券商判斷牛市難免“顛簸” 6月份仍將維持升勢

雖然牛市格局依然不變，牛市中顛簸也非常正常，A股市場仍有震蕩整理的要求，但總體看下跌空間有限

上周（6月1日至5日）A股市場經歷連續上漲后，震蕩調整加劇。周四A股市場又上演一場驚心動魄、化悲為喜的一幕，早盤高開后跳水至4647點，滬指V型反轉以翻紅報收4947點，再度激發了做多熱情。在打新資金回流等多重利好的帶動下，周五滬指高開一舉站上5000點大關，這是滬指自2008年2月份以來首次站上5000點。盤面上滬指圍繞5000點中樞上下波動，多空展開激烈爭奪；滬指最高到5051點，最低4898.07點，尾盤拉升震蕩走高，最終收盤5023.10點。

板塊方面，有色、鋼鐵、電力、港口航運等權重股領漲，銀行、券商、保險等金融股有所走低。

統計數據顯示，就在市場出現大幅波動的背景下，海外資金正大幅流入A股。與此同時，國內的券商資管產品發行規模也不斷攀升，前五月總規模已經突破千億。多家券商認為，6月份A股仍將維持升勢，延續牛市格局。

銀河證券認為，股市場外資金入市仍然較為積極，兩融余額突破兩萬億元大關，基金發行熱度升溫，陽光私募發行力度也很大。場外資金的持續流入推動了股指的大幅攀升。同時，券商通過降低折算率和約束配資等方式來控制兩融和其他杠桿資金的快速擴大，可能對資金入市的積極性產生一定影響。

投資者最擔心的莫過于大盤跳水。其實，每當跳水過后，A股還會再創新高。英大證券、西部證券、申萬宏源表示，A股市場還有震蕩整理的要求，但總體上下跌空間有限，滬指震蕩蓄勢，創業板上升趨勢仍然沒有走壞，但短線需要整理。雖然牛市格局依然不變，牛市中顛簸也非常正常，但是在相對高位下，注意控制倉位，控制風險?！?/p>

券商看盤

申萬宏源：

控制倉位 等待市場回暖

申萬宏源表示，周四股市大幅震蕩，受傳聞影響，行情一度大跌，但在強大買盤的推動下，指數低位企穩并反彈，其中銀行股因為有利好，上漲明顯，對提振人氣起到了積極作用。周五申購資金釋放，有利大盤向上。

自“5·28”單日超6%的大跌之后，周四市場二度迎來考驗，主板盤中最大跌幅超過5%，尤其午后交易時間，恐慌情緒一度集中爆發。其實當天市場環境并沒有發生太多新的變化，甚至對于指數層面還存在諸多利好，包括權重的銀行板塊受到金融改革動作的刺激、外圍市場對于A股投資價值的認可度提升得到不斷印證等等，所以當天盤中的獲利出逃意愿更多地還是來自于心理層面的不穩定。

我們之前表示，5月底的巨震之后，各項指數在整數關口前仍有糾結，情緒修復仍需要時間，漫天飛揚的不利傳聞只是這種不穩定心態的具體表現而已。

盤面的熱點演繹也同時說明了這一點，前期快速拉漲的軍工、國企改革和次新股板塊的調整顯示市場風險偏好的階段性回落，短暫企穩的“互聯網+”龍頭品種隨著權重板塊的活躍再續萎靡，而漲幅有限的周期股及金融等權重板塊雖然受到改革紅利提振及A股作為新興市場受肯定的關注，但新經濟大趨勢下其行業和市值空間的可想象余地不大又成為最大的桎梏，因而在炒作過程中呈現出猶豫、快速分化和持續性不強等特征。

建議觀察新股資金解凍后市場的興奮度及前期強勢品種的回暖情況，當前時點操作不宜過于激進。注意控制倉位，等待市場情緒回暖。

英大證券：

5000點沖關前市場仍將整固

英大證券表示，5000點沖關前市場仍有整固蓄勢需求，但不改上行的格局，等待后期震蕩結束后進行拉升。面對5000點后市有兩種可能：第一種是滬指突破5000點，均線逐步上行的強勢慢牛格局；第二種可能是，5000點遇阻后繼續回到4500點，后市維持區間震蕩，然后再突破5000點繼續上行。目前創業板的PE155倍左右；中小板PE90倍左右，創業板和中小板風險已經累積到一定程度，但是牛市一經啟動，很難預測何時會停止，但中小創上行的風險積聚很大，投資者在控制倉位、做好止損的前提下，挑選創業板中會飛的鷹，充分享受泡沫的收益。

英大證券還表示，券商、保險謹慎看多。有色、煤炭資源類行業盈利有望觸底回升。關注消費升級下的大眾快消品、乳制品、啤酒、家電、汽車、休閑旅游等子行業的投資機會。

西部證券：

5000點弱勢回調 逢高適量減倉

西部證券表示，消息面顯示，國資委日前發布的《關于進一步做好中央企業增收節支工作有關事項的通知》要求，央企要精益管理控成本、壓縮開支降費用、高效融通用資金、效益為先配資源、盤活存量提效能、多措并舉治虧損等，力爭實現央企整體效益增長高于上年水平的目標。

周四盤面上看，盤中出現較為極端的兩極分化趨勢，兩市共有84家非ST個股再度沖上漲停，同時跌停個股超過30只，值得注意的是，跌幅超5%的個股多達913只，不少前期強勢股跌幅較大。早盤銀行板塊成為唯一飄紅的板塊，雖然有前期滯漲的銀行等金融股挺身護盤，但眾多題材概念股普遍大跌，只有少數的個股上漲，而兩市尾盤又再度雙雙跳水，令投資者風險偏好大大降低，從而讓市場的恐慌性拋盤進一步聚集。

目前來看，種種跡象表明調整趨勢尚未結束，短線仍需謹防5000點關口盤整壓力，后市關注本輪打新資金回流能否成為短線股指反彈的契機。從中長線來看，在大類資產配置轉向股市及利率下行的周期之下，牛市格局依然不變，資金入市趨勢有望持續。