最近擬發行12家公司點評：江蘇有線融資最高 易尚展示業績最差

30家獲得發行批文的IPO企業于4月14日～4月16日進行網上發行。面對這么多的公司，投資者該申購哪家公司？又該規避哪些公司？《投資者報》記者從30家公司中選出12家公司進行了點評，其中包括融資額最高的江蘇有線、融資額最低的樂凱新材、業績最好的金雷風電、業績最差的易尚展示等。

江蘇有線：國有控股受青睞

公司擬上市募資33億元，在30家獲得發行批文的企業中募資額最大。其募集資金的大部分將用于整合江蘇省廣電網絡項目，擴大直接用戶規模。該股將于4月15日實施網上申購。

公司總收入從2011年的近30億元增長到2014年的44億元，同期凈利潤從5.9億元上升到7.8億元，與廣電行業上市公司相比，名列前茅。同時，江蘇有線是最大的地方國有控股廣電網絡運營商，前十大股東中有9家是國有股東。該公司得到了國泰君安、申萬宏源等機構的積極推薦。

樂凱新材：背靠國資委毛利率高達60%

公司全稱為保定樂凱新材料股份有限公司，擬募集1.1億元于創業板上市，在30家獲得發行批文的公司中募資數額最小。

公司實際控制人為國務院國資委直屬的航天科技集團，與創業板的“草根”企業相比，樂凱新材可謂“血統”尊貴。

樂凱新材的主要產品包括熱敏磁票、磁條、磁卡，其擬募集的資金也主要用于熱敏磁票生產線的擴建和研發中心建設。2012年以來，公司向中國鐵路總公司的銷售金額超過營業收入的70%，熱敏磁票更是全部銷往鐵總下屬印刷企業，國資的背景對于其銷售起著積極的影響。

近三年，公司的毛利率水平都在60%，如此高的毛利率，是一般“草根”企業難以企及的。

金雷風電：主營風電主軸凈利增七成

金雷風電于4月14日網上申購，公司主營風電主軸的制造研發，近年來業績穩中有增，2014年更是迎來業績的爆發期，凈利潤同比增長74%，成為30家獲得發行批文中業績增長最快的公司。其業績變化主要來源于風電主軸的銷售增長。

從行業角度看，我國陸上風電將迎來平穩發展階段，海上風電即將迎來加速期，從而對公司未來發展形成一定利好因素。

當然，公司也存在風電行業普遍具有的應收賬款較高、回款速度慢的問題。公司2014年應收賬款達到1.7億元，占同期收入的37%。未來如果不能及時回款，對公司業績會造成一定影響。

清水源：受益“水十條”的環保股

河南清水源科技股份有限公司于今年3月首發申請過會，擬募資1.5億元，登陸創業板。

公司主營業務為水處理劑，應用于工業節水領域，屬于水處理板塊。近幾年營業收入和凈利潤基本處于連續增長態勢。2014年實現營業收入4.25億元，同比增長10.9%;凈利潤3700萬元，同比增長17.7%。2015年一季度，公司預計凈利潤增長0%～10%至1040萬元～1140萬元。

《水污染防治行動計劃》（簡稱“水十條”）已獲國務院審議通過，有望在本月內正式對外發布，利好水務和水處理板塊。而清水源于4月15日網上發行申購，正好趕上“水十條”發布的順風車，也引來機構相對看好。

老百姓：布局醫藥電商的大藥房

繼一心堂、益豐藥房之后，另一零售藥企老百姓大藥房也將登陸資本市場。老百姓大藥房2012年～2014年保持營業收入和凈利潤的穩定增長。2015年第一季度，預計公司營業收入及凈利潤繼續實現同比增長。在國家鼓勵醫藥流通行業兼并重組的趨勢下，公司進行了一系列的股權及資產收購，預計上市后公司仍可能以并購其他零售藥店企業的方式進行業務拓展。

另外，公司有意布局醫藥電商，推進B2C業務和探索O2O模型，進行門店送貨上門服務和線上下單、門店自取業務。

易尚展示：3D打印股業績大降37%

易尚展示擬于4月16日開始網上申購，公司主要為企業提供產品展示服務。由于費用上升、政府補貼下降等原因，公司近兩年的業績持續下滑。2013年、2014年分別實現凈利潤0.55億元和0.35億元，同比下降6.6%和36.5%，呈現下滑加劇的態勢。公司因此成為30家獲得發行批文的公司中業績表現最差的公司。

同期，公司毛利率也出現一定程度的下滑，公司表示，隨著市場競爭愈演愈烈，未來毛利率存在進一步下降的風險。

當然，3D打印技術為公司提供了較大的想象空間。作為最早布局3D產業的企業之一，公司的3D技術在國內處于領先水平。隨著國家政策紅利的不斷釋放，未來3D打印技術是否可以改善公司經營狀況，值得投資者關注。

金石東方：營收和凈利潤雙降

金石東方主要為客戶提供鋼增強塑料復合管全套生產工藝、技術解決方案及成套生產設備，公司擬于4月16日開始網上申購。近兩年公司營業收入與凈利潤出現雙雙下降的局面，并且這種下滑趨勢還在加劇。

2014年公司營業收入同比下降27.6%，凈利潤同比下降34.4%，降幅均為2012年以來最大值。對此，公司也表示，主要來源于毛利率的大幅下滑。

為了扭轉業績下滑的情況，公司擬募資提升塑料管材產能。但不銹鋼管材在建筑行業跑馬圈地的前提下，塑料管行業已經出現了產能過剩、部分小企業倒閉的現象。

大豪科技：主營業務單一且業績不穩

公司擬于4月14日網上申購，主營針紡電控系統及紡織伺服系統的研發，主要產品包括刺繡機電腦控制系統等。

公司近年來業績呈現上下波動狀態，2012年～2014年分別為-41.6%、59.5%和-18.8%。對此，公司也表示，公司業務集中度較高是造成波動的主要原因。

公司本次募資的主要項目之一為擴大縫紉機電控系統的產能。但在我國縫制機械特種設備行業產品價格下降、設備生產數量縮減的背景下，擴張1倍的產能未來能否被消化存疑。另外，該行業當前存在市場小、企業多的情況，盡管大豪科技在行業中占據有利地位，但公司未來發展的天花板似乎已現，值得投資者注意。

星光農機：收割機企業“靠天吃飯”

星光農機主營星光牌聯合收割機的生產銷售，公司于4月14日開始網上申購。公司擬募資的5億元主要投向收割機的開發與生產。

隨著2012年公司凈利潤63%的增長，2013年～2014年凈利潤都出現了13%以上的下降，整體行業競爭加劇是造成業績下滑的主要原因之一。

另外，公司業績還依賴于農作物的種植情況與災害變化，存在一定“靠天吃飯”的因素。例如，2013年東北地區的洪澇災害就直接影響了公司農機銷售。公司本次募資提升產能的原因旨在農機行業每年15萬臺以上的需求量與收割機更新換代帶來的利潤。在競爭加劇的大前提下，未來是否能按公司預期實現業績增長還難下定論。

昇興股份：四年三度凈利潤負增長

昇興股份主營易拉罐等金屬包裝容器的設計、生產和銷售，客戶包括承德露露、加多寶等企業。公司于4月14日啟動網上申購，擬募資約3.4億元，意在擴大易拉罐產能。

但是公司近年的業績卻出現了4年三度下滑的態勢，其中2012年下滑幅度最大，達到15%。主營業務單一、原材料的價格上漲是公司業績變動的主要原因之一。

另外，公司近年來的負債逐年增加，2014年資產負債率達到58.5%，為近年來最高。

歌力思：業績增速明顯下滑

深圳歌力思服飾有限公司主營品牌女裝的設計、生產和銷售，是2015年首家上會并過會的服裝企業，網上申購日為4月14日。

2014年公司業績處于增長軌道，但增速明顯下滑，從2012年的26%下降到2014年的1.4%。2015年一季度預計營業收入和凈利潤同比變動幅度為-10%～10%，有業績下滑風險。

公司此次募集3.6億元用來新建136家直營店以及升級43家直營店。但與此同時，直營店每年都有10家～30家關閉。并且，當年盈利店鋪家數占新開店數比例從2011年的73%降到2014年的41%。

在電子營銷渠道發展迅猛的背景下，公司仍花費重金用作傳統實體門店建設，似乎不合“互聯網+”概念的趨勢。

漢邦高科：所在安防行業潛力大

北京漢邦高科數字技術股份有限公司從事數字圖像視頻監控，主要客戶為中國農業銀行和中國中鐵，客戶集中度較高。

2012年～2014年，公司主營業務收入和凈利潤均保持穩健增長。廣發證券預計，公司未來兩年的營業收入增速分別為10%和27%，凈利潤增速分別為9%和15%。安信證券認為，公司所在的安防視頻監控行業受益于“平安城市”建設，發展潛力巨大。