美國不會連環加息

9月17日美國聯儲局議息會議決定暫不加息，符合了港美投資者之預期。美國投資市場其實不怕加息，怕的只是連環加息，但未來一年美國尚未具有連環加息之條件，因為實際的政治狀況不會支持接連加息的發生。

明年大選年利率偏穩

由于美國參眾兩院現今已被美國共和黨控制，民主黨的總統奧巴馬在財務政策上已變成“跛腳”政府，但在貨幣政策上，還有親民主黨的聯儲局鴿派官員支持。明年美國是總統大選年，現在的執政民主黨當然希望明年經濟持續興旺，這才能彰顯出民主黨在金融海嘯后將美國由衰轉盛的輝煌功績。

故防止美國經濟增長倒退是當務之急，因為這會影響明年民主黨的選情。故即使年底前美國的加息周期開始了，也毋需擔心有連環加息的發生，因為民主黨不會故意制造麻煩給自己，拱手讓出白宮予并共和黨！

港樓價未來溫和調整

加息最影響是地產股，香港的住宅及商業樓價本來已非常昂貴，但近期旺區的鋪租租值出現大幅下調，未來商場的租金沒可能不受影響。但比較幸運的是，特區政府早在兩年前已為香港樓價降溫做準備，樓宅按揭比率嚴限于六、七成之間，另外銀行的估值也趨向保守，故預期美國未來兩年即使加息8次共兩厘，香港的中、下價的樓價也只是降幅約兩成左右，對銀行股不會造成過大壓力。

在過去兩年因“辣招”而放緩置業行動所累積的剛性需求，可能慢慢的釋放出來，樓價下行壓力會被逐步吸收，形成軟著陸，對股市及地產行業來說，算是好事。

銀行公用股具防守力

現時股市中，內銀，電力及公用股等被視為防守性的資金避風塘，因為此板塊的市盈率低，派息較高，而且有政府政策支持，業務風險低。但升市之時此類股份的升幅是較慢，因為政府政策并不支持此類企業賺取暴利。未來較看淡的板塊仍是制造業，8月份人民幣雖貶值了3%，但對比內地工人薪金以每年一成的增長，對雇主而言是壓力重重，中國制造業競爭力逐漸下降是不爭之事實。這個板塊的股份，除了是炒未來賣殼概念之外，投資價值不高，宜換馬至防守性高的公用股！