“神創(chuàng)板”樣本調(diào)查：暴風(fēng)科技月漲30倍 魔鏡難再撐畸形股價

業(yè)績平庸的暴風(fēng)科技卻創(chuàng)下了暴富神話，這令很多投資者不解。事實上，公司一直力推的虛擬現(xiàn)實業(yè)務(wù)以及該業(yè)務(wù)所依托的暴風(fēng)魔鏡，目前卻成了公司的“拖油瓶”，公司一季度虧損320萬元，其何時能為公司帶來主要業(yè)績支撐，還需等待市場檢驗

暴風(fēng)科技去年5月發(fā)布招股說明書時，市場還在詬病其營收遠(yuǎn)不及迅雷。而現(xiàn)在，暴風(fēng)科技約270億元的總市值已是迅雷市值的6倍。這世界變化實在太快。

自今年3月24日登陸創(chuàng)業(yè)板以來，暴風(fēng)科技上演了連續(xù)漲停的神話。其上市首日開盤價僅9.43元，但短短一月有余，其股價一路飆升，最高達(dá)278元，期間漲幅接近30倍，令無數(shù)投資者瞠目結(jié)舌。不過在5月14日，暴風(fēng)科技漲停神話終結(jié)，連跌兩日。

在暴風(fēng)科技上市前，《投資者報》記者曾采訪過公司副總經(jīng)理王剛，他當(dāng)時對以暴風(fēng)魔鏡為代表的虛擬現(xiàn)實業(yè)務(wù)非常有信心。而從現(xiàn)實情況看來，虛擬現(xiàn)實雖然助推了股價飆漲，但也嚴(yán)重拖累了公司業(yè)績。

2015年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長24.2%，但歸屬于母公司股東的凈利潤卻為-320.85萬元，比上年同期下降146.72%。公司解釋稱，虛擬現(xiàn)實業(yè)務(wù)處于早期大規(guī)模投入階段，所以導(dǎo)致公司一季度整體虧損。那么，虛擬現(xiàn)實業(yè)務(wù)的投入期有多久？此項業(yè)務(wù)預(yù)計何時為公司帶來盈利？另外，公司如何看待現(xiàn)在的高股價？近期公司高管頻繁辭職的原因又是什么？

就以上問題，《投資者報》記者于5月13日致電并致函暴風(fēng)科技，但截至發(fā)稿時，公司尚未回應(yīng)。

解碼虛擬現(xiàn)實業(yè)務(wù)

聽起來“高大上”的虛擬現(xiàn)實業(yè)務(wù)，到底是什么？

簡單來說，就是把暴風(fēng)魔鏡戴在眼前，把手機(jī)放進(jìn)去，然后觀看手機(jī)播放的視頻影片，感受3D甚至是IMAX效果。雖然叫虛擬現(xiàn)實眼鏡，不過稱之為“3D頭戴眼鏡”或者“手機(jī)頭盔”，似乎更貼切。

《投資者報》記者曾使用過暴風(fēng)魔鏡二代，其影片播放畫面還達(dá)不到宣傳中的IMAX的效果。從視覺效果上看，就像在看一個3D屏幕，稍微有一些弧形、四周可以看到黑框而不是充滿視野。雖然能感受到3D效果，但是離影院級體驗還有一段距離。

作為初次使用者，記者還是比較期待這種設(shè)備帶來的全新體驗的。但正如暴風(fēng)魔鏡的宣傳詞：“好奇者的新玩具”，現(xiàn)在的虛擬現(xiàn)實眼鏡不過是一種嘗試，讓感興趣的人去體驗，明白這個新奇玩具的功能效果。但暴風(fēng)魔鏡若想完成從玩具到工具的進(jìn)化，不能僅靠 99 元的平民價格，更重要的是給用戶一個戴上它并持續(xù)使用的理由。

《投資者報》記者采訪了實測過國內(nèi)若干款虛擬現(xiàn)實眼鏡的品玩網(wǎng)高級主筆李晨，他認(rèn)為：“現(xiàn)在國內(nèi)一兩百元的虛擬現(xiàn)實眼鏡都不具有廣泛使用的可能。幾乎市面上的同類產(chǎn)品使用的都是相同的解決方案，沒有本質(zhì)上的差異，工藝技術(shù)不太可能有新的改進(jìn)。而且內(nèi)容和用戶需求也都是問題。總而言之，虛擬現(xiàn)實還有很長的路要走。”

既然如此，公司為什么要力推暴風(fēng)魔鏡呢？

首先，是為了追趕趨勢。Oculus的大型頭戴虛擬現(xiàn)實設(shè)備將于2016年發(fā)售，同類廠商如暴風(fēng)科技為了追趕趨勢提前推出產(chǎn)品，讓用戶先體驗，之后再靠產(chǎn)品迭代來推動技術(shù)的成熟，最終再進(jìn)入虛擬現(xiàn)實的市場。

其次，暴風(fēng)魔鏡只是硬件載體，背后的增值服務(wù)才是利潤來源。單純靠硬件盈利并非最佳選擇，暴風(fēng)魔鏡只是一個入口和平臺，背后則是一個生態(tài)圈。暴風(fēng)魔鏡一開始就通過99元的低門檻，讓用戶參與其中，并通過開放平臺和合作伙伴共建的模式，進(jìn)而托起一個增值服務(wù)和內(nèi)容的平臺。一旦形成規(guī)模，其收入遠(yuǎn)比賣硬件來得多。

暴風(fēng)魔鏡短期難現(xiàn)高額收入

但是，暴風(fēng)魔鏡設(shè)備本身的技術(shù)實力和用戶體驗將成為其能否成功的決定因素。

正如《投資者報》記者在上一次對暴風(fēng)科技的報道中所言，暴風(fēng)魔鏡能否承載公司的未來，使其轉(zhuǎn)型為從事虛擬現(xiàn)實業(yè)務(wù)的視頻平臺，還需市場檢驗。

不過，暴風(fēng)科技和資本市場均看好魔鏡這款智能硬件。2015年1月，公司成立子公司獨(dú)立運(yùn)營暴風(fēng)魔鏡。4月中旬，暴風(fēng)科技宣布對旗下“暴風(fēng)魔鏡”進(jìn)行增資并引來多家公司追捧，增資方包括華誼兄弟、天音通訊、瑞成匯達(dá)以及光啟松禾等公司。

被資本市場熱捧的智能硬件領(lǐng)域，會吸引越來越多的企業(yè)駐足。目前與暴風(fēng)魔鏡同類型的虛擬現(xiàn)實眼鏡已有蟻視科技的機(jī)饕，七鑫易維的PlayGlass ，大相科技的Virglass。在視頻內(nèi)容版權(quán)上占據(jù)優(yōu)勢的樂視，近日也對外稱將發(fā)布虛擬頭盔。暴風(fēng)魔鏡雖然是國內(nèi)虛擬現(xiàn)實眼鏡的第一批開拓者，但將面臨愈發(fā)激烈的競爭。

總之，暴風(fēng)科技目前主營業(yè)務(wù)不突出，智能硬件新業(yè)務(wù)尚處于萌芽階段，難以為公司業(yè)績帶來較大支撐。有分析人士指出，在未來三個季度，暴風(fēng)科技的財務(wù)數(shù)據(jù)也不太可能有上佳表現(xiàn)。

多方主力助推股價瘋漲

“互聯(lián)網(wǎng)+”、“中概股回歸”、“虛擬現(xiàn)實”，如此多的概念題材，暴風(fēng)科技借勢風(fēng)波。

除了市場已經(jīng)熟悉的“互聯(lián)網(wǎng)+”概念，暴風(fēng)科技又貼上了“中概股”回歸標(biāo)簽，成為“第一個解除VIE架構(gòu)并成功在A股上市案”。由于缺乏參照，有資本市場的差異化效應(yīng)。同時，股價飆漲更離不開“瘋牛市”，特別是“神創(chuàng)板”的推動。

根據(jù)公司一季報，截至3月31日，暴風(fēng)科技前十大流通股東機(jī)構(gòu)云集，有華泰證券、工商銀行企業(yè)年金計劃、華夏優(yōu)勢增長股票型基金、鴻陽證券投資基金等，持股數(shù)量均在2萬股以上，其中大部分機(jī)構(gòu)是通過首發(fā)網(wǎng)下配售獲得的股票。

不過從4月以來的盤后龍虎榜數(shù)據(jù)看，機(jī)構(gòu)已開始陸續(xù)撤退。4月1日～5月14日，機(jī)構(gòu)累計賣出了約1.5億元。5月13日機(jī)構(gòu)更是拋售了1.37億元。

除了機(jī)構(gòu)，游資也經(jīng)常現(xiàn)身買賣席位。5月份以來，暴風(fēng)科技多次登上龍虎榜，活躍的營業(yè)部包括國泰君安上海江蘇路營業(yè)部、國信證券紅嶺中路營業(yè)部、華泰證券上海共和新路營業(yè)部等知名游資席位。

5月6日，暴風(fēng)科技開板交易，并出現(xiàn)多空雙方激戰(zhàn)行情，盤中振幅達(dá)15.04%，換手率則高達(dá)58%。而在5月14日暴風(fēng)科技獲得第一根陰線時，盤中振幅達(dá)17%，換手率為31%。高換手率一方面反映了各路資金之間隨著股價的持續(xù)拉抬分歧越來越大，另一方面也是維系人氣的必要之舉。

一般而言，每只“神股”飆漲的背后，推動的主力資金都很可能不是單一的，拉抬主力的更迭會造成成交量與換手率的升高。而且，像暴風(fēng)科技這樣的熱門強(qiáng)勢股更容易引起短線游資的關(guān)注。

南方基金首席策略分析師楊德龍?zhí)嵝淹顿Y者，“由于新股發(fā)行市盈率較低，均遭到爆炒，從介入的資金來看都是游資。一些游資通過不斷推高股價，然后在高位套現(xiàn)，部分新股漲了幾倍后估值明顯偏高，未來幾年都很難創(chuàng)新高，投資者對此還是應(yīng)保持謹(jǐn)慎。”

雖然暴風(fēng)科技接下來的走勢難以確定，但漢王科技的例子有一定參考性。2010年3月漢王科技上市，業(yè)績平平但憑借相關(guān)概念，股價連續(xù)瘋漲，最高時以175元的價格成為創(chuàng)業(yè)板股王。不過，不到一年后該公司股價就開始跳水，一度跌去八成。

高管辭職為套現(xiàn)做準(zhǔn)備

股價一路高歌，暴風(fēng)科技的高管們卻接連辭職。

4月下旬，暴風(fēng)科技原董事張震、原董事會秘書王剛均提出辭呈。其中，張震辭職后將不再擔(dān)任公司任何職務(wù)，而王剛則將繼續(xù)擔(dān)任暴風(fēng)科技副總經(jīng)理、總編輯職務(wù)。

5月初，公司原副總經(jīng)理曲靜淵則辭去公司所有職務(wù)，成為暴風(fēng)科技上市以來第二位離開的高管。

公開數(shù)據(jù)顯示，曲靜淵直接持有暴風(fēng)科技123.78萬股。此外，曲靜淵還通過融輝似錦間接持有暴風(fēng)科技部分股權(quán)。招股書顯示，其在融輝似錦中的持股份額為5.6%，而融輝似錦又直接持有暴風(fēng)科技257.29萬股股份。

以其持有的股份計算，目前曲靜淵的身價已經(jīng)達(dá)到3.4億元。

盡管有投資者質(zhì)疑股價暴漲時高管辭職有套現(xiàn)嫌疑，但曲靜淵在招股書中承諾“在發(fā)行人首次公開發(fā)行股票上市之日起六個月內(nèi)申報離職的，自申報離職之日起十八個月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓直接持有的發(fā)行人”。

不管高管辭職還是在職，從表面看，高股價讓他們身價暴漲。但現(xiàn)在股價漲再多也是“紙上富貴”，高管們面臨起碼一年的禁售期，到時候他們身價幾何還要看后續(xù)暴風(fēng)科技股價后續(xù)走勢。