拉丁美洲何去何從？中國因素提供新一輪機(jī)遇

在過去十年里，拉美經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速（見圖1），年均增長率為5%，而2014年僅為1.3%，是2002年以來增速最緩的一年。在最近一期的《區(qū)域經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中，國際貨幣基金組織預(yù)測該區(qū)域在2015年經(jīng)濟(jì)增長率可能低于1%，且中期前景也不容樂觀。拉丁美洲到底怎么了？為何增長率急劇下降？更重要的是，為什么即使在情況最好的中期前景預(yù)測中，其增長率也不容樂觀？對(duì)于拉美這樣一個(gè)多樣化的地區(qū)來說，這些難題并沒有明確的答案。盡管如此，本文仍試圖分析其潛在的主要問題。

生產(chǎn)力下降是經(jīng)濟(jì)放緩的主因

很多人將拉美的增長困境歸因于大宗商品超級(jí)周期的終結(jié)。大宗商品繁榮的結(jié)束給一些國家?guī)黹L期財(cái)政和結(jié)構(gòu)上的挑戰(zhàn)，降低了投資增長率，影響了經(jīng)常賬戶，同時(shí)還對(duì)更大范圍的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成巨大影響。大部分關(guān)于拉美經(jīng)濟(jì)崩潰的評(píng)論都將焦點(diǎn)放在全球金融危機(jī)之后發(fā)生劇變的外部環(huán)境上。與此同時(shí)，這些評(píng)論也表明拉美的問題愈演愈烈。具體而言，有關(guān)大宗商品價(jià)格和結(jié)束外部暴利的評(píng)論，并未解釋為何多邊機(jī)構(gòu)在過去幾年里會(huì)作出如此重大的系統(tǒng)性預(yù)測錯(cuò)誤，尤其在大宗商品繁榮結(jié)束之后。

為了更好地闡述這一點(diǎn)，讓我們以巴西為例。巴西是該地區(qū)最大的經(jīng)濟(jì)體，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展大約占拉美GDP總量的40%。2013年4月，國際貨幣基金組織預(yù)測巴西2014年的增長率為4%。結(jié)果，巴西去年的增長率僅為0.1%，預(yù)測和實(shí)際之間的誤差高達(dá)3.9個(gè)百分點(diǎn)。在2013年，大宗商品繁榮就已基本結(jié)束，造成該誤差的原因并不能完全歸咎于大宗商品的降價(jià)，必定還存在其他潛在因素。多邊機(jī)構(gòu)對(duì)在該區(qū)其他國家的預(yù)測也會(huì)出現(xiàn)錯(cuò)誤。其中對(duì)墨西哥、智利以及秘魯2014年的發(fā)展預(yù)測，及對(duì)大宗商品市場的發(fā)展預(yù)測同樣太過樂觀。

是何原因?qū)е铝死罁u擺不定的發(fā)展局面？其原因包括大宗商品價(jià)格下降及對(duì)華出口量大幅減少。而更主要的原因在于其生產(chǎn)率增長緩慢。拋開宏觀經(jīng)濟(jì)管理不善且政局動(dòng)蕩的委內(nèi)瑞拉和阿根廷不說，拉美其他大部分國家都由于各種原因在過去幾年里生產(chǎn)力嚴(yán)重不足。較低的生產(chǎn)率大體上可歸咎于基礎(chǔ)設(shè)施落后、繁瑣的稅收制度、嚴(yán)重阻礙企業(yè)發(fā)展和投資的僵化勞動(dòng)法、安全問題等因素。巴西歷年的增長率進(jìn)一步證明了這一點(diǎn)（見表1）。

如表1所示，巴西增長率下降的直接原因是全要素生產(chǎn)率的急劇下降，在2014年則呈現(xiàn)出負(fù)增長趨勢。盡管類似情況尚未在拉美其他國家出現(xiàn)，但最近的數(shù)據(jù)表明該趨勢愈發(fā)明顯。國際貨幣基金組織的主要刊物《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中用了整整一章來探討自全球金融危機(jī)以來多個(gè)國家的潛在GDP發(fā)展。結(jié)論表明，對(duì)于新興市場，尤其是拉丁美洲而言，潛在產(chǎn)量的大部分下降是由于全要素生產(chǎn)率的大幅下降， 而全要素生產(chǎn)率的下降來源于基礎(chǔ)設(shè)施的瓶頸。事實(shí)上全要素生產(chǎn)率的下降并非新現(xiàn)象，它早就存在，只是被外部暴利時(shí)期的結(jié)束掩蓋了而已。

抓住中國投資的新一輪機(jī)遇

遺憾的是，在恢復(fù)生產(chǎn)率方面沒有放之四海而皆準(zhǔn)的方法。每個(gè)國家都需分清輕重緩急，制訂出一個(gè)連貫的中期計(jì)劃，來解決自身面臨的具體困難。其中一個(gè)必要條件就是保持穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)框架。盡管拉美大部分國家在全球金融危機(jī)之后均能保持宏觀框架的相對(duì)完整性，仍有一些國家實(shí)施了錯(cuò)誤的實(shí)驗(yàn)性政策。巴西試圖通過財(cái)政刺激和寬松的信貸政策刺激家庭消費(fèi)，結(jié)果導(dǎo)致惡性通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步疲軟。這可以部分解釋為什么2014年的發(fā)展預(yù)測和實(shí)際結(jié)果出現(xiàn)巨大反差。如此一來，拉美最大的經(jīng)濟(jì)體若想恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長率，就需要進(jìn)行重大調(diào)整。

該區(qū)域內(nèi)的其他國家并不需要特別保持宏觀經(jīng)濟(jì)平衡，如智利、哥倫比亞、秘魯和墨西哥。這些國家的通貨膨脹并不嚴(yán)重或已得到控制，財(cái)政賬戶也未出現(xiàn)削弱的情況。尤其是它們?cè)谕ㄟ^國際協(xié)定（太平洋聯(lián)盟或美國所擁護(hù)的跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定）和世界上其他國家建立更大的聯(lián)盟組織，所以對(duì)它們而言，恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長率相對(duì)容易。

所有人一致認(rèn)為拉美亟待改進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施，尤其是通往中國的交通和物流。在美國總統(tǒng)奧巴馬政府將重心轉(zhuǎn)向亞洲的同時(shí)，中國愈發(fā)注重與拉美的交流。最近的報(bào)告顯示，中國金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)計(jì)劃在未來十年內(nèi)向拉美投資2500億美元。李克強(qiáng)總理近期訪問了巴西、哥倫比亞、秘魯和智利，中國對(duì)它們的投資占其在拉美總投資的60%。根據(jù)美洲國家對(duì)話組織的數(shù)據(jù)，自2005年以來，中國向拉美國家和企業(yè)的貸款承諾已超過1190億美元。中國-拉美金融數(shù)據(jù)庫進(jìn)一步表明：僅2014年，中國向該區(qū)域投資超過220億美元；它在2014年對(duì)拉美的金融支持超過了世界銀行和泛美開發(fā)銀行的總和。

中國的“基礎(chǔ)設(shè)施地緣政策”對(duì)拉美來講是千載難逢的機(jī)會(huì)。若中國的投資都能一一兌現(xiàn)，那么其中期增長前景將大大超過預(yù)測。經(jīng)濟(jì)和生產(chǎn)力的增長都將為社會(huì)包容性和改善社會(huì)不平等鋪平道路。

另一方面，該區(qū)域還應(yīng)學(xué)會(huì)處理巨大的資本流入。尤其是中國金融賬戶自由化一旦完成，將有大量資金流入拉美。由于存在不穩(wěn)定機(jī)構(gòu)和其他區(qū)域性及某些國家特有的弱點(diǎn)，處理好來自中國的巨大資金流，保持金融穩(wěn)定性將會(huì)是拉美面臨的重大挑戰(zhàn)。

拉美經(jīng)濟(jì)增長已然停止，其國家不能再依靠21世紀(jì)前十年的資源繁榮來促進(jìn)包容性擴(kuò)張的發(fā)展，那只是上個(gè)十年的標(biāo)志。然而，新的機(jī)遇即將到來——中國將發(fā)展重心轉(zhuǎn)向拉美。為了充分利用好該機(jī)遇，拉美各國需加強(qiáng)機(jī)構(gòu)建設(shè)，保持良好的宏觀經(jīng)濟(jì)框架。我們絕不可以讓歷史重演，創(chuàng)造更加美好的未來或許并不像目前看起來那樣艱難。