朗姿股份：轉(zhuǎn)型路漫漫 上市四年凈利縮水23

在上市4年內(nèi)，主營高端女裝的朗姿股份有限公司（簡稱“朗姿股份”）業(yè)績直線下滑，即使在2015年紡織服裝業(yè)出現(xiàn)回暖之際也未見好轉(zhuǎn)。

在行業(yè)景氣度回升時，公司業(yè)績?nèi)晕茨芨纳频脑蚴鞘裁?？今年以來多次終止各類重大事項，是否過于草率？就以上問題，《投資者報》記者于10月20日多次致電公司，但遺憾未能接通，發(fā)出的采訪函截至發(fā)稿前也未獲回復(fù)。

凈利潤持續(xù)縮水

截至10月22日收盤，申萬服裝家紡行業(yè)42家上市公司中，已經(jīng)有30家公司發(fā)布了業(yè)績預(yù)告和業(yè)績快報 ，占比達(dá)到71%。從已公布的業(yè)績信息上看，超過一半的紡織服裝業(yè)公司業(yè)績預(yù)喜（包括續(xù)盈企業(yè)）。

朗姿股份目前還未正式發(fā)布三季報，但在半年報中，公司預(yù)計2015 年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤3522萬～6164萬元，同比下降30%-60%，在業(yè)績下滑公司中位居前列。由于互聯(lián)網(wǎng)對傳統(tǒng)消費渠道的打擊依然較大，跨境電商的興起又使得國外奢侈品牌更多地進(jìn)入國內(nèi)市場，公司作為國內(nèi)高端女裝品牌，面臨較大的挑戰(zhàn)和壓力，收入和利潤都持續(xù)下降。

朗姿股份于2011年8月登陸深交所。除了在上市首年實現(xiàn)凈利潤69.2%的高增長，2012年起業(yè)績便一路直線下滑，2015年上半年同比下降幅度已達(dá)55%。2012年至2014年，公司上半年凈利潤占全年利潤比例的平均數(shù)約為68%。據(jù)此計算，公司2015年凈利潤約為6400萬元，低于2011年凈利潤2.1億元的1/3。在上市短短4年多的時間，朗姿股份的凈利潤縮水了2/3。

轉(zhuǎn)型效果不如人意

盡管業(yè)績持續(xù)下滑，但公司并未停止資本運作，構(gòu)建“泛時尚生態(tài)圈”。

2014年年底，朗姿股份以收購、增資等方式成為韓國嬰童品牌上市公司阿卡邦的第一大流通股股東。2015年，投資Hifashion，擁有了對移動APP“明星衣櫥”的業(yè)務(wù)對接平臺;增資廣州若羽臣，共享母嬰產(chǎn)品線上營售平臺;完成投資聯(lián)眾的決策程序和股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議簽訂;參股韓國整形醫(yī)療機(jī)構(gòu)。此外，公司曾計劃非公開發(fā)行股票募集資金15億元，主要用于韓國時尚品牌的引進(jìn)和運營。

那么公司的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型效果如何？

公司投資韓國嬰童品牌阿卡邦，如今過去一年左右時間，在天貓商城的阿卡邦官方旗艦店，月銷售量最高的一款童裝為935件。雖然公司意在重構(gòu)阿卡邦中國營銷體系和營銷管理團(tuán)隊，加快其在中國的落地速度，但從目前的銷量來看，與國內(nèi)巴拉巴拉等童裝品牌還有一定距離。阿卡邦公司的盈利狀況也不盡如人意，2014年度虧損4748萬元，2015年上半年朗姿股份投資阿卡邦產(chǎn)生的投資損失金額為446萬元，也就是說阿卡邦今年上半年仍在虧損。

今年10月，朗姿股份終止非公開發(fā)行股票事項。公司稱，鑒于我國資本市場發(fā)生了較大變化，公司綜合考慮當(dāng)前融資環(huán)境、自身財務(wù)能力等因素，決定終止本次非公開發(fā)行股票事項。同日，朗姿股份還終止了與聯(lián)眾國際的《股份收購協(xié)議》，稱該協(xié)議不滿足生效交割條件。

可見，公司雖為構(gòu)筑“泛時尚生態(tài)圈”頻頻出手，但最后落實的項目數(shù)量卻有限，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型效果尚未顯現(xiàn)。

雖然業(yè)績下滑轉(zhuǎn)型暫未有效果，朗姿股份的股價卻在頻頻的資本運作中一路沖高，6月初曾達(dá)到115元。即使在經(jīng)歷股市調(diào)整后，目前市盈率108倍，在服裝股里的估值仍舊偏高。