論投資項目的風險評估

摘 要 20世紀90年代以來，隨著互聯網在我國的興起，基于互聯網行業的風險評估也逐步發展起來。隨著我國經濟的快速發展，政府對互聯網行業的大力支持，以及互聯網越來越生活化的趨勢，人們對于投資互聯網行業感到樂觀。然而，面對著日趨激烈的競爭，互聯網行業的投資風險也越來越多。因此，如何利用風險評估技術降低項目的風險成為了關鍵。本文從介紹風險投資的概述開始到對互聯網行業風險投資的概述，系統分析了風險投資和互聯網行業風險投資的特點，提出了對互聯網行業風險項目評估應該首先基于對互聯網行業存在的風險進行識別劃分，從而基于風險識別對互聯網投資項目的評估，最后選取一個案例來闡明了如何應用評估方法進行風險評估。對項目風險的識別主要采用了專家調查法，對項目風險的評估主要采用了模糊分析法。

關鍵詞 投資項目風險評估 風險投資 專家調查法 模糊分析法

一、風險投資概述

1、風險投資的概念

風險投資，指的是一種特定的投資活動，通過募集資金，利用專家的意見，選擇一些未上市的高新技術企業進行投資，從而獲得高收益、高回報。若是投資失敗，投資資金將無法收回；投資成功，企業將會得到超額的收益，實現投資的目的。

2、風險投資的特點

風險投資具有兩個特點：第一，具有高收益；第二具有高風險。

風險投資具有高收益。這是因為：首先，項目投資之前，每個投資主體都會邀請專家對項目進行風險評估，選擇風險系數較小的、成長型的企業進行投資，這將在一定程度上減少風險對項目收益的影響，保證項目的收益性，實現投資的目的。其次，由于風險投資一般選擇成長性較好的高科技公司，在該公司起步急需資金的時候注入資金，獲取一定的股份，待公司發展壯大以后，及時退出，從而獲取相應的高收益。

風險投資具有高風險。由于風險投資具有不確定性，以及周期較長（投資周期一般為3～4年）的缺點，如果沒有很好的評估所投資的行業的未來收益前景，或是選擇了一家成長性較差的企業，投資主體面臨的風險也將很大。

二、互聯網行業風險投資特征

（一）互聯網行業投資具有超額收益

互聯網經濟的三大基本定律

1、摩爾定律。當價格穩定時，集成電路上可容納的元器件的數目。每隔18～24個月便會增漲一倍，性能也將提升一倍。這一定律揭示了信息技術進步的速度。豍

2、吉爾德定律。在未來25年，主干網的帶寬每6個月增長一倍，其增長速度是莫爾定律預測的 CPU 增長速度的3倍并預言將來上網會免費。豎

3、美特卡夫法則。網絡價值以用戶數量的平方的速度增長。豏

互聯網經濟的三大定律揭示了信息技術驚人的進步速度，表明了隨著互聯網技術的發展，互聯網日趨生活化的同時，也為互聯網經濟的發展注入了新的動力和發展機遇。

（二）互聯網行業投資的風險更高

互聯網經濟是一個虛擬的經濟，它是市場經濟中信用制度和貨幣資本化的產物。虛擬經濟自身具有虛擬性，而且互聯網經濟具有高度的投機性，導致其必然存在泡沫，增加了互聯網行業投資的風險。再者，作為一個高科技行業，其更新換代的速度是很快的，我們知道，風險投資的收益一般需要3～4年才可以收回，而互聯網的更新速度又很快，這也加劇了互聯網行業投資的風險。

三、互聯網行業風險投資項目的風險類型

不同行業有不同的風險，因此，必須從行業的特點出發，對互聯網行業投資的風險進行科學的認識。參考一些國內外學者的觀點，本文把互聯網行業的風險劃分為五個類型：市場風險、環境風險、技術風險、管理風險和退出風險。把握風險的類型，有助于我們去識別、評估項目投資的風險，從而起到減少、甚至規避風險的作用。

四、互聯網投資風險識別

（一）風險識別的方法

風險投資識別主要是將各個影響風險的因素按著一定原則總結出來，把抽象的風險具體化，從而有利于投資者進行項目評估。一般來說，風險識別要遵循四大原則：系統性、科學性、真實性、前瞻性。基于四大識別原則，風險識別常用的方法是“專家調查法”。專家調查法，是選出相關領域以及理論實踐經驗豐富的一批專家，對索要投資的項目進行評價分析，對可能存在的風險發表自己意見的方法。

（二）風險識別的具體流程

1、選擇合適的項目

首先在公司內部對項目計劃書進行合理的分析和討論，選擇自己較為感興趣，且成長性較好的企業。

2、聽取專家的意見

按照科學性原則，通過選舉相關領域以及理論實踐經驗豐富的一批專家，要求他們對具體項目進行評價，專家利用自身的經驗和知識發表個人意見，把專家的意見進行匯總統計，并將最終的結果反饋給各位專家。專家在得到反饋結果后，將根據具體的結果再次進行分析，決定是否修改自己的意見，再次統計專家的意見，從而得出新一輪的意見。通過幾輪的調查和反饋，直到專家的建議趨于一致。最終得出專家對于該項目風險識別的結果。

五、項目投資風險評估

互聯網行業風險投資項目風險評估的方法選擇：

在分析了互聯網行業風險評估的風險類型，風險識別方法之后，我們要選擇恰當的評估方法對風險進行評估。參考一些文獻，我們可以發現現有的評估方法主要是層次分析法和概率分析法，以及模糊綜合評估法。其中，概率分析法主要是通過分析各個風險因素可能出現和概率和所占比重來判斷風險的方法，然而有許多風險是難以用概率統計的形式呈現的，因此該方法適用面并不廣。層次分析法主要是通過各指標之間的相互權重，適用于指標較少的情況，如果評價指標較多，會嚴重影響指標間的影響關系，將會對最終結果產生不利影響，因此該方法對于評估互聯網風險投資項目也不是很試用。模糊分析法則是在“專家調查法”的基礎上，利用專家對項目分析的意見，對風險等級進行劃分和打分，從而對項目投資的風險進行整體評估。利用模糊評估法可以比較準確的評估方法，在實物界應用比較廣泛。因此，本文也利用模糊評估法對互聯網項目評估的風險進行評估。

注釋：

豍張天蓉.電子，電子！誰來拯救摩爾定律.

豎豏百度百科.

參考文獻：

[1]侯合銀.互聯網經濟與泡沫.

[2]曹陽.互聯網行業風險投資項目的風險管理研究.

[3]德爾菲法的定義.百度知道.

[4]工程項目風險 第2章 風險識別與評價.百度文庫.