華夏幸福600億鎖定未來三年業績 PPP模式站上風口夯實25元股價

經濟形勢整體疲軟的大環境下，不但未能給華夏幸福基業股份有限公司（以下簡稱“華夏幸福”）帶來困擾，相反，憑借著公司獨有的PPP模式，華夏幸福一躍站到了“風口”，不但公司利潤規模持續快速增長，綜合實力穩定躋身行業前十強;而且華夏幸福獨創的固安PPP模式也于7月20日得到了國務院辦公廳的通報表揚，同時也成為河北唯一入選國家發改委PPP示范案例的項目。

據華夏幸福10月29日發布的2015年三季報顯示，2015年1～9月華夏幸福銷售額共完成449.17億元，比2014年同期增長20%。這個數據意味著華夏幸福在2015年中期銷售金額歷史性進入行業銷售金額前十后，可持續地保持這一前十排名，也表明公司綜合實力穩定躋身房地產企業前十強。

資深業內人士指出，華夏幸福三季度末預收款項余額超600億元，隨著其在未來三年內逐步結轉為公司的營業收入與凈利潤，公司未來三年經營業績可以期待，再加上PPP模式正在風口，目前25元的股價已經夯實。

無獨有偶，各大券商也對華夏幸福的業績表現、PPP業務模式和深耕京津冀予以肯定。平安證券予以“強烈推薦”評級，海通證券予以“買入”評級。

三季報業績再度領先行業

在中期銷售金額首次進入行業銷售金額前十之后，華夏幸福的發展勢頭有增無減。據華夏幸福三季報披露，2015公司三季度持續保持房地產企業銷售金額前十強排名， 公司2015年1～9月銷售額共完成449.17億元，比2014年同期增長20%。值得關注的是，華夏幸福公司經營活動現金流同比由負轉正。據最新數據顯示，2015年前三季度公司經營活動現金流為24.24億元，同比大幅增加62.32億元。其中，固安、大廠等成熟園區持續貢獻穩定凈現金流，部分二三梯隊園區也開始貢獻現金回款，顯示公司模式優勢逐漸發力。

與此同時，華夏幸福公司牢牢把握住了京津冀一體化加快落地、PPP模式大力推廣的重大發展機遇，2015年前三季度實現歸屬母公司所有者的凈利潤37.63億元，同比大幅增長33.4%。這個數字，遙遙領先同行業的知名公司。據公開資料顯示，同行業的招商地產前三季度凈利潤同比增長-0.97%，榮盛-18.63%，萬科6.14%，綠地12.0%等等。均不及華夏幸福凈利潤增幅甚遠。

更有資深市場人士向《投資者報》記者指出，截至2015年三季度末，華夏幸福公司預收款項余額600.29億元，在2014年末基礎上大幅增長36.5%。這筆款項預計將在未來三年內逐步結轉為公司的營業收入與凈利潤，明顯有利于鎖定公司未來三年的經營業績。

京津翼一體化持續催溫公司熱度

華夏幸福一直深耕京津冀區域，隨著京津冀協同發展進入加速推進階段，公司業績將不斷受益。平安證券認為，公司是環首都經濟圈最大受益標的，未來發展規模和速度有望因此而極大程度提升。

2015年第三季度，公司在京津冀協同發展區域中心保定新拓展雄縣委托區域，雄縣園區的獲得實現了京南固安、霸州、任丘、雄縣等產業新城規模化集成化連片發展，并與保定白洋淀區域、任丘區域、天津武清區域共同構筑京津保黃金三角輻射帶，京津冀布局的基礎進一步鞏固，有利于資源優化配置和產業新城整體操盤運營。香河園區的擴區使公司在緊鄰通州的香河、大廠委托區域構成大通州區域的產業新城集群，牢固把握大通州區域全面發展最佳時機，受益通州行政副中心輻射的廣度和深度進一步增強，盡享京津冀協同發展、通州行政副中心重大升級利好。

同時，2015年7月，公司與來安縣政府簽訂整體合作建設經營來安縣約定區域合作協議及其補充協議，體現地方政府對公司模式的進一步認可與青睞，標志著公司產業新城模式從起步、成熟到獲得國家通報表揚認可，進入全面推廣、復制和提速的新階段。

PPP模式將成為“風口的鷹”

隨著2022年冬奧運申辦成功，PPP模式（Public—Private—Partnership模式是指政府與社會資本為提供公共產品或服務而建立的公司合作模式）得到國家認可，正迎來重大發展機遇。這一點，恰好與華夏幸福近年來逐步放低對純粹地產銷量增速的訴求，集中力量發展產業園區PPP模式不謀而合。

2015年以來，華夏幸福產業新城模式得到各級政府、各個部門的廣泛認可和大力支持。7月20日，國務院辦公廳通報表揚固安PPP模式，7月27日，發改委推出13個PPP示范案例，固安工業園區新型城鎮化項目再次榜上有名，成為河北唯一入選項目。此外，江蘇省財政廳在其官方網站發布了《關于公布2015年度政府和社會資本合作（PPP）入庫項目的通知》，無錫市南長區政府與華夏幸福以PPP模式合作開發的無錫市南長濱河新城項目作為唯一產業新城案例入選該項目庫，公司的“政府主導、企業運作、合作共贏”模式得到從國家到地方各級政府的全面認可和肯定。

北京張家口聯合申辦冬奧會成功是京津冀協同發展國家戰略新的增長點和突破口，將加快推動張家口及周邊區域步入首都一小時經濟圈的發展，為區域基礎設施水平提升和生態環境進一步優化帶來巨大發展機會。根據規劃，連接北京及張家口的京張高鐵將于2019年開通。屆時北京城區到延慶只需要20分鐘，到崇禮只需50分鐘，大大縮短北京市區到延慶、懷來、涿鹿、張家口等地的時間成本;同時，懷來、涿鹿將加快打造成為首都衛星城，為北京疏解部分城市功能提供腹地支撐，大幅拉動公司懷來、涿鹿園區價值提升。