(wú)論從持續(xù)性還是力度都是偏弱的，在實(shí)際操作中，我們對(duì)本輪行情的參與非常謹(jǐn)慎，產(chǎn)品凈值變化也不大。

從近期公布的GDP數(shù)據(jù)看，同比增長(zhǎng)6.9%，小幅高于市場(chǎng)的預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)的影響整體中性。在市場(chǎng)已經(jīng)歷一定幅度反彈后，將不可避免面臨震蕩調(diào)整，這是預(yù)期之內(nèi)的。從前期的大幅調(diào)整和監(jiān)管維穩(wěn)的意志來(lái)看，市場(chǎng)再次大幅破位下行的概率不大，若遇大幅調(diào)整，將會(huì)形成非常好的交易性機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)可能將更多依靠市場(chǎng)調(diào)整時(shí)間來(lái)消化，從而進(jìn)一步明確市場(chǎng)趨勢(shì)的大方向。就中睿而言，在趨勢(shì)不確定的環(huán)境中，主要將以控制倉(cāng)位為主，參與一些交易性機(jī)會(huì)，最大限度保障資金安全，以待方向性的明確。

朱雀投資

今日午后市場(chǎng)跳水，有觀點(diǎn)歸咎于重啟IPO預(yù)期等利空因素的影響，但是我們認(rèn)為其本質(zhì)還是在于市場(chǎng)反彈多日后指數(shù)上行至前期套牢籌碼密集區(qū)間，同時(shí)在這個(gè)位置上節(jié)后積累了較多的獲利盤等待兌現(xiàn)。10月以來(lái)，滬指漲幅超過(guò)10%，而創(chuàng)業(yè)板漲幅更是超過(guò)20%，對(duì)應(yīng)個(gè)股反彈幅度中位數(shù)亦有20%。盡管近期市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所恢復(fù)，但是市場(chǎng)存量博弈短線思維主導(dǎo)的格局并未發(fā)生本質(zhì)改變，當(dāng)指數(shù)臨近3500點(diǎn)附近套牢盤籌碼集中區(qū)域而出現(xiàn)調(diào)整跡象時(shí)，A股極致的羊群效應(yīng)導(dǎo)致一致地選擇采取迅速抽身兌現(xiàn)收益的做法，從而形成巨大的負(fù)反饋，導(dǎo)致近千股跌停的局面。此次千股跌停和之前不一樣，主要在于沒有了杠桿因素，更多就是羊群效應(yīng)下的獲利盤集中兌現(xiàn)。

展博投資

從大趨勢(shì)上，我們看好新興產(chǎn)業(yè)的行情趨勢(shì)，曾在國(guó)慶節(jié)前有一定加倉(cāng)。由于股指短期內(nèi)累計(jì)漲幅超過(guò)預(yù)計(jì)，我們估測(cè)指數(shù)大概率會(huì)有10%的調(diào)整，因此近期有所減倉(cāng)，目前倉(cāng)位較低。針對(duì)今日的盤面變化，我們認(rèn)為，其實(shí)并沒有利空政策出現(xiàn)，主要原因還是投資者信心恢復(fù)不足。未來(lái)展博將靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)行情變化，通過(guò)近期走勢(shì)來(lái)判斷反彈或反轉(zhuǎn)，若指數(shù)下探至20日均線企穩(wěn)后會(huì)有試探性加倉(cāng)。

旭誠(chéng)資產(chǎn)

大跌之前，大盤之前累計(jì)上漲較多，特別是中小盤個(gè)股漲幅多數(shù)超過(guò)30%，獲利盤累計(jì)較多，所以在多方信心沒有完全恢復(fù)的背景下，部分資金選擇獲利了結(jié)是可以理解的。從跌幅情況看，市場(chǎng)半天時(shí)間宣泄情緒反而有利于清洗浮籌，對(duì)未來(lái)大盤繼續(xù)上漲有利。市場(chǎng)連續(xù)大幅下跌可能性較小，之前倉(cāng)位較輕的投資者反而應(yīng)該抓住回調(diào)機(jī)會(huì)，買入自己目標(biāo)個(gè)股更為適宜！

萬(wàn)噸資產(chǎn)

市場(chǎng)用大幅下跌來(lái)結(jié)束一輪反彈，在當(dāng)前以主題投資為主流的A股市場(chǎng)，是容易猜到的結(jié)局。在經(jīng)濟(jì)不斷下滑、上市公司業(yè)績(jī)短期難以兌現(xiàn)的情況下，投資未來(lái)，比討論艱難的當(dāng)前狀況更符合情理。馬云說(shuō)，今天很艱難，明天更艱難，但是后天很美好。主題投資也是如此，作為理性的投資人，你很難不去看所投資標(biāo)的行業(yè)趨勢(shì)、商業(yè)模式、估值和治理結(jié)構(gòu)等中長(zhǎng)期問題，而只憑故事去做投資決定，投資選擇較為艱難。因?yàn)?，很多主題投資熬不到“美好”的那一天。

宏觀經(jīng)濟(jì)很差、上市公司業(yè)績(jī)不好、估值很貴這些都是事實(shí)，但這些已經(jīng)持續(xù)了很長(zhǎng)時(shí)間，很難說(shuō)突然成為影響市場(chǎng)的關(guān)鍵因素。而流動(dòng)性相對(duì)也較為充裕，也不是影響市場(chǎng)的邊際變量，因此，這一輪反彈只是情緒的好轉(zhuǎn)和風(fēng)險(xiǎn)偏好的上升，當(dāng)市場(chǎng)一致看多時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)就逐漸累積，結(jié)構(gòu)性變化也就會(huì)發(fā)生。

三季報(bào)逐漸進(jìn)入到密集公告期，檢驗(yàn)股票基本面成色的時(shí)候也逐步到來(lái)，好公司或真正有未來(lái)的公司有望在這一輪回調(diào)中被市場(chǎng)所認(rèn)可，而那些純粹主題投資的標(biāo)的，很難經(jīng)受住市場(chǎng)持續(xù)的震蕩。我們將把握機(jī)會(huì)，找到回調(diào)中凸顯價(jià)值的公司。