中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景長(zhǎng)線看好 普拉達(dá)（01913.HK）估值吸引

美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局一連兩日的議息會(huì)議成為全球市場(chǎng)焦點(diǎn)，最后維持利率不變，成為市場(chǎng)的利好消息，但投資者明顯對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持觀望，內(nèi)地丶香港股市近日表現(xiàn)平淡。大行高盛在本月初指出，中國(guó)為股災(zāi)后救市已耗費(fèi)1.5萬(wàn)億人民幣，加上資本外流壓力不斷增加，預(yù)計(jì)未來三年的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值將不能“保七”，并分別降至6.4%丶6.1%和5.8%。

雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力值得關(guān)注，但筆者仍然對(duì)其前景保持樂觀。短期來看，投資者可能維持過度憂慮的情緒，但長(zhǎng)線而言，市場(chǎng)將發(fā)現(xiàn)縱使中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)調(diào)整，在全球經(jīng)濟(jì)的龍頭地位將不會(huì)動(dòng)搖。投資策略方面，投資者可把握市場(chǎng)過度憂慮的氣氛，買入被過分看淡的股票作長(zhǎng)線投資，而最值得留意的莫過于普拉達(dá)（01913.HK）。

普拉達(dá)集團(tuán)在內(nèi)地、香港都是為人熟悉的品牌，亦是一眾OL及追求名牌的女性至愛。普拉達(dá)集團(tuán)在國(guó)際奢侈品市場(chǎng)擁有領(lǐng)先地位，其網(wǎng)絡(luò)及批發(fā)商遍及所有主要國(guó)際市場(chǎng)。

策略調(diào)整 業(yè)績(jī)勝預(yù)期

國(guó)際奢侈品市場(chǎng)在2015年仍存在不確定性，但集團(tuán)擁有強(qiáng)大實(shí)力，應(yīng)可克服目前的挑戰(zhàn)。集團(tuán)表示將作出策略性調(diào)整，務(wù)求在短時(shí)間內(nèi)控制成本，并提升業(yè)務(wù)生產(chǎn)力及整體效率。在9月初，集團(tuán)主席Carlo Mazzi表示正與港澳分店業(yè)主商討減租的方案及可能性，相信亦是其整體策略的一部分。普拉達(dá)在月中公布中期業(yè)績(jī)，半年賺1.89億歐元，優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期的1.8億歐元，主要受惠于匯兌收益及生產(chǎn)效率和成本改善，顯示管理層有相當(dāng)?shù)膱?zhí)行能力。集團(tuán)行政總裁坦言，長(zhǎng)遠(yuǎn)來看中國(guó)仍是一個(gè)好市場(chǎng)，唯獨(dú)復(fù)蘇時(shí)間暫且難料，未來或會(huì)將考慮發(fā)展電子商貿(mào)。

走勢(shì)轉(zhuǎn)好 花旗看升37%

綜觀普拉達(dá)的中期業(yè)績(jī)，息、稅、折舊及攤銷前利潤(rùn)強(qiáng)勁，增長(zhǎng)高于市場(chǎng)預(yù)期的13%，利潤(rùn)率收窄幅度也較預(yù)期為佳，整體業(yè)績(jī)較首季顯著改善，相信2015年下半年將繼續(xù)轉(zhuǎn)強(qiáng)。投資者對(duì)集團(tuán)業(yè)績(jī)的初步反應(yīng)正面，可望為股價(jià)帶來支持。

普拉達(dá)的技術(shù)走勢(shì)向好，在公布業(yè)績(jī)后，股價(jià)重上10天與20天線，并正挑戰(zhàn)50天線水平，加上14天RSI由超賣邊緣大幅回升，呈現(xiàn)買入訊號(hào)。

大行花旗近日表示，普拉達(dá)為長(zhǎng)線投資者提供買入良機(jī)，未來盈利復(fù)蘇可期，并維持“買入”評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)47港元，提供 37% 的上升空間。