從培訓公司到資本大鱷

彭志強坐在沙發上，不言語的時候，看起來比實際年齡老成一些：頭發從腦門向后梳，戴一副金絲眼鏡。當他開口，談吐里的學術氣息，大概源于多年給企業主講課的經歷。作為盛景網聯咨詢培訓集團董事長，他曾在受經濟危機影響的2009年，飛了80多次，給全國各地企業家講課。

但在學術氣息之后，他還有另一個身份。2014年，作為創始合伙人，他成立盛景嘉成母基金，第一年完成近20億母基金投資，2015年4月，發布了國內首只新三板母基金，據稱規模為10億元，5月底，成立了海外VIE架構回歸母基金，宣稱首期規模為20 億。

在這兩個身份之間，就是盛景網聯商業模式突圍的路徑。

培訓是入口

彭志強早年是清華紫光最年輕的高管，曾參與清華紫光上市全過程，他2007年離開清華紫光，創立盛景網聯。

在他看來，任何時候，成長型企業的培訓和咨詢都是剛需。如果把培訓咨詢業務看作一個金字塔，處于基礎位置的是互聯網服務平臺，包括企業網絡大學、多層次資本服務平臺、技術服務平臺、商業交易平臺。

往上一層，是高層培訓。國內的中小企業主是一個龐大的群體，他們遍布大江南北，身處各個行業，在盛景網聯的學員里，有來自新疆、從事高新農業開發的企業主，也有北京某汽車科技有限公司的負責人，這些中小企業主有一些共性的需求，比如挖掘客戶、借助資本的力量擴張，等等，彭志強針對這些可以標準化的問題，設置課程，包括：如何深入洞察客戶隱形需求？如何從隱性核心需求出發，用創新的方法從同質化競爭中勝出？如何進行專業的股權激勵？如何以投資者眼光審視和重塑企業？

培訓課程除了針對共性需求，還需要順應時勢。近來股市火熱，眾多企業紛紛考慮上市，盛景網聯便推出“新三板新商業模式”邁向卓越總裁研習班課程。三四線城市的中小企業主對新三板的認知，往往是道聽途說，對這類企業主的輔導，要從基礎開始，比如：新三板帶來的巨大機會和價值是什么？如何做好市值管理，借新三板提升市值？中小企業如何通過商業模式創新破局？傳統企業如何和互聯網融合？

在盛景的整體培訓體系里，這是最基礎的體驗性課程，企業家們體驗之后，再決定是否更為深入地學習一整套的創新方法論。

培訓之后，接下來是金字塔尖的定制化服務：咨詢，根據企業的實力、發展需求和階段，匹配不同的解決方案。例如針對新三板的掛牌培訓是標準化的，如果企業希望定向增發、提升市值、需要商業模式創新、做股權激勵的規劃，就需要個性化咨詢服務。

早年的培訓業務，容易受市場影響。2008年經濟危機前幾個月，彭志強已經預測到危機：中小企業經營得不好，企業家們都不參加培訓了。2009年，受經濟危機影響，彭志強成了“空中飛人”，一年飛了80多次，出差企業家講課，業務做得艱辛，他開始考慮轉型。

“為企業提供培訓和咨詢是入口，增值服務是掛牌、定增、做市?！迸碇緩娊榻B：在他的平臺上，企業家和券商、投資機構可以通過免費路演會的方式進行對接，同時，將企業家們的閑散資金匯集到母基金，母基金成為投資平臺。

從2007年創業至今，盛景網聯積累了超過1萬家學員企業，300多家學員企業掛牌新三板。這些學員成為盛景網聯最重要的資源，而彭志強也找到了開發這些資源最佳的方式。

進入資本圈

從培訓、咨詢進入資本市場，盛景網聯轉變的背后，是國內政策、經濟形勢變化的大環境。

“房地產、高利貸火爆時，談創新，沒有人有興趣。2013年IPO停閘，大量公司上不了創業板，我們跟企業主們談上新三板，他們覺得新三板是垃圾場，甚至有人說我們是騙子?！迸碇緩娪龅竭^很多質疑，這些質疑在當時看來都是有理的。

“從中國現在的經濟政策可以看到：一帶一路解決傳統產業產能過剩問題，注冊制改革、新三板解決中小企業創新活力釋放的問題?！迸碇緩娬J為，現在中國資本市場的發展條件已基本成熟了。

哪種商業模式可以大規模復制，并且對人的依賴更少？在過去的幾年里，彭志強一直在思考這個問題，培訓僅僅能做到標準化生產內容，咨詢的定制化特性沒法復制資產。

盛景網聯2010年開始做VC和天使，這幾年投了四五個億規模的天使和VC，在投資的過程中，彭志強發現，私募股權母基金在中國是一個相對空白、規模巨大的市場。

母基金是一種專門投資其他證券投資基金的基金，私募股權母基金就是投各個私募股權基金的基金，一般都是中型規模，客戶有機構，也有高凈值人群。一位業內人士透露，目前國內針對PE的母基金規模至少在2000億～3000億，大部分母基金都是近幾年成立的，預計2017、2018年到期。

最近兩年國內企業IPO的節奏加快，已經有10多家運行了兩三年的母基金，因為一些參投項目退出而獲得了收益，包括元禾控股設立的國創母基金、諾亞財富旗下的歌斐資產，歌斐資產旗下一款專注PE份額轉讓的母基金運營一年多，已經實現5%的現金回流。

母基金被認為是資本母市場的創造者，這個行業正在吸引越來越多的機構進入。

盛景網聯也是其中之一，作為資本圈的新人，規模比不上先天有大客戶背景的母基金，它的優勢在于：8年來積累的1萬多名中小企業家學員，這些企業家把資金匯集起來，成為母基金的主要來源。

另一個優勢，就是針對自己擅長的領域。常年從事新三板掛牌咨詢輔導業務，彭志強對新三板了如指掌，今年以來新三板的火熱，為其做母基金提供了機會。盛景嘉成母基金4月發布了國內首只“新三板母基金”，據稱規模是10億元。針對拆解VIE架構回國上市的公司，5月推出“中國龍騰回歸母基金”，計劃首期投資規模為20億元人民幣，在投資的私募股權基金中，其占比不超過20%，如此一來，可以帶動100億以上人民幣基金。彭志強希望，這筆母基金未來達到100億～200億規模，參與1000億規模的回歸基金。

專注母基金

在彭志強眼里，母基金的意義巨大。

第一是實現規模化投資。

“我們在VC上只算小試牛刀，而母基金實現了可以放量、規模化的投資。”彭志強記得：以前房地產火爆的時候，和人談股權投資，會被笑掉大牙，現在高利貸的泡沫破了，大量社會資金需要尋找出口，母基金成為了一個非常完美的投資渠道，幫助實業企業進入創新領域。

此前，很多美元一線基金不太愿意把人民幣基金規模做大，一方面是因為人民幣的退出機制不成熟，這類情況會隨著注冊制改革、新三板成熟而有所改善；另一方面，以前合格的機構化人民幣出資人很少。

從國際上來看，全球股權投資類母基金的管理規模在5000億美元左右，主流VC資金40%以上來源于專業母基金，剩余的來自公共養老、大學捐贈基金等，但在中國，這些組織的資金都不夠規模化。

這意味著母基金的發展潛力在中國是非常巨大的，屬于市場的剛性需求，可以迅速規模化。

第二，母基金的最大價值是分散風險。

“一般的機構和個人拿不到頂尖的投資標的，對方不給你，即使給你了，門檻也很高，出資額很大，對任何個人出資人的壓力太大?！迸碇緩娊o轉型做投資的實業企業家建議：與其投一個項目，不如投一只基金，與其投一只基金，不如投母基金，間接投到多只基金以革命性分散風險。

在業內人士看來，母基金能分散風險，提供相對穩健的較高投資回報。傳統頂尖基金對投資人資金的要求是2000萬起，彭志強把標準設定為300萬起，面向更多中小企業家。

第三，母基金可以引導一個價值鏈：在一定程度上影響人民幣風投的健康發展，進而影響創新產業、經濟的活躍，不斷引領和放大，最終形成“類BAT閉環模式”。

“BAT敢于投資，百度去年投資了七八十億，騰訊150億，阿里投400億，就是源自于其左手投資、右手收購的閉環模式。我們母基金進行了覆蓋天使投資、VC、PE、并購基金、上市公司定向增發的全價值鏈投資，借助開放式平臺形成了左邊投資、右邊收購的投資模式，投資安全度大大提高?！迸碇緩娊榻B，天使和VC投的項目，就是后面上市公司定增、并購基金要收購的優質項目，他們可以在盛景嘉成母基金所出資的天使投資、VC、PE的項目池里找，自產自銷，通過不斷疏通、加速環節流轉可有效提高投資成功率。

在他看來，一個國家創新發展是由母基金、與母基金類似的機構出資人組成：把資金給一線管理人、天使、VC、PE們，再給創業者，最好的創業者上市了，再把錢交給基金和母基金，讓他們管理，形成不斷循環往復的過程。

不僅如此，盛景嘉成母基金還成為國外多家基金的出資人，進入美國、以色列等海外創新市場，投資JVP、Viola、Menlo、500 Startups等知名基金，其300多個投資標的中，100多個已經上市。就以色列來看，整個國家的基金規模在30億美元，本土基金管理人管了10億～12億，其它來自于美國和中國的投資者。以色列基金歡迎有增值能力的中國資本，盛景網聯此前和阿里巴巴、奇虎360等一起投了以色列最大的基金JVP，和百度、騰訊等投資了Viola。

要將中國、美國、以色列三國的創業公司和資本市場連接在一起，并不簡單，需要學會和不同的人說不同的話。彭志強總結說：“和以色列的基金管理人聊，要說如何把以色列創業公司帶到中國市場？如何認識BAT等中國大型集團？怎樣進行業務合作，甚至被收購？而與中國基金管理人交流，又要談美國和以色列基金的投資心得、對未來趨勢的理解、基金管理經驗?！?/p>

“中國很多基金也開始在往外走，我們要走在這些基金前面?！迸碇緩娬f，去年盛景網聯做全球創新大獎賽，為了給所出資基金輸送優質的項目源，大賽獎金即達150萬美元，加上各項組織費用則超過250萬美元。