創業者要選擇“三懂”投資人

盡管創業者無需擔心缺錢，但選擇衡量投資人需要有一定的標準：

1.懂企業

投資人最好自己創業過，或者是在創業公司工作過。這樣的投資人了解“創業是九死一生的事”，那么他不會用教科書、用指指點點的方式幫助你創業過程中遇到的事情。而會用自己的親身經歷、經驗來幫助你。這樣的投資人，可能基于一個共同的視角，并且感同身受地幫你解決當下的問題。

2.懂資本

沒有一家企業能只經歷一輪融資立刻就變成一個偉大的公司。因此投資人懂資本是非常重要的事，尤其創業的過程要持續接受資本的關注。最理想的條件是，這些投資人在資本市場上有相當的經驗，他們經歷過早期、晚期的投資。換句話說，他們知道怎么幫你們去找下一輪的錢。

3.懂人或者是懂人性

投資界有個說法，做投資是越老越值錢的活——因為他見的人多了。這和年齡關系不大。有些傳統企業家也耐不住寂寞來做創投。創業者技術好，就投一把錢，這在我們的眼里不是好錢。也許他的年齡很大，有很成功的經驗，但是他的投資閱歷可能不足。如果他見識奇葩的人和事情不夠多，可能會造成你未來發展當中的困局。如果這個投資團隊或者是VC特別懂這些人性，見過的人和事很多，可以未雨綢繆為你擋掉很多可能出現的風險。

天使投資的生態圈：去中心化和商業化是趨勢

生態圈的趨勢有幾個：

第一個，創新加速化了，這是一個指數級的增長，這是我本次從硅谷回來感受最深的。

第二個，創業服務商業化，我們投資的這些創業服務企業都拿到了融資，每個公司其實都是一個創業企業。這些企業并不屬于我，而是屬于這些創業者，就是我們一旦要做事情，一旦要開始做天使投資，就要有天使投資的心態，用投資的心態，而不是雇傭的心態來看待這些企業。

第三個，去中心化。創業服務的平臺、機構屬于所有想做天使投資的人，屬于所有的創業者，我們看到現在眾籌也很時興，實際上眾籌不光是錢，更多的資源、智力，而這些正是我們這些天使投資人所具有的。

第四個，國際化。因為我們要幫助創業者，我們希望創業者也要有國際化的視野，他們將來的競爭不是跟中國的創業者競爭，而是跟國際上所有的創業組織競爭，中國的創新已經走上了國際化的大舞臺。

B2B要做自營還是平臺？

在B2B的細分市場創業，首先，要基于對行業的理解去選擇適合的模式。

自營還是平臺？在2B的領域，所有的創業者在進入這個行業的時候都會在這兩個模式之間有各樣各樣的糾結和反思。如何選擇一個模式，如何選擇一個正確的你所在細分領域的模式，就成為整個決策鏈條中很重要的一點。如何決策，取決于這個行業的結構，以及你對這個行業有多理解。

我們首先要判斷的是這個行業目前所處的狀態，比如說這個行業里面的從業人員，或者是行業里面最基礎的參與者，他對互聯網工具的使用情況，他所交易商品的標準化的程度，他所在這個行業最基礎的物流、服務的條件，以及他所處的行業、商品價格的波動情況，這一系列的問題其實都是你在設計這個模式的時候需要考慮的。

另外，這些商家因為經過了這么多年2C市場的教育，大家對物流這些基礎設施的使用，對在線支付和在線購物體驗的熟悉程度，相對來說是比較高的。還有是物流，傳統圍繞C端消費品的物流體系已經非常成熟，這套物流體系在小B與小B之間交易，用來發貨、收貨也是非常方便的，這樣就完全沒有必要自己再去重塑一套全新的物流體系。

這個也是我們說的你作為一個創業者，在選擇自營模式，還是平臺模式的時候一定要有一個基礎，那就是對這個行業本身的一個深度的理解。

把決策權下放給年輕人

與傳統VC不同的是，Frees在每個項目的投資上，投資人們都有投票權，前提是本人必須看過這個項目，對項目了解。投資人同時還有投負票的權力，在每個項目上可以表達自己相反的觀點。早期項目中很多事情是看不清楚的，年輕的投資人應當敢于表達自己否決項目的信心和勇氣，這樣的投票機制可以使投資人更多表達自己的意見。

當負票出現時，決定投資該項目的負責人需要靠兩種辦法解決：說服投負票的投資人或者去重新審視這個項目來解決投負票的投資人所擔心的問題。但最重要的是，所有投票人都見過該項目，他們會從不同緯度去了解這個項目，雖然有理解上的差異化，但最終需要找到一個共同點。我希望聽到更多年輕人的聲音。相信這樣的做法可以使投資人更多地去了解項目。

投資機構的淘汰賽開始

投資圈最近一兩年一個顯著的變化就是，大量的早期投資機構出現，甚至老牌的投資機構也開始加大早期投資的比例。估值的不斷飆升，留給后期投資的盈利空間越來越小，風險也越來越大。讓中國的早期投資過度繁榮，后期投資出現相對萎縮和發展速度停滯的狀態。

今年以來，天使投資階段，平均投資都在500萬左右，稍微好一點的項目基本都是800萬到1000萬，并且初始創業公司的估值自2013年以來也幾乎是一年翻一倍的速度。更專業的后期投資機構加重前期投資比例，估值和投資金額的飆升，都將早期投資推到洗牌的邊緣。

前幾年，天使投資幾乎都是幾十萬元到一兩百萬的額度，也多個人投資者。但是現在情況已經發生很大變化，機構化和專業化已經是普遍趨勢。估值的飆升，也使得投資機構合投成常態，甚至出現十多家機構在天使輪合投項目的現象。一方面是分散風險，另一方面確實是資金壓力較大，合投能讓機構進行更多試錯。

另外投資機構的品牌，也會是接下來投資機構競爭的重要因素。

優秀企業是牛市的基礎

說到企業的發展和創新，不得不提起這個夏天以來，資本市場的下滑和急劇的動蕩，資本市場有多種因素在驅動，尤其在短期內往往受供求關系、市場交易結構和投資者信心所左右，在中國資本市場以個體投資人為主要參與者的環境里尤其如此。

然而，資本市場的長期價值一定是反映了經濟的競爭力，而這種競爭力具體又表現在企業的競爭力。中國的大牛市可能最終需要我們涌現一大批具有全球競爭力的世界級優秀企業。在今天這樣的創業盛世下，相信企業只要專注于自己細分行業的產品和服務，以技術和商業模式的不斷創新，將商業運維做到盡善盡美，一定會不斷接近成功，同時我們懷抱夢想也會讓中國的企業走得更遠、走得更好！

移動互聯網時代的BAT五年可期

到了移動互聯網時代，下一代的BAT能否在下一個十年出現呢？ 我認為這是完全可能的，也許根本用不了十年。

這是因為，大體上，移動互聯網時代新BAT出現的驅動因素有以下幾點：第一，中國互聯網用戶總數是美國的一倍以上，這意味著本土市場的巨大容量。第二，在移動互聯網時代，除了國內市場之外，海外市場也有很大的想象空間。如何把移動互聯網服務放到海外去，這是非常重要的一點。第三，國內的資本市場開始支持互聯網公司的資本需求。過去有點讓人遺憾的是國內的優質互聯網公司多數都去了海外上市，但今天越來越多的的互聯網公司都在準備在國內上市。IDG資本投資的暴風影音就是一個非常有代表性的例子。

我希望在下個五年能夠在今天的這些公司里出現下一個BAT。

成功的投資者與優秀的領導者是不同的兩個角色

成功的投資者與優秀的領導者是不一樣的，經常有矛盾的。一個好的投資者要有強烈的質疑能力，一個好的管理者要有更強的親和力和管理能力，這兩個角色有很多不一樣的地方。我的領導風格受兩個方面的影響：一是中國古代文化，尤其是老莊哲學；二是互聯網思維、互聯網精神。從中國哲學的角度來講，比較像是老子的“無為而治”的。而從真正的組織行為學來講，我相信的是互聯網模式帶來的一種顛覆，我稱之為去中心化的管理模式。像在前線打仗，我覺得如任正非所言，應該是聽到炮聲的人去做決策，而不是聽到炮聲的人要打電話給連長、再打給營長、營長再打給團長再做決策。去中心化決策模式能大幅度地提升在前線的班長和戰士的作戰能力。第二就是大幅度減少公司的層級。我們公司的層級非常少：我是一層，六個合伙人是一層，所有的員工是一層。每個員工和我之間只有合伙人一層。這樣的話就大幅度地消減層級。同時，精挑細選每一個員工。一旦來了新員工，我們就大幅度地對其進行培訓，使他全副武裝起來。我們主要集中于投資判斷方面，這樣的話使得我們以很少人就能管理160億美元規模的基金。我們專注做投資的其實就十幾個人，還有十幾個人做投后管理和運營，所以說這是一個非常精干的投資團隊。這就是我的理念，“去中心化”加“消減層級”，爭取讓每一個人都能夠戰斗。

投資三原則：大文化、小基金、不賺二級市場的錢

正式涉足投資業后，我有三個原則：只做小基金不做大基金，只做大文化產業，只賺一級市場的錢，不賺二級市場的錢。

基金一大，投資收益被攤薄的程度就越高，國內絕大多數大基金最后都是賺管理費，只有小而美的專業化基金才能真正給LP賺錢。

醫療、互聯網現在很火，但是，我的原則是堅決不碰不懂的東西。我將投資方向聚焦在大文化產業，大文化產業是這樣的一個鏈條：內容創意——生產制造——渠道傳播。大文化又可以分為三個維度：以電視電影、文化演出、報刊等為主的傳統文化；新媒體內容、二次元世界、網絡影視、文化互聯網+為代表的新興文化；以旅游、體育領域、文化衍生品、文化設備制造為代表的文化衍生領域，后兩類以及內容生產是我關注的重點。

聚焦行業、不聚焦階段，是榮正的投資策略中的另一大特點。從天使到Pre-IPO，各個時期，都在我的投資范圍。

只賺一級市場的錢，不賺二級市場的錢。投資金額小的，在上市以后3個月就退出；金額大的，在上市后6個月也必須完成退出。二級市場賭性極強，而一級市場的成長性是確定的。不賺我看不懂的錢，做有原則、有紀律的投資者。