摩拳擦掌 跟著大佬玩港股

徐翔、王亞偉等私募大佬轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股已不再新鮮，演藝界大佬“徐布斯”借殼21控股賺得盆滿缽滿羨煞旁人。一位從事港股投資的機(jī)構(gòu)人士透露，近期找上門詢問(wèn)港股投資的客戶人數(shù)暴增，其中有一些私營(yíng)業(yè)主想到香港尋求便宜的殼資源。由此看來(lái)，港股市場(chǎng)上演的財(cái)富故事，僅僅只開(kāi)了個(gè)頭。

大佬玩港股各有“招式”

同樣是投資能手，一眾大佬玩港股手法卻不同，有人擅長(zhǎng)“潛伏”有人喜歡“突襲”。

出身寧波漲停板敢死隊(duì)隊(duì)長(zhǎng)的徐翔，是中國(guó)資本市場(chǎng)的“突擊小能手”。近年來(lái)，徐翔在二級(jí)市場(chǎng)大獲成功，成為市場(chǎng)關(guān)注度最高的“私募一哥”，并將視線擴(kuò)展至定向增發(fā)和上市公司財(cái)務(wù)投資。徐翔在港股的“首戰(zhàn)”，延續(xù)了其在A股市場(chǎng)上“快、狠、準(zhǔn)”的投資風(fēng)格。

8月初，中國(guó)七星控股（00245.HK）公告，以比市價(jià)折讓9成的價(jià)格進(jìn)行增資擴(kuò)股，參與投資的股東其中之一就是徐翔。據(jù)了解，徐翔等入股之后，七星控股將收購(gòu)券商，變身金融新貴，可謂“飛上枝頭變鳳凰”。七星控股8月底復(fù)牌后雖有下跌，但9月初大幅走強(qiáng)，更上演四天大漲176%的神話，徐翔短短一個(gè)月就吸金數(shù)十億。

和徐翔一起“突襲”七星控股的還有董文標(biāo)、史玉柱兩位“中國(guó)好朋友”。其中，董文標(biāo)任董事長(zhǎng)的中民投資本管理有限公司，在此次增資中出手最闊綽，一舉購(gòu)得七星控股71.07%的股權(quán)，成為最大股東。如果說(shuō)，占股還不到10%的徐翔狂攬數(shù)十億，那么，董文標(biāo)在此投資上的盈利，就是七倍于這一數(shù)字。

至于史玉柱，原本就是典型的“港粉”。今年以來(lái)，史玉柱已經(jīng)在港股上連續(xù)出手，僅5月就砸42億港元增持海通證券H股，位列第五大股東。不幸的是，6月之后港股暴跌，史玉柱的投資亦遭遇巨大損失。但通過(guò)對(duì)七星控股的投資可以看出，近幾個(gè)月港股暴跌并沒(méi)有冷卻一眾大佬們的投資熱情。

實(shí)際上，眾多私募大佬都已對(duì)港股摩拳擦掌。

上海鼎鋒資產(chǎn)于6月10日成立首只海外投資產(chǎn)品—鼎鋒中國(guó)朝陽(yáng)基金。此前，鼎鋒投資總經(jīng)理李霖君在接受《CM華夏理財(cái)》采訪時(shí)指出，隨著深港通推出，A股和港股的估值差已經(jīng)顯現(xiàn)，為投資港股提供了良機(jī)。

也有一些私募大佬沒(méi)有發(fā)行專門針對(duì)投資港股的產(chǎn)品，但已開(kāi)通滬港通賬戶，以“潛伏”的資態(tài)靜待機(jī)會(huì)來(lái)臨。由知名投資人吳險(xiǎn)峰創(chuàng)辦的深圳龍騰資產(chǎn)發(fā)行了一只全市場(chǎng)產(chǎn)品，該產(chǎn)品有30%的倉(cāng)位可以投資于香港市場(chǎng)。

也有私募大佬做法更為“巧取”。曾經(jīng)的“公募一哥”王亞偉對(duì)公募產(chǎn)品比較捧場(chǎng)，他通過(guò)跨境分級(jí)基金介入港股。基金半年報(bào)顯示，王亞偉旗下兩只產(chǎn)品上半年買入恒生分級(jí)基金，合計(jì)持有4.32億份。不過(guò)，買入分級(jí)B的同時(shí)，王亞偉買入了數(shù)量幾倍的分級(jí)A，比如外貿(mào)信托-昀灃證券投資集合資金信托計(jì)劃買入恒生A 2.09億份，買入恒生B 4932.42萬(wàn)份。同樣青睞恒生分級(jí)的還有知名私募蔡明的民森投資、北京千石資本等數(shù)只私募產(chǎn)品。

據(jù)了解，跨境分級(jí)基金是市場(chǎng)上比較稀缺的杠桿投資品種，目前僅匯添富恒生指數(shù)及銀華H股分級(jí)兩只產(chǎn)品。前者掛鉤香港恒生指數(shù)，后者掛勾恒生國(guó)企指數(shù)，分級(jí)B類初始杠桿均為2倍。

著名投資人及私募開(kāi)始轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，公募對(duì)港股的興趣也日漸濃厚，南方、廣發(fā)等基金公司旗下數(shù)只QDII產(chǎn)品開(kāi)通了滬港通賬戶，間接彌補(bǔ)了投資額度不足的問(wèn)題。數(shù)據(jù)顯示，8、9月份港股通連續(xù)凈買入，雖然數(shù)量不算巨大，但真正是潤(rùn)物細(xì)無(wú)聲。

低估值，“等風(fēng)來(lái)”

在連跌5個(gè)月、創(chuàng)2002年9月后最長(zhǎng)跌浪之后，港股投資者在10月終于不再度日如年。10月中旬，恒生指數(shù)突破23000點(diǎn)大關(guān)，從9月底算起上漲10%，國(guó)企指數(shù)漲幅更達(dá)15%。

估值便宜無(wú)疑是港股最大的優(yōu)勢(shì)。然而，多位專業(yè)投資人指出，要形成趨勢(shì)性的大牛市，只有便宜還不夠，港股的“大時(shí)代”仍然要耐心等待。

經(jīng)過(guò)近半年的下跌，9月份，香港主板市場(chǎng)市盈率已經(jīng)破9，不僅是世界同類市場(chǎng)中最低，還處于近10年來(lái)的低位。有分析指出，過(guò)去港股市場(chǎng)四次跌破10年均線，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，每一次都會(huì)帶來(lái)絕佳的投資機(jī)會(huì)。

西南證券港股分析師朱斌指出，港股的估值處于歷史底部區(qū)間，基本接近2009年金融危機(jī)之后的估值水平。與此同時(shí)，中國(guó)仍然是世界上增長(zhǎng)最大的經(jīng)濟(jì)體之一，經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)仍然在推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)基本面未有明顯變化，港股9月份的下跌屬過(guò)度調(diào)整，帶有非理性的成分。他認(rèn)為港股投資價(jià)值已經(jīng)顯現(xiàn)，投資時(shí)間窗口已開(kāi)啟。

另外，根據(jù)朱斌研究，AH 股估值溢價(jià)正處于歷史高位，從 AH股估值倍率來(lái)看，信息產(chǎn)業(yè)、能源、材料、傳媒和資本貨物行業(yè)的 A股估值比港股貴 6 倍以上，銀行與保險(xiǎn)的估值差異最小，但A 股亦比港股貴 30%。

然而，10月份的港股行情似乎更多的是受到金管局的注資的刺激。

從9月以來(lái)，大量資金流入香港，為對(duì)沖港匯走強(qiáng)，香港金管局9月多次向市場(chǎng)注資，注資數(shù)量多達(dá)千億，大大超過(guò)今年4月份，也超越2012年美國(guó)第三輪量寬后的注資規(guī)模。這成為刺激港股國(guó)慶期間“逆襲”的導(dǎo)火索。今年4月，香港金管局注資800多億，引發(fā)恒生指數(shù)上漲12%。

對(duì)于本輪上漲，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，23500點(diǎn)至24000點(diǎn)之間，恒指的阻力較大，短期有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。10月下旬，短期上升已超10%的恒生指數(shù)在23000點(diǎn)關(guān)口前卻停步不前。從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)看，金管局近4次注資都能帶動(dòng)恒指上漲，但無(wú)一例外在3個(gè)月左右出現(xiàn)大幅回調(diào)。

從目前的情況看，機(jī)構(gòu)對(duì)于港股短期走勢(shì)分歧較大，尤其國(guó)際大行之間，唱空與唱多之聲都不絕于耳，但絕大部分都認(rèn)同港股已經(jīng)具備中長(zhǎng)線投資價(jià)值這一觀點(diǎn)。

在深圳龍騰資產(chǎn)管理公司董事長(zhǎng)吳險(xiǎn)峰看來(lái)，港股雖然估值便宜，但是“大時(shí)代”還要“等風(fēng)來(lái)”。

吳險(xiǎn)峰早在2003年便任職國(guó)泰君安（香港），從事港股研究。他早前在接受媒體采訪時(shí)指出，在近十多年里，只有兩個(gè)階段港股機(jī)會(huì)明顯多于A股，一是2002年到2005年，二是2011到2013年。這兩個(gè)時(shí)間段有共同的特點(diǎn)，是A股估值已高，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不是太差，全球投資都在增加對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的配置，港股因此受益。基于此，他認(rèn)為，目前港股的整體機(jī)會(huì)不大，未來(lái)如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)觸底回升，在A股估值已高的情況下，港股會(huì)比A股有更大的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。

李霖君也指出，目前看來(lái)還是國(guó)內(nèi)的投資機(jī)會(huì)更多，建議投資人將較多的資產(chǎn)投資于內(nèi)地市場(chǎng)，一定比例的資產(chǎn)配置香港等海外市場(chǎng)。