股災下的轉型

風光一時的線上股票配資公司此番正在遭受大規模的清理。

今年7月12日，證監會官網掛出《關于清理整頓違法從事證券業務活動的意見》，對開立虛擬證券賬戶，借用他人證券賬戶、出借本人證券賬戶，代理客戶買賣證券等行為進行清理。之后，證監會也對場外配資所采用的的恒生電子HOMS系統、上海銘創FPRC系統和同花順系統進行了清查。7月16日，恒生電子發布公告稱：關閉HOMS系統任何賬戶開立功能；關閉HOMS系統現有零資產賬戶的所有功能；通知所有客戶，不得再對現有賬戶增資。這一系列舉措，給配資公司帶來了致命打擊。

在監管禁令之下，不少配資公司宣布停止配資業務或暫停新業務申請，創業公司趣炒股就是其中一個。

來自老東家的天使投資

趣炒股創始人黃浩是典型的理科男創業。大學畢業以后，黃浩加入了酷訊，從普通的工程師做到了酷訊技術負責人。在酷訊3年之后又加盟了趕集網，負責趕集網PC端的技術、產品和運營。2012年，在趕集網工作3年以后，黃浩再一次離職，去了360擔任架構師。僅僅過了半年，黃浩決定創業，他與歐華律師事務所前合伙人許開辰創立了法律服務的專業垂直搜索平臺法斗士網，希望解決“找律師難，找律師貴”的難題，黃浩擔任聯合創始人兼CTO。

2014年，黃浩萌生了做金融的想法，而事實上，通過在酷訊和趕集網的歷練，在其他垂直細分領域他都或多或少的了解過，唯獨對金融并不熟悉。在投資人的指導下，黃浩通過其在北大的教授和校友的介紹，認識到互聯網金融蘊藏的巨大風口。2014年11月，趣炒股正式成立，一個月以后，網站上線。在趣炒股成立之初，黃浩就得到了老東家高管的500萬人民幣天使輪投資，這其中就包括陳華、吳世春和楊浩涌。彼時陳華已經走出酷訊失利的陰影，做了社交K歌APP唱吧。而吳世春成立了梅花天使創投基金，轉做天使投資人。楊浩涌也從與58同城的'相殺\"，到如今的牽手“相愛”。

盡管離開了法斗士，但法斗士依然是合作伙伴，為趣炒股平臺提供法律支持與監管。當融資項目發生爭議需通過法律程序解決時，趣炒股將啟用100萬專項資金從法斗士網上為投資人聘請專業律師，保障其合法權益。

互聯網金融的本質還是金融，黃浩也努力讓團隊中擁有更多的“金融基因”，趣炒股的其中一位股東曾在中金工作多年，如今掌管30億規模私募。

風光一時的股票配資

趣炒股股票配資業務的上線時間剛好趕上這一波大牛市，眾多P2P網貸平臺紛紛上線了股票配資業務，而一些純配資平臺也應運而生。據網貸之家不完全統計，此前共有40多家P2P網貸平臺涉及配資業務。

目前場外股票配資平臺提供的杠桿倍數一般為1～6倍，個別甚至會達到10倍，如此之高的杠桿無異于是“在刀尖上舔血”。舉個例子，以5倍杠桿計算，假如借款人有1萬元本金，便可配資5萬元，最終有6萬元可供操盤。配資后1個漲停板就能賺60%，而盈利全部歸借款人。

黃浩告訴《商業價值》，趣炒股平臺提供的杠桿倍數最高為3～4倍，所有項目均標注以市值高于借款金額的股票做抵押，同時平臺會對借款人進行篩選，要求借款人提交此前的操盤記錄。對于借款期限，平臺限定為一般1個月，可以續期配資，年化利率為12%，而對于投資者的年化收益率也是12%，也就是說，趣炒股平臺并不從中抽取利差，平進平出，但會收取每月2‰的服務費。黃浩稱，上線半年后平臺就實現了盈利。

為了保證投資人和借款人雙方的資金安全，配資平臺都會設置平倉線。黃浩稱，趣炒股平臺設置了虧損警告線和平倉線。警告線為配資金額×112%，當操盤賬戶內資金低于警告線時，只能進行減倉不能建倉，平臺將有權把借款人的股票減倉到本金余額的3倍；平倉線為配資金額×108%，如果借款人不能2個小時內追加保證金，一旦賬戶總資產觸及配資金額，系統隨時會觸發平倉。

趣炒股配資模式

趣炒股接入的股票交易軟件正是恒生HOMS系統，該系統也是三大交易系統中資金規模最大的系統。黃浩坦言，如今證監會采取的一系列清理整頓場外配資，股票配資業務已經做不下去了，目前平臺已經沒有了增量，還有幾個億的存量去慢慢消化。

黃浩告訴《商業價值》，HOMS系統被禁使得最近線下配資又活躍起來，而資金也只是從之前的線上轉移到了線下，這就使得配資更加不透明。事實上，在線上配資平臺暫停業務的同時，線下配資公司正在大肆招攬客戶，直接繞過HOMS系統，采用人工方式平倉和監控賬戶資金變化。而黃浩則希望，未來能夠使場外配資納入監管，使之更加透明。

轉舵私募和期貨

曾經的暴利時代已經終結，不少配資公司也紛紛謀劃轉型。目前已經有不少公司放棄配資轉做陽光私募，如投哪網推出了面向特定合格投資者的私募投資基金產品。而根據私募基金產品管理規定，合規投資者要求投資于單只私募基金的金額不低于100 萬元，且個人金融類資產不低于300萬元或者最近3年個人年均收入不低于50萬元人民幣。

事實上，《私募投資基金監督管理暫行辦法》在去年8月才公布施行，此前在中國私募一直處于灰色地帶，但陽光私募和公募是合法的，自此，大量金融從業者從公募基金出來做起了私募。

趣炒股新推出的私募產品名為QMiniFund，是把眾籌概念引入互聯網證券領域，投資門檻也從普通私募的100萬降到了1萬，預期年化收益率在20%左右，并提供了6%的保本收益。

以QMiniFund第一期項目為例，趣炒股首先購買500萬的私募基金產品，而這份私募將轉換為500萬債權，分為100萬（即20%）和400萬兩部分，然后由趣炒股將債權轉讓給普通投資者。而向投資者認購的部分僅僅是那400萬，剩下的100萬則作為風險保證金，由趣炒股和其挑選的操盤手各提供50萬。這兩部分的收益權是相同的，但當發生股災等極端情況下，將優先虧損這20%的保證金。

而黃浩稱，趣炒股和操盤手只在盈利時通過一定比例的盈利分成獲取利潤，并不會收取其它費用。而對于操盤手來說，將采取嚴格的階梯式業績提成模式，當項目年化收益在10%以下，操盤手不獲得任何分成；年化收益在10-20%之間，操盤手獲取收益的20%；年化收益在20%～30%之間，操盤手獲取收益的40%；年化收益在30%以上，操盤手獲取收益的50%。

目前絕大多數私募都有1～6個月的封閉期，期間一般不允許贖回，或贖回需要收取較高費率，封閉期結束后才免贖回費。黃浩告訴鈦媒體，這款產品的期限僅為6個月，1個月封閉期結束后便可在平臺上債權轉讓。

Qfits是趣炒股推出的另一款產品，它是期貨高頻交易產品，用人工智能進行市場趨勢的判斷，進行超前高頻交易。

在國外，高頻交易公司Virtu今年4月在納斯達克上市，Virtu利用高速計算機在200多個市場買賣股票、債券、貨幣和其他資產，高頻交易實則利用速度和系統方面的優勢，進行早于市場的超前交易，雖然每筆交易盈利甚微，但當每日交易達到幾百萬次時，便出現巨額利潤，而這基本是零風險的。

黃浩告訴《商業價值》，只要保持每筆交易51%以上的勝率，從長期來看，虧損幾乎是不可能的。如果一天交易1萬次，當日盈利概率將達97.8%；一天交易10萬次，盈利概率就接近100%。

從2014年12月開始，QFits引擎動用3600萬元真實資金，截至2015年6月中旬，資產已經升值到4400萬，盈利超過20%。

而在國內由于交易所發布數據的頻率通常為每秒鐘2筆，交易者無論利用什么軟件，行情發送頻率都是一定的，無法實現毫秒級別的快速開平倉，因此多數交易者都會持倉數秒以上，這與國外做市商提前市場掌握保單信息從而搶先交易有著很大區別。不過國內市場上已有快速交易和程序化炒單，國內高頻交易剛剛處于起步階段，還蘊含著很多交易機會。