中國在商品市場角色開始改變

中國開始積極“刺激”經濟是在2009年，自那時起，中國出現了嚴重的資本錯配。一批城市被新建或重建，這就是大家所謂的鬼城，因為這是沒有需求的建造。

根據很簡單的經濟學道理，如果沒有企業的存在并提供產品、服務和工作，人們沒有理由搬遷。如果沒有人在那里，就沒有企業有理由建立城市。如今，這些日子已經一去不復返了。而對商品的人造需求是建設這些城市項目的結果，讓自然資源企業提高產量以滿足這種需求。

許多商品當前的通縮狀態是因為此前的那種需求大多消失了，同時市場上保持了大量的供應。

許多建造這些項目所需的自然資源不斷被開采或生產，如水泥等產品。如今這些行業不僅將需要時間來適應現實——商品的美好時光已經結束，而公司卻保留下了生產能力，很多年內世界可能都不需要。在需求萎縮和供應過剩的情況下，他們仍然要償還債務以提高產量。

不只是公司，國家也很大程度受此影響，特別是那些將大宗商品作為其經濟重要組成部分的國家，最明顯的是加拿大、澳大利亞、俄羅斯和巴西。它們將繼續經歷經濟衰退，直到供需平衡重新建立。

可悲的是，供大于求的結果是，中國很多企業的倉庫里已經堆滿了以協議價格買入的大宗商品，這顯然比市場價格高出很多。

一旦行業復蘇，我們會看到一個更清晰和實際的全球需求，這并非說大宗商品供應商將繼續無利可圖。相反，一旦他們達到了新的平衡并適應這些現實，也能產生一定水平的利潤。

而中國此前的角色——即產生人造需求——也將不復存在。對于中國來說，著力促進消費支出來保持增長，改變經濟模式需要至少十年來完成。

如今，全球經濟面臨的挑戰主要是如何應對中國改變帶來的通縮壓力。不僅是企業遭遇了需求萎縮和供應過剩，而且問題還在于此前過于樂觀的預測，使得一些市場特別是金融市場不得不進行價值重估。

美國上個季度消費者支出增長3.1%，致使一些人得出結論說下半場看起來不錯。是的，消費者支出上升，但以沃爾瑪和亞馬遜為代表進行價格戰的企業產生的收入起了主導作用，沃爾瑪一直存在進一步降價的壓力。

另外，天然氣價格可能隨時反轉。最近的傳聞說OPEC可能愿意削減產量，而在世界其他地區如美國，已開始削減產量，他們必須繼續削減，直至達到一個供需平衡。

當發生這種情況時，石油和天然氣價格將出現反彈。

價格是消費者支出的一個因素，它會迅速改變消費者情緒。問題是美國州和地方的稅收，在很大程度上掩蓋了較低的汽油和能源價格這一現實，在中國也是如此。當價格開始變動，消費者情緒的變化會被削弱。

總之，中國的超常增長已經結束，而且很可能在未來幾年內低于預期，因為它正在經歷向消費經濟的轉型。

像往常一樣，中國也在尋求一些基礎設施項目，如絲綢之路等，以作為轉型中的緩沖，但目前并沒有看到產生多大的影響。

一旦各種商品的供應開始縮減，我們會逐漸看到世界市場的真實需求，進而據此制定相應的生產計劃。這個時候，價格才會開始止跌回升，而在這個過程中，中國是最敏感的國度，因此巴菲特增持中國是有其合理原因的。