三季度證券信托規(guī)模驟降 傘形信托清理進入尾聲

隨著場外配資清理大限的度過，傘形信托基本上已經(jīng)清理完畢，受此影響今年上半年一度蓬勃發(fā)展的證券類信托在三季度進入封凍期

“國慶黃金周”后首個交易日，大盤如期開門紅，隨著場外清理配資工作進入尾聲，市場的做空動能進一步衰減。

節(jié)后，多位業(yè)內(nèi)人士向《投資者報》記者表示，目前傘形信托基本清理完畢，余下的多是單一結(jié)構(gòu)化證券投資信托。

傘形信托受剿

今年下半年以來，A股市場走勢幾乎都與配資消息有關(guān)，場外配資清理引發(fā)了券商、信托、投資者各方不同的利益訴求。

傘形信托作為早年解決信托政權(quán)賬戶匱乏的業(yè)務(wù)模式，憑借成立速度快、投資靈活等特點，被一些配資公司借助外部交易系統(tǒng)將產(chǎn)品子單元再分組，形成“傘中傘”而抬高杠桿加大風(fēng)險，但因涉及主體較多，年初以來幾番“禁傘”均難有實質(zhì)進展，在本輪清理中最終由瘋狂走向了終結(jié)。

今年7月，監(jiān)管層發(fā)布《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動的意見》，要求券商徹底清除違法違規(guī)的配資賬戶，重點是違規(guī)接入的，包括但不限于恒生HOMES系統(tǒng)、上海銘創(chuàng)、同花順為代表的具有分倉交易功能的信息技術(shù)系統(tǒng)，并對清理工作規(guī)定了明確的時間限制，其中，除大于300億元的存量規(guī)模不得晚于10月31日完成清理工作，其余多數(shù)節(jié)點均在9月。

進入9月，證監(jiān)會分次披露了存量配資清理進度。9月25日，證監(jiān)會官方稱，截至9月23日，69%的場外配資賬戶已完成清理，恒生網(wǎng)絡(luò)、上海銘創(chuàng)、同花順等3家公司的相關(guān)信息技術(shù)系統(tǒng)已經(jīng)關(guān)閉或限制其系統(tǒng)功能。目前，證券公司及場外配資賬戶持有人大多積極、主動、認(rèn)真進行清理，強行平倉比例較低。

日前，多家信托公司向記者印證，傘形信托清理已接近尾聲。

政策日漸明晰

受重要節(jié)點限制，9月的清理工作曾一度引起市場恐慌，期間，多家信托公司發(fā)函與券商交涉，甚至一度出現(xiàn)措辭激烈的對抗。

9月17日，證監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于繼續(xù)做好清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動的通知》，明確三類需要清理的信托產(chǎn)品賬戶，要求券商積極做好與客戶溝通、協(xié)調(diào)，不要單方面解除合同、簡單采取“一斷了之”的方式，并提出了多種依法合規(guī)的承接方式，可采取將違規(guī)賬戶的資產(chǎn)通過非交易過戶、“紅沖藍補”等方法劃轉(zhuǎn)至同一投資者的賬戶，或者取消信息系統(tǒng)外部接入權(quán)限并改用合法交易方式等方法處理，而對符合業(yè)務(wù)合規(guī)性要求的證券賬戶，證券公司仍將持續(xù)做好服務(wù)。

該通知一度被市場解讀為監(jiān)管機構(gòu)清理場外配資態(tài)度有所緩和。“傘形信托的清理在業(yè)內(nèi)已達成共識，單一結(jié)構(gòu)化證券信托的相關(guān)政策仍有待進一步明確。”北方某信托相關(guān)負責(zé)人對《投資者報》記者說。

據(jù)了解，目前市場上的證券投資信托主要有三，一是傘形信托;二是單一結(jié)構(gòu)化信托;三是不涉及杠桿的管理型信托。依照證監(jiān)會9月17日通知，優(yōu)先級委托人享受固定收益，劣后級委托人以投資顧問等形式直接執(zhí)行投資指令的單一結(jié)構(gòu)化信托賬戶亦在清理范圍之列。

證券信托發(fā)行大減

與此同時，隨著二級市場的震蕩和配資賬戶的日趨收緊，近年大熱的證券投資信托也在三季度出現(xiàn)了大幅降溫。

根據(jù)用益信托統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，三季度信托公司共成立證券投資類信托產(chǎn)品233只，規(guī)模176.9億，與二季度2311只1523.3億規(guī)模相比，其融資規(guī)模環(huán)比下降了近九成，而整個9月僅有寥寥的16只產(chǎn)品成立，進入寒冬期。

經(jīng)歷了年中以來的股市風(fēng)波，隨著監(jiān)管層清理行動深入對未來不確定的影響，多數(shù)避險投資者將目光轉(zhuǎn)向固定收益類的產(chǎn)品， 更有部分信托公司停止了浮動收益產(chǎn)品的開發(fā)，業(yè)內(nèi)預(yù)計，證券投資類信托產(chǎn)品新增規(guī)模在未來一定時期內(nèi)都將保持低位。

“經(jīng)過這次的清理與整頓，證券投資信托的運作也將趨于規(guī)范，未來是否回暖都將視政策情況和市場走勢而定。”南方的一位市場人士對《投資者報》記者說。