中國股市跌入熊市，散戶損失慘重

就像人數越來越多的其他投資者一樣，48歲的北京司機王佳滄（音）被不斷下跌的中國股市套牢，無法輕易退出。中國的規(guī)定是，一只股票的價格下跌達10%的時候就會暫停它的交易。一些投機色彩較濃的股票在6月26日跌停，并在29日再次跌停，使得像王佳滄這樣的投資者沒有什么機會賣掉手中的股票。“我很擔心啊，五分之一的投資被套牢了，”他說，“誰會在熊市買進呢？”

央行6月27日公布的下調利率的舉措沒能阻止中國股市在周一暴跌。在出現了20多年來最瘋狂的百分比波動幅度之后，滬深兩市均以深跌收盤。29日的股市最初響應了央行的降息之舉，上漲逾3%，到了午后不久，卻又演變成跌幅逾7%。滬市收挫3.3%，極不穩(wěn)定的深市則下跌6.1%。這些損失使得兩大交易所均陷入熊市。股價自6月12日達到頂峰以來重挫了逾20%，其中大部分損失是在過去的短短兩個交易日產生的。滬深兩市的指數在6月28日的跌幅均超過了7%。

散戶損失慘重的現象使政府陷入了經濟與金融困境，還可能帶來政治挑戰(zhàn)——如果心懷不滿的投機者開始抗議，認為政府應該采取更多舉措救市的話。即便6月29日遭受重挫，中國股市還是在過去一年里翻了一番。其中的主要原因在于政府發(fā)出了表示希望抬升股市的一系列信號。官方媒體新華社28日甚至發(fā)表分析文章稱，股市依舊平穩(wěn)健康。這篇文章獲得了廣泛傳播。

股市的縮水已經開始給因為急于進入看似強勁的牛市而借錢炒股的不少投資者造成慘重的損失。王佳滄表示，他的一個開公司的朋友將多年來從股市賺的錢全賠進去了，還損失了一半的本金。“他差點想要自殺，”王佳滄說，“我周六叫他出來。他沒有動。無精打采地躺在家里。”對于中國股市持續(xù)到6月中旬的上漲趨勢背后的原因，市場策略師和經濟學家眾口不一。有些人認為，由于利率的不斷下調，不景氣的房地產市場似乎又喪失了吸引力，而持有大量現金的家庭在銀行的存款只有2%的利息，人們對股票投資的需求存在真正的、可持續(xù)的增長。

此外，中國一直在與管理知名國際股票指數的公司討論將中國股市納入指標的可能性。如果此事成真，國際資金管理機構就需要將數百億美元的資金注入中國大陸的股市，否則就要承擔投資回報與最知名的基準指標脫節(jié)的風險。

不過，好幾個月來，持懷疑態(tài)度的人士反復表示，中國不斷飆升的股價純屬投機的結果。他們指出，中國的經濟增長率一直在穩(wěn)步放緩。很多企業(yè)，尤其是國有企業(yè)，為其沉重的債務及時支付利息都不容易。因為年輕勞動力人口的不斷萎縮，持續(xù)上漲的工資成本壓縮了企業(yè)的利潤空間。這是中國到20世紀90年代嚴格執(zhí)行“獨生子女”人口政策導致的一個結果。

至于中國股市為何終于攀至頂峰又開始下挫，這也是人們激烈爭論的一個話題。有些人認為，股市如此高企，下跌不可避免。另外一些人則指出，購房政策的放寬開始讓房地產價格回暖，而樓市是股市的主要替代投資渠道。

幾乎沒有人認為中國股市的下挫反映了歐洲或其他地方的問題。“我相信希臘局勢不會對內地股市有那么大的影響。”香港資深股票經紀人安迪·黃（Andy Wong）說。

香港恒生指數6月29日下跌了2.6%，上周的跌幅要稍小一些。在過去一年中，比較老練的香港投資者沒有對牛市押下那么重的賭注，恒生指數一直明顯滯后于股指。不過，這也使得近期的跌勢對香港投資者的影響較小。

“你可能以為，銀行降息，股市就會上漲，”55歲的白領愛麗絲·任（Alice Yam）說，“不管怎么說，我不怕這種波動。俗話說得好：食得咸魚抵得渴。”

今年以來的數次股市下跌之后國有媒體都很快發(fā)布樂觀積極的言論作為回應，但是6月27日的降息行動因為隨著股市跳水接踵而至而顯得不同尋常。這次降息也是自2014年11月以來的第四次降息。本次的貨幣政策調整是精心考慮后做出的，以限制它們可能產生的效果。在最近數周，中國經濟已經開始企穩(wěn)，而作為央行的中國人民銀行一直在擔心這樣做會造成新一輪的投機性放款和借貸。

央行將金融機構一年期貸款基準利率僅下調0.25個百分點至4.85%，一年期銀行存款利率降至2%。央行還告知專營農業(yè)貸款和中小企業(yè)貸款的銀行，它們可以略微縮小存款準備金規(guī)模，以釋放出更多的資金供這些銀行進行借貸。但是，央行明顯沒有縮減大型銀行的存款準備金率，這些銀行占據中國金融系統規(guī)模的一半以上。