眾籌的“把戲”

“聚集一群人，就可以籌集到資金來創(chuàng)業(yè)”。2014年，“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”之下，中國(guó)涌現(xiàn)出大量的創(chuàng)客，他們開始使用眾籌的方式來募集創(chuàng)業(yè)資金。眾籌突飛猛進(jìn)發(fā)展的背后，各種眾籌方式翻出新花樣，有的甚至?xí)|及到非法集資的“地雷”。

自2014年開始，濟(jì)南的眾籌之火也越燒越旺，從餐飲到農(nóng)產(chǎn)品再到APP研發(fā)，一時(shí)間從朋友圈到創(chuàng)客平臺(tái)再到眾籌大會(huì)，濟(jì)南大大小小的眾籌項(xiàng)目不下幾百個(gè)。一年過去，這些眾籌項(xiàng)目的進(jìn)展如何？

“褚大帥”火鍋店：朋友圈發(fā)個(gè)微信，7天眾籌8萬元

關(guān)于眾籌，有一段很形象的描述：天冷了，想在家里吃火鍋，給第一個(gè)朋友打電話：順路買點(diǎn)菜，就差菜了。給第二個(gè)打電話：順路買點(diǎn)羊肉，就差肉了。給第三個(gè)電話：順路買點(diǎn)凍豆腐。給第四個(gè)電話：就差酒了。給第五個(gè)電話：就差點(diǎn)火鍋底料了！然后，掛電話燒鍋水，坐等……“聚集一群人，就可以籌集到資金來創(chuàng)業(yè)”——眾籌，正成為時(shí)下最時(shí)髦的創(chuàng)業(yè)方式。

濟(jì)南市長(zhǎng)清區(qū)的褚云帥，曾經(jīng)是“長(zhǎng)清區(qū)致富帶頭人”，他先是帶領(lǐng)長(zhǎng)清區(qū)農(nóng)民養(yǎng)羊，后開了早餐店、賣涼皮。今年，他在朋友圈發(fā)起一個(gè)“褚大帥”火鍋店眾籌項(xiàng)目，決定把已在裝修的火鍋店項(xiàng)目拿來眾籌。先是在微信朋友圈里發(fā)了一個(gè)信息“我開火鍋店，招募股東”，后發(fā)布消息稱，在眾籌啟動(dòng)第二天不再接受高于500塊錢的認(rèn)籌， 每位眾籌者只需投資500元，并不分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，每三個(gè)月分紅一次，每月在微信眾籌群內(nèi)公布財(cái)務(wù)報(bào)表。

“7天就有104人參與進(jìn)來，原本計(jì)劃的八萬元眾籌項(xiàng)目達(dá)成了?！瘪以茙浾f，他只是在試水眾籌，并不是為了募集資金，“沒想到眾籌熱情很高，截至開業(yè)，共有120人參與，籌集了20萬元?！?/p>

就在上個(gè)月，褚云帥的“褚大帥火鍋店”正式開業(yè)?！暗谝粋€(gè)月財(cái)務(wù)報(bào)表已經(jīng)在朋友圈公布，收支基本平衡，預(yù)計(jì)三個(gè)月分紅時(shí)每人能拿到50元，平均下來，每位每月分紅50元?！?/p>

“500元一股， 50元一分紅”，這聽上去并不是什么賺錢的眾籌項(xiàng)目。然而褚云帥說：“有些朋友不認(rèn)可我們這種小眾籌項(xiàng)目，認(rèn)為不賺錢。但項(xiàng)目小恰是我們的優(yōu)勢(shì)，因?yàn)槲覀冇心芰υ谧约旱呢?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制內(nèi)做好該項(xiàng)目，能夠做到不要求眾籌者分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，且承諾保本?！彼f，眾籌的目的并不是籌錢，而是籌人脈、籌資源，召集一群志同道合的股東，快速組建起適合褚大帥發(fā)展的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)。”

而另一方面，身在餐飲行業(yè)多年的褚云帥也是在餐飲業(yè)不景氣之下，探索一條盈利之道，“這120位眾籌者大都來自長(zhǎng)清區(qū)，他們平時(shí)自己來吃火鍋，也推薦自己的朋友來吃火鍋。實(shí)際上，120人是客流的入口，可引來上千客戶群。”

120人也是智囊團(tuán)與人脈圈，“在這120個(gè)人里，各行各業(yè)的人才都有，需要報(bào)審手續(xù)，有公務(wù)員幫忙，需要宣傳，有廣告人幫忙做廣告牌，有媒體人幫忙宣傳?！瘪以茙浾f，接下來啟動(dòng)二輪眾籌或者眾籌標(biāo)的大的項(xiàng)目時(shí)，有這120人造勢(shì)，更易成功。

濟(jì)南眾籌后傳：大多數(shù)眾籌項(xiàng)目未達(dá)成

2014年，濟(jì)南的眾籌之火燒得很旺。從餐飲到農(nóng)產(chǎn)品再到APP研發(fā)，一時(shí)間從朋友圈到創(chuàng)客平臺(tái)再到眾籌大會(huì)，濟(jì)南大大小小的眾籌項(xiàng)目不下幾百個(gè)，一年過去了，這些眾籌項(xiàng)目的進(jìn)展如何？

褚云帥介紹，去年曾參與了很多眾籌項(xiàng)目招募會(huì)，但據(jù)他了解真正成功的不多，“所有不能為股東資金負(fù)責(zé)且打著風(fēng)險(xiǎn)共攤大旗的眾籌項(xiàng)目都是耍流氓?！彼挠^點(diǎn)是眾籌項(xiàng)目尤其要做好財(cái)務(wù)監(jiān)督，否則就會(huì)陷入股東意見分歧，爆發(fā)后續(xù)資金撤出、資金鏈斷裂、管理漏洞等問題，從而“無疾而終”。

在濟(jì)鋼工作的韓沖對(duì)于濟(jì)南眾籌項(xiàng)目的“雷聲大、雨點(diǎn)小”深有感觸。2014年，他在濟(jì)南遍地興起的眾籌項(xiàng)目中，曾投資了幾個(gè)案例?！白畲蟮耐度霝?0萬元，是朋友發(fā)起的APP眾籌，目前后續(xù)的研發(fā)還沒完成，還未正式運(yùn)作。小的幾百塊，每個(gè)月分紅幾十元，比銀行利息高點(diǎn)。而其中一個(gè)茶館眾籌項(xiàng)目，投入后，現(xiàn)在流產(chǎn)了，錢也退回?！?/p>

韓沖提及的這家眾籌茶館，起初在微信朋友圈內(nèi)發(fā)消息稱兩天內(nèi)籌集了50萬元資金，兩個(gè)月后茶館開業(yè)，半年后因根本沒盈利最終停業(yè)。

去年九月，本刊記者曾與特壕斯餐飲的創(chuàng)始人姜涵瑋談起眾籌。彼時(shí)，“眾籌”在濟(jì)南還是新鮮事物，姜涵瑋仍然精心挑選了股東，彼此行業(yè)不重復(fù)，能在項(xiàng)目中各司其職；有一定經(jīng)濟(jì)實(shí)力，最重要的是價(jià)值觀一致。

眾籌之下股東眾多，與自然的公司運(yùn)作不同，眾籌的網(wǎng)絡(luò)股東，幾乎很難行使公司股東的權(quán)利，很難了解公司的運(yùn)營(yíng)狀況，也無從查知自己投入的資金是否真的用于項(xiàng)目，基本上都不能親自參加表決和投票。

山東財(cái)經(jīng)大學(xué)當(dāng)代金融研究所所長(zhǎng)陳華表示，投資者投資前對(duì)項(xiàng)目全面細(xì)致地了解至關(guān)重要。比如對(duì)項(xiàng)目的前景、創(chuàng)業(yè)者的能力、人品等都需要逐一了解，這是投資者涉入股權(quán)眾籌最基本的要素。

當(dāng)然，項(xiàng)目發(fā)起人的財(cái)務(wù)一定要公開透明，同時(shí)還要有適當(dāng)?shù)募s束和激勵(lì)機(jī)制。“參與股權(quán)眾籌的項(xiàng)目就像一個(gè)上市公司，不是個(gè)人的，項(xiàng)目需要多少錢，每個(gè)月的經(jīng)營(yíng)流水、現(xiàn)金流如何，都要時(shí)常與投資人溝通。”陳華說。

“眾籌第一案”背后的思考

近日，全國(guó)首例股權(quán)眾籌案在北京市海淀區(qū)法院宣判。在現(xiàn)行法律還沒有對(duì)股權(quán)眾籌做出規(guī)范和認(rèn)定、監(jiān)管幾乎處于一片空白的背景下，此案判決文書中的每一句描述，或許都將對(duì)整個(gè)行業(yè)的未來產(chǎn)生影響。

在這起案件中，諾米多餐飲管理有限公司想在北京金寶街開餐館，與飛度簽下合約，通過飛度的眾籌平臺(tái)“人人投”融資，最終86位投資者認(rèn)購(gòu)了70.4萬元的股權(quán)并已付款，融資成功。

后飛度發(fā)現(xiàn)，諾米多提供的項(xiàng)目信息與實(shí)際不符，租賃房屋中的“平房”變成了“三層樓房”，租金過高。最終，在餐館本該開業(yè)的日子，諾米多沒有及時(shí)拿到錢，雙方撤銷合同，互相起訴。海淀法院最終判定：飛度勝訴，法院判諾米多支付委托融資費(fèi)用2.52萬元、違約金1.5萬元。

一個(gè)關(guān)鍵問題是，此案是否構(gòu)成非法集資？對(duì)于眾籌融資模式，人們一直心存“非法集資”的擔(dān)憂。海淀法院認(rèn)為，此案投資人都是經(jīng)人人投眾籌平臺(tái)實(shí)名認(rèn)證的會(huì)員，且未超過200人上限。涉案眾籌融資交易不屬于公開發(fā)行證券，其交易未違反《證券法》的規(guī)定。

“依據(jù)《證券法》第十條的規(guī)定，股權(quán)眾籌要想與非法集資劃清界限，眾籌時(shí)的股東人數(shù)不超過200人，就可有效規(guī)避這一風(fēng)險(xiǎn)。”山東柏瑞律師事務(wù)所趙純永提醒說，非法集資未經(jīng)有關(guān)部門的批準(zhǔn)，是向不特定的社會(huì)公眾募集，以高回報(bào)為誘惑，帶有詐騙性質(zhì)。

此外，融資者進(jìn)行眾籌時(shí)要選擇合法的第三方眾籌平臺(tái)。趙純永說：“這個(gè)眾籌平臺(tái)只能向?qū)嵜?cè)用戶推薦項(xiàng)目信息，股權(quán)眾籌和融資者均不得進(jìn)行公開宣傳、推介或勸誘。平臺(tái)只提供中介服務(wù)，收取中介服務(wù)費(fèi)，不能提供擔(dān)保交易，籌集到的資金全部用于項(xiàng)目中。”從最近中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的文件來看，以后的眾籌平臺(tái)都要經(jīng)過證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，需獲得“審批或許可”。

“眾籌進(jìn)入中國(guó)時(shí)間不長(zhǎng)，還缺少法律法規(guī)的明確制約。”趙純永說，當(dāng)前的眾籌缺少良好的退出機(jī)制，只能通過盈利返還。如果在沒到達(dá)盈利階段就想中途退場(chǎng)，該怎么辦？根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行的法規(guī)，未上市公司股權(quán)不能在公開市場(chǎng)交易，眾籌股東想賣并不容易。

不過，監(jiān)管部門已經(jīng)注意并重視股權(quán)眾籌領(lǐng)域的監(jiān)管需求，自去年底以來密集地出臺(tái)了各項(xiàng)監(jiān)管規(guī)定：證券業(yè)協(xié)會(huì)于2014年12月18日出臺(tái)《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見稿）》，十部委于今年7月18日聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)于今年8月10日發(fā)布《關(guān)于調(diào)整<場(chǎng)外證券業(yè)務(wù)備案管理辦法>個(gè)別條款的通知》等，這些規(guī)定將“股權(quán)眾籌”與“私募”的概念嚴(yán)格區(qū)分開來，為下一步將“股權(quán)眾籌”納入我國(guó)法律體系的監(jiān)管之下掃清障礙。

“《證券法》修訂已經(jīng)進(jìn)入三審階段，一旦修訂完成，很可能會(huì)對(duì)眾籌這一新事物有了更多的法律依據(jù)，這就能讓眾籌可以更健康地發(fā)展?！壁w純永說。