基金看多氣氛漸濃

多數(shù)公募基金和私募基金對四季度市場的走勢開始謹慎樂觀，A股市場整體估值逐步進入合理區(qū)間，四季度或迎來反彈機會，對年底行情已不再悲觀

今年前三個季度，A股市場經(jīng)歷了一場巨震，主動偏股基金凈值也坐了一趟“過山車”。回望9月行情，大家所盼望的金九行情卻沒有到來，反而整整橫盤了一個月。然而，上周（9月28～10月9日），國慶長假后卻漲勢如虹，喜迎開門紅。這讓投資人對接下來的10月行情充滿了憧憬。

來自融智中國研究報告也顯示，10月融智·中國對沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)為117.55，上漲2.69%，基本與9月持平。該指數(shù)值高于臨界點100，表示多數(shù)公募基金和私募基金對四季度市場的走勢也開始謹慎樂觀。

中歐基金、融通基金、金鷹基金等表示，四季度或迎來反彈機會。A股市場整體估值逐步進入合理區(qū)間，影響市場的不確定因素正在出現(xiàn)邊際改善的跡象，投資者的風(fēng)險偏好有望得到糾偏式修復(fù)。不少低估值藍籌股，尤其是二三線藍籌股投資價值顯現(xiàn)。鑒于市場價值發(fā)現(xiàn)功能正逐步恢復(fù)，一些估值較為合理的中盤藍籌股逐步呈現(xiàn)投資價值，“估值”或可作為當(dāng)下選股的重要標(biāo)準(zhǔn)。市場目前處于估值相對合理區(qū)域：上證綜指估值14倍，中小板估值33倍，比過去5年估值的平均水平略高10%;創(chuàng)業(yè)板估值64倍，比過去5年估值的平均水平高25%左右，四季度應(yīng)該會有預(yù)期修復(fù)性機會。

而南方基金則認為，四季度有望否極泰來，觸底回升。其邏輯在于，A股市場“去泡沫”已經(jīng)比較徹底，除部分小盤股和題材股估值泡沫較大外，部分藍籌股已經(jīng)跌出價值。A股市場基本完成去杠桿過程，兩融余額回到年初起點。當(dāng)前市場杠桿風(fēng)險總體可控，不必過度恐慌。考慮到大跌之后投資者信心恢復(fù)需要一段時間，未來一段時間大盤走勢仍以震蕩筑底為主。

部分業(yè)績優(yōu)異的基金經(jīng)理，對年底行情已不再悲觀，他們在小幅加倉的同時，也希望市場能夠催生一波反彈。

同花順也表示，目前市場不能與上半年相提并論，震蕩格局將成為主流運行格局，暴漲不現(xiàn)實，但也沒必要徹底的看空，保持較為中性的態(tài)度比較合適，只要不是超級極端的行情，都是短線波段操作的時間。

大摩華鑫基金表示，市場當(dāng)前可能更多依靠自身的力量在運行，當(dāng)前投資者信心受挫，成交量較高位大幅萎縮，市場很可能進入一個較為復(fù)雜的尋底階段。

基金看市

南方基金：否極泰來 觸底回升

南方基金表示，節(jié)前的大盤延續(xù)震蕩筑底走勢。整體來看，A股已從前期的快速下跌轉(zhuǎn)入震蕩筑底階段，而上證指數(shù)已跌至3000點附近，A股市場去泡沫已經(jīng)比較徹底，部分藍籌股已經(jīng)跌出價值。可以確認的是，目前低估值藍籌已經(jīng)探明了估值底，未來對于市場情緒波動的抵御能力大幅增強，但短期內(nèi)估值水平也難以大幅上升，需要等待基本面提供催化劑。隨著場外配資清理接近尾聲，大盤大幅下跌空間已經(jīng)不大，短期內(nèi)估值水平也難以大幅上升，需要等待基本面提供催化劑。前期A股市場斷崖式下跌已經(jīng)大大釋放了估值高企風(fēng)險，杠桿率大幅下降，預(yù)計四季度A股市場有望否極泰來，觸底回升。

“當(dāng)前提振經(jīng)濟疲弱態(tài)勢仍需依靠更為積極的財政政策，后續(xù)可能出臺更多刺激性財政政策。”南方基金表示，A股市場基本完成去杠桿，場外配資大部分已經(jīng)主動或被動去杠桿，兩融余額已經(jīng)回到年初起點。當(dāng)前市場杠桿風(fēng)險總體可控，不必過度恐慌。大盤進入縮量整理、震蕩筑底階段，四季度有望否極泰來，觸底回升。投資者可以保持較低倉位耐心等待底部出現(xiàn)，擇機加倉業(yè)績增長好的行業(yè)和板塊。

融通基金：

四季度A股階段性反彈可能性加大

融通基金表示，四季度A股階段性反彈的可能性加大，核心原因在于影響市場的不確定因素正在出現(xiàn)邊際改善的跡象，投資者的風(fēng)險偏好有望得到糾偏式修復(fù)。

首先，美國9月份的就業(yè)市場超預(yù)期疲軟，降低了近期加息的可能性;其次，海外股市普遍大漲，AH溢價指數(shù)迅速收窄;再次，美聯(lián)儲加息預(yù)期減弱緩解了人民幣貶值的壓力，并增加了中國貨幣政策的空間。

融通基金認為四季度A股階段性反彈的可能性在加大，核心原因在于人民幣貶值、美聯(lián)儲加息、貨幣政策走向、經(jīng)濟下滑風(fēng)險、改革走向等影響市場的不確定因素正在出現(xiàn)邊際改善的跡象，因此投資者的風(fēng)險偏好有望得到糾偏式修復(fù)，而近期消息面的變化更加印證了這一看法，因此，相對看好未來一段時期市場的行情。

景順長城基金：控制倉位 精選成長股

景順長城基金表示，目前市場總體來看處于盤整有可能下探的不穩(wěn)定狀態(tài)，主要依據(jù)是市場經(jīng)過7月份大幅下挫及8月份相當(dāng)規(guī)模反彈之后，流動性風(fēng)險已基本解除，短期來看，預(yù)計市場還是繼續(xù)盤整，但幅度相對較溫和。中長期來看，待市場把杠桿問題解決之后，明年可能會有新的財政政策出臺，對市場起到正面作用。投資策略上，將倉位控制在合理水平，精選優(yōu)質(zhì)成長股。

中歐基金：四季度經(jīng)濟或現(xiàn)曙光

中歐基金表示，根據(jù)目前的市場情緒、資金面、基本面等因素，預(yù)計未來可能進入一段稍長時間的震蕩調(diào)整期。但從中長期來看，目前正處于 中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型初期、新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展中期，以及“未來新藍籌”的市值因素等，市場的結(jié)構(gòu)性行情值得期待和看好。歷經(jīng)兩輪暴跌后，市場信心可能需要一定時間恢復(fù)。經(jīng)過這輪洗禮后，一些具有基本面支撐、估值相對合理、且未來有確定性成長空間的品種或可穿越周期，為投資者帶來穩(wěn)健的回報。從中長期來看，投資者可以關(guān)注“調(diào)結(jié)構(gòu)受益行業(yè)”，在新科技、新消費、新服務(wù)等領(lǐng)域中的、一些具有投資價值的長期優(yōu)質(zhì)企業(yè)值得關(guān)注。

大摩華鑫基金：

部分股票估值已進入合理范圍

大摩華鑫基金表示，市場當(dāng)前可能更多依靠自身的力量在運行，當(dāng)前投資者信心受挫，成交量較高位大幅萎縮，市場很可能進入一個較為復(fù)雜的尋底階段。投資上，當(dāng)前市場估值已大幅回落，部分指數(shù)和個股的估值水平進入合理范圍，因此，對未來的行情既不宜過度悲觀同時也要對市場的尋底復(fù)雜性有所準(zhǔn)備。當(dāng)前較好的投資策略可能是：以中性的倉位，在調(diào)整中逐步買入一些業(yè)績增長明確、股價對價值創(chuàng)造能力反映不充分的優(yōu)質(zhì)成長股。