上市公司的利潤(rùn)操縱極其治理

摘 要：我國(guó)證券市場(chǎng)的建立與發(fā)展，對(duì)我國(guó)國(guó)有企業(yè)經(jīng)濟(jì)機(jī)制的轉(zhuǎn)變和我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，起到了不可忽視的巨大作用。而其中作為證券市場(chǎng)主要組成部分的上市公司，更是發(fā)揮了決定性的作用。然而，伴隨著經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，以及市場(chǎng)監(jiān)督的進(jìn)一步完善，我國(guó)的上市公司也暴露出了一系列的問(wèn)題，其中利潤(rùn)操縱現(xiàn)象尤為嚴(yán)重，屢禁不止。因此，治理上市公司的利潤(rùn)造假行為是一個(gè)急需解決的問(wèn)題。本文首先會(huì)對(duì)上市公司利潤(rùn)操縱的現(xiàn)象產(chǎn)生的動(dòng)因進(jìn)行分析，這里主要包括兩方面，內(nèi)部動(dòng)機(jī)和現(xiàn)存環(huán)境、體制給其存在帶來(lái)的可能性。其次，本文會(huì)對(duì)上市公司利潤(rùn)操縱的方式進(jìn)行說(shuō)明，并引用一些案例，對(duì)其中主要的方式進(jìn)行詳細(xì)的介紹。最后，通過(guò)對(duì)案例的總結(jié)，本文會(huì)得到識(shí)別和治理利潤(rùn)操縱問(wèn)題的辦法及建議，希望對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展有一定的幫助。

關(guān)鍵詞：上市公司；利潤(rùn)操縱；動(dòng)機(jī)；識(shí)別；治理

一、上市公司利潤(rùn)操縱的原因

1.融資動(dòng)機(jī)

融資是證券市場(chǎng)的主要功能之一，企業(yè)之所以選擇上市，最直接的動(dòng)機(jī)就是因?yàn)榭梢酝ㄟ^(guò)證券市場(chǎng)，從社會(huì)上籌集到更多的發(fā)展所需要的資金。如果公司符合了國(guó)家規(guī)定的上市條件，就能在證券市場(chǎng)上持續(xù)的融資。但是，無(wú)論是新上市的公司融資還是已上市公司進(jìn)行持續(xù)性的融資，前提都是能符合國(guó)家規(guī)定的有關(guān)政策和法規(guī)。其中特別需要強(qiáng)調(diào)的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)就是必須達(dá)到有關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)——利潤(rùn)的限制。例如，上市公司要想進(jìn)行配股融資，其凈資產(chǎn)收益率必須達(dá)到10%以上。因此，有些公司想要獲得融資資格，而又無(wú)法完成相應(yīng)的業(yè)績(jī)，便利用其他的方式來(lái)獲得或者保住自己的配股資格。

2.避免停牌和退市動(dòng)機(jī)

中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2001年11月發(fā)布了《虧損上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法》規(guī)定，對(duì)于最近三年連續(xù)出現(xiàn)虧損的上市公司，證監(jiān)會(huì)應(yīng)自發(fā)布年度公告之日起十個(gè)工作日內(nèi)做出暫停其股票上市的決定。除非被暫停的上市公司能夠在期限內(nèi)披露其暫停上市后的第一個(gè)半年度報(bào)告并顯示盈利，則可以申請(qǐng)恢復(fù)上市，否則，證券交易所有權(quán)終止該公司股票上市。在我國(guó)，一些連續(xù)虧損或者凈資產(chǎn)低于面值的上市公司，為了避免停牌或其他特殊處理，不惜采用違規(guī)的方式進(jìn)行財(cái)務(wù)造假，實(shí)行利潤(rùn)操縱。

3.提高發(fā)行股價(jià)和配股價(jià)格動(dòng)機(jī)

股份公司為了提高新股的發(fā)行價(jià)格，會(huì)對(duì)其實(shí)行額度的控制。在新股發(fā)行數(shù)量一定的情況下，只能通過(guò)提高新股的發(fā)型價(jià)格，來(lái)獲取更多的資金。但我國(guó)股票的發(fā)行價(jià)格，其定價(jià)采用了固定定價(jià)的方式，即股票的發(fā)行價(jià)格=每股的稅后利潤(rùn)*發(fā)行的市盈率。其中股票的市盈率一般在13到17倍之間，因此企業(yè)能否籌集到足夠資金的決定性因素就在于每股稅后利潤(rùn)的大小。這種股票發(fā)行價(jià)格的定價(jià)方式，必然會(huì)推動(dòng)管理當(dāng)局的利潤(rùn)操縱行為。這樣的問(wèn)題在配股過(guò)程中同樣存在。配股的價(jià)格是由上市公司和證券市場(chǎng)共同協(xié)商得到的，市盈率對(duì)其沒(méi)有限制。但是配股定價(jià)中必須考慮到一下問(wèn)題，即市場(chǎng)的接受能力如何，投資者對(duì)于本公司的評(píng)價(jià)如何，否則配股就可能存在風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)證券商和上市公司，造成不良的影響。

4.管理人員自身利益驅(qū)動(dòng)動(dòng)機(jī)

根據(jù)現(xiàn)代代理理論，我們知道，股東和受托管理公司的經(jīng)理人員之間，存在著代理關(guān)系。而為了實(shí)現(xiàn)股東自身利益的最大化，股東多以財(cái)務(wù)指標(biāo)為基礎(chǔ)，來(lái)對(duì)經(jīng)理人員的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和行為進(jìn)行考核與激勵(lì)。而上市公司利潤(rùn)的多少，離亂的增長(zhǎng)幅度，企業(yè)管理者的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和人員職位的升遷，獎(jiǎng)金福利等直接相關(guān)，同時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者對(duì)公司有短期利益的起我那個(gè)，因此，企業(yè)會(huì)對(duì)利潤(rùn)進(jìn)行操縱，以求有一個(gè)良好的業(yè)績(jī)。

二、上市公司利潤(rùn)操縱手段的分析

1.利用關(guān)聯(lián)方交易操縱利潤(rùn)

（1）利用關(guān)聯(lián)購(gòu)銷(xiāo)業(yè)務(wù)操縱利潤(rùn)

①控制關(guān)聯(lián)方交易的價(jià)格。上市公司從其母公司進(jìn)行原材料采購(gòu)，母公司往往低于市場(chǎng)價(jià)格銷(xiāo)售給股份制公司，可是在其年度報(bào)告中公布的是市場(chǎng)價(jià)格或價(jià)格協(xié)議，而母公司又以較高的價(jià)格買(mǎi)斷包銷(xiāo)股份公司的產(chǎn)品，通過(guò)原材料供應(yīng)渠道和產(chǎn)品分銷(xiāo)渠道的價(jià)格差，把利潤(rùn)轉(zhuǎn)移到股份制企業(yè)。

②簽訂虛假的購(gòu)銷(xiāo)合同。上市公司和集團(tuán)公司及其關(guān)聯(lián)方，按照協(xié)議價(jià)的設(shè)計(jì)采購(gòu)和銷(xiāo)售合同向關(guān)聯(lián)方銷(xiāo)售貨物，而后私下商定銷(xiāo)售在未來(lái)一年內(nèi)返回，實(shí)現(xiàn)當(dāng)年的銷(xiāo)售收入來(lái)增加主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的目的。

③利用勞動(dòng)活動(dòng)進(jìn)行利潤(rùn)調(diào)節(jié)。勞動(dòng)活動(dòng)是很難確定其合理價(jià)格的，因此，成為調(diào)整上市公司利潤(rùn)的一種手段，通常是通過(guò)服務(wù)活動(dòng)，利用關(guān)聯(lián)方交易等活動(dòng)，以實(shí)現(xiàn)該項(xiàng)目。

（2）利用非關(guān)聯(lián)的關(guān)聯(lián)方式交易操縱利潤(rùn)。以此避免“暫行規(guī)定”的約束有關(guān)各方通過(guò)出售股票中止受讓相關(guān)股份，名義上解除關(guān)聯(lián)方關(guān)系。股權(quán)降低到20%以下時(shí)，把相應(yīng)的關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化。

（3）利用轉(zhuǎn)嫁費(fèi)用操縱利潤(rùn)。通過(guò)轉(zhuǎn)嫁費(fèi)用的形式調(diào)節(jié)當(dāng)期利上市公司與母公司的費(fèi)用應(yīng)該有一個(gè)明確的劃分。在上市公司的業(yè)績(jī)并不理想時(shí)，母公司降低上市公司應(yīng)支付的費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)，或者承擔(dān)上市公司的廣告費(fèi)用、管理費(fèi)用、退休人員費(fèi)用，甚至返回以前年度上市公司交納的相關(guān)費(fèi)用，從而降低當(dāng)年的費(fèi)用，達(dá)到轉(zhuǎn)嫁成本的目的。

2.利用變更或?yàn)E用回?fù)粽卟倏v利潤(rùn)

（1）變更存貨計(jì)價(jià)方法操縱利潤(rùn)。上市公司對(duì)存貨的發(fā)出成本計(jì)量可以采用個(gè)別計(jì)價(jià)法、先進(jìn)先出法和加權(quán)平均法進(jìn)行核算。如在物價(jià)持續(xù)上漲時(shí)，公司采用后進(jìn)先出法達(dá)到提高成本、降低利潤(rùn)的效果，但是后進(jìn)先出法并不符合實(shí)物流轉(zhuǎn)的順序，也不符合配比原則，其本質(zhì)上仍屬于對(duì)利潤(rùn)的操縱。

（2）利用減值準(zhǔn)備操縱利潤(rùn)。我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》規(guī)定：“企業(yè)應(yīng)當(dāng)定期或者至少于每年年度終了，對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行全面檢查，合理的預(yù)計(jì)各項(xiàng)資產(chǎn)可能放生的損失，對(duì)可能發(fā)生的各項(xiàng)損失計(jì)提減值準(zhǔn)備。”然而，由于有關(guān)減值準(zhǔn)備的相關(guān)制度并不完善，一些企業(yè)利用減值準(zhǔn)備的靈活性來(lái)操縱會(huì)計(jì)利潤(rùn)，導(dǎo)致濫用謹(jǐn)慎性原則。企業(yè)計(jì)提減值準(zhǔn)備必須接受相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則約束，但由于資產(chǎn)減值準(zhǔn)備相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則界定模糊，并具有較大靈活性，因此，減值準(zhǔn)備成為了上市公司調(diào)節(jié)利潤(rùn)的法寶。

3.利用會(huì)計(jì)手段操縱利潤(rùn)

（1）通過(guò)非經(jīng)常性損益操縱利潤(rùn)。在所有會(huì)計(jì)調(diào)節(jié)手段中，使用非經(jīng)常損益操縱利潤(rùn)，無(wú)意是最容易的，因此，是最常被企業(yè)使用的手法。在會(huì)計(jì)年度結(jié)束時(shí)，上市公司通常是突擊確認(rèn)大額非經(jīng)常性損益，以達(dá)到虛增利潤(rùn)的目的。其他業(yè)務(wù)收入和營(yíng)業(yè)外收入都不是上市公司的主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，但一些上市公司在虧損后，這就成了他們扭虧為盈的救命稻草。一些上市公司會(huì)在會(huì)計(jì)期末建立一次性非主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，以達(dá)到他們想要的利潤(rùn)。上市公司經(jīng)常以謹(jǐn)慎性原則的名義利用或有負(fù)債的巨大彈性，多計(jì)、少計(jì)或不計(jì)或有負(fù)債來(lái)調(diào)節(jié)利潤(rùn)。上市公司還經(jīng)常用調(diào)整以前年度損益操縱利潤(rùn)，一些上市公司就以重大差錯(cuò)為借口，在利潤(rùn)表中對(duì)以前年度發(fā)生的損益進(jìn)行調(diào)整，進(jìn)而影響期初留存收益，以在以后各年度調(diào)整利潤(rùn)。

（2）偽造單據(jù)或虛構(gòu)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)。會(huì)計(jì)基本準(zhǔn)則要求會(huì)計(jì)核算必須遵循真實(shí)性原則，即會(huì)計(jì)核算應(yīng)以實(shí)際發(fā)生的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)及證明經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)發(fā)生的合法憑證為依據(jù)，如實(shí)反映財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，做到內(nèi)容真實(shí)、數(shù)字準(zhǔn)確、資料可靠。與上面所分析的對(duì)實(shí)際發(fā)生的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)故意采取不適當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)處理手法不同，這類操縱活動(dòng)完全憑空虛構(gòu)不存在的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，偽造出無(wú)中生有的利潤(rùn)。嚴(yán)格。上來(lái)說(shuō)，這已經(jīng)不屬于利潤(rùn)操縱的范圍，而是惡性的財(cái)務(wù)欺詐。

三、上市公司利潤(rùn)操縱問(wèn)題的防范和治理

從上述分析的上市公司利潤(rùn)造假的動(dòng)機(jī)，和利潤(rùn)造假操作的可能性來(lái)看，對(duì)于利潤(rùn)操縱問(wèn)題的治理和防范，主要需要從以下幾個(gè)方面入手。

1.加快會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的建設(shè)

長(zhǎng)期以來(lái)，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的不完善是上市公司進(jìn)行利潤(rùn)操縱的重要原因之一。目前我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則以及準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)等還存在局限性，如果會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及相關(guān)制度給管理當(dāng)局提供太多的判斷及選擇空間，就會(huì)增加企業(yè)利潤(rùn)操縱的空間。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定應(yīng)在考慮堅(jiān)持成本效益的基礎(chǔ)上，增加會(huì)計(jì)信息披露的數(shù)量，提高會(huì)計(jì)信息披露的質(zhì)量，把利潤(rùn)操縱行為控制在一個(gè)適當(dāng)?shù)姆秶鷥?nèi)。

2.健全法制制度，加大處罰力度

目前會(huì)計(jì)法、注冊(cè)會(huì)計(jì)師法、民法、公司法、證券法和刑法等沒(méi)有規(guī)定利潤(rùn)操縱違法認(rèn)定的細(xì)則和相應(yīng)的民事責(zé)任（或連帶民事責(zé)任）或刑事責(zé)任的法律規(guī)定， 使得會(huì)計(jì)信息造假者能夠利用法律缺陷逃避懲罰。因此， 會(huì)計(jì)立法要體現(xiàn)國(guó)家和公眾對(duì)信息的需求， 要使會(huì)計(jì)信息造假者的私人成本高于社會(huì)成本。可以考慮建立民事賠償機(jī)制， 追究有關(guān)責(zé)任人的民事賠償責(zé)任。對(duì)造假的上市公司和上市公司的高管人員處以重罰， 還要對(duì)協(xié)同造假的注冊(cè)會(huì)計(jì)師進(jìn)行重罰， 提高造假者的造假成本， 使造假者無(wú)利可圖， 構(gòu)成犯罪的， 堅(jiān)決追究其刑事責(zé)任， 矯正刑事處罰的“法不責(zé)眾”， 真正發(fā)揮法律的威懾作用。只有這樣， 才能大幅度提高造假成本， 有效地減少上市公司會(huì)計(jì)造假的概率和會(huì)計(jì)師事務(wù)所的違規(guī)概率。

3.增強(qiáng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的獨(dú)立性

獨(dú)立性是注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的靈魂。企業(yè)利潤(rùn)操縱事件的頻繁出現(xiàn)，一個(gè)重要原因是會(huì)計(jì)師事務(wù)所的獨(dú)立性在審計(jì)過(guò)程中不能得到保證。加強(qiáng)審計(jì)的獨(dú)立性，有利于維護(hù)審計(jì)業(yè)務(wù)的獨(dú)立性和客觀性，在一定程度上遏制會(huì)計(jì)舞弊行為的發(fā)生，提高會(huì)計(jì)報(bào)表的真實(shí)性，有效防止上市公司進(jìn)行利潤(rùn)操縱。

4.提高上市公司管理人員素質(zhì)

企業(yè)的內(nèi)部會(huì)計(jì)監(jiān)督主要是通過(guò)會(huì)計(jì)從業(yè)人員對(duì)企業(yè)的會(huì)計(jì)工作和會(huì)計(jì)資料及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)監(jiān)督，來(lái)保證會(huì)計(jì)資料的真實(shí)和準(zhǔn)確。會(huì)計(jì)人員自身素質(zhì)在會(huì)計(jì)監(jiān)督的過(guò)程中發(fā)揮著非常重要的作用。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)會(huì)計(jì)人員的專業(yè)判斷能力有很高的要求。因此，必須加強(qiáng)對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)人員的錄用和培訓(xùn)管理，培養(yǎng)高素質(zhì)的企業(yè)會(huì)計(jì)人才。通過(guò)嚴(yán)格執(zhí)行錄用標(biāo)準(zhǔn)和加強(qiáng)在職培訓(xùn)，提高企業(yè)會(huì)計(jì)人員的法律意識(shí)、業(yè)務(wù)素質(zhì)和職業(yè)道德修養(yǎng)。