“一帶一路”農業合作空間巨大

農業“一帶一路”戰略提出：建中國糧倉、保當地民生。農業資源硬約束與可持續問題、農產品需求剛性增長、糧食安全就是國家安全等，是我國的農業國情。中國政府提出“一帶一路”的戰略倡議，已獲沿線各國的支持，并進入落實操作階段。

中信證券預計，推進我國農業國際合作戰略，踐行“兩個市場、兩種資源”的農業發展新思路，是“一帶一路”構想的核心內容之一。農業與其他戰略存在協同，這在外交上，不但是經濟抓手，也是政治砝碼。長期來看，中國政府要在海外打造保障當地、供應中國、平衡全球的農產品基地，而中國企業，則要在此過程中完成全球發展的戰略。

中國農業走出去的“田忌賽馬”術：技術落差、政治落差。

一是相比全球任何國家，中國雜交水稻育種技術都要領先；二是相比“一帶一路”沿線國，中國部分農業產業存在技術優勢，或產品性價比優勢；三是相比全球綜合實力最強的歐美企業，中國在“一帶一路”沿線國具備政治優勢。操作層面，我國農作物單產高、質量好，養殖產業鏈運營經驗豐富；中國政府不僅鼓勵優勢技術“走出去”，而且提供資金上的大力支持；“一帶一路”沿線國家發展農業的需求旺盛而迫切。我們認為，做好揚長避短的產業策略，找準各方共贏的經營切入點，中國農業的國際化會很快實現。

“一帶一路”半數以上沿線國家適合農業合作，市場空間巨大。中信證券從農業生產效率、經濟和政治成熟度、土地耕地條件等維度，篩選出41個標的國家最適宜農業投資，其中，種子、動保、農技服務、農機等領域有望成為重點，而種業則是核心。上述國家或部分區域生態環境、產業環境與國內相似，只要政府間工作機制到位，中國的高性價比種子、動保等產品就可以通過貿易方式進入標的區域并實現收益，而耗時較長的技術與產業的本地化則可以穩步推進。

據中信證券估測，種植業領域合作的市場空間至少在5470億元（三大種子+農機銷售），養殖業領域合作的市場空間至少在2000億元（動物保健+飼料）。

風險因素：國家政策支持力度低于預期；標的國商業環境、政治環境波動；企業海外業務拓展進度慢。

投資策略：農業“一帶一路”戰略利好整個農業板塊，其中，種業、動保直接受益。中國經濟已經進入反哺農業的發展階段，“一帶一路”戰略構想的落地，有望加速農企龍頭走出去步伐。

中國農企龍頭將進入前所未有的戰略機遇期。產業周期角度，農業各子板塊均已進入周期向上通道，龍頭公司業績有望持續好轉。未來半年，密集的政策釋放、海外擴張、產業并購、貨幣增發等因素將形成催化。重點推薦：登海種業、農發種業、大北農等種業龍頭；養殖產業鏈龍頭：天康生物、瑞普生物、金宇集團、中牧股份、禾豐牧業、新希望、海大集團等；以及有望受益于農業戰略布局的亞盛集團、中糧屯河等。