ST企業的盈余管理研究

劉小菱　謝合明

摘 要：隨著經濟的發展，中國證監會出臺了ST制度，ST企業和*ST企業為避免被暫停和終止上市，進而采取盈余管理。盈余管理從一定程度上解決了企業的“摘帽”問題，但沒有從根本上解決企業發展的問題。本文從ST盈余管理行為產生的原因出發，探討企業為避免被暫停上市或退市，應當采取內部根本治理措施，以促進企業的長足發展。

關鍵詞：ST公司；盈余管理；治理措施

1998年，中國證監會發布了《關于上市公司狀況異常期間的股票特別處理方式的通知》。隨著經濟的不斷發展，ST企業和*ST企業不斷增多。而ST制度是對財務異常的上市企業的處理制度，是我國特有的處理制度。如果企業“連續三年為虧損”，則將面臨停止上市的風險。并且ST企業的存在也會增大市場風險，不利于股市的正常運行。盈余管理則是企業基于會計政策的可選擇性，在會計準則和會計法律法規的范圍內，通過會計估計及其變更、利用債務重組、利用會計政策等非經常性損益以及關聯交易，調節會計盈余，從而左右會計信息使用者對企業會計數據的理解，使得企業價值或自身利益最大化，最終實現“摘帽”[]。但企業采取的盈余管理，并沒有從根本上解決企業存在的問題，采取這種行為，只能獲得短期效益，因為企業的經營業績很難在短期內實現根本好轉，所以這種行為不能實現企業的長期發展。

一、ST企業的困境

ST（Listed Company under Special Treatment）制度是我國資本市場所特有的制度，在我國證券市場上掛牌的上市企業，當出現財務狀況或其他狀況異常時，就會被證券交易所實施特別處理。企業在被依法實施特別處理后，將受到更加嚴格的監管，并且其股票的投資價值也會受到影響。因此，企業的管理層會選擇采用盈余管理，從而擺脫特別處理。

處于特別處理階段的企業，采取盈余管理的措施，比如ST公司利用非經常性應計利潤，資產減值準備的計提，壞賬損失的計提，不恰當地確認收入和費用，規劃合并報表范圍，利用政府補貼，長期資產預期壽命及殘值問題以及利用債務重組或關聯交易等措施。這些盈余管理的措施可以一定程度上緩解企業的困境，或者讓企業成功實現“摘帽”。

ST企業由于連續虧損，被特別處理。從2004年-2012年上交所和深交所和上市公司財務狀況來看，ST企業主要存在高風險、高負債的資本結構；資金周轉緩慢，營運能力偏低；現金周轉率低，資金管理不善；存貨占固定資產比重過高，平均高于非ST企業78個百分點，存存貨周轉率低，貨積壓。其次ST企業盈利能力總體偏低；ST企業的增長發展潛力普遍不足，所以導致企業出現連續虧損。

二、啟示與建議

為了中國證券市場健康發展，ST企業為了實現擺脫特別處理和被退市的困境，應當保證其采取的盈余管理措施合理合法的，保障其會計信息披露的質量，從而穩定股市的發展。但ST企業應當立足于長期戰略規劃，針對自身的困境，采取有利的措施，而不是一味地采取盈余管理。

1.完善成本信息管理

ST企業應當加強成本信息管理，保證企業成本信息的真實和可靠。加強成本控制，使企業總體成本的降低，可以增強其產品在市場的競爭力。成本控制需要企業從自身出發，結合市場實際情況，適時采用生產系統管理，做到“零庫存和零成本”，并對企業的內部特征與外部環境綜合分析，特別是競爭者的成本管理模式，從而建立適合企業自身的成本管理制度。

2.提高盈利能力，加快資金的周轉

對于ST企業，由于資產負債率高，并且利潤低。產品的銷售業績也不理想。那么企業應當首先針對自身的投資情況，分析壞賬的比重，完善企業的賒銷管理，從而加快企業的資金周轉。而針對于企業的產品銷售，應當采用新技術，促進產品升級和設備的更新換代，從而開拓市場。以前擠壓的滯銷庫存，應結合市場實際情況，采取綜合的營銷戰略，加快銷售，減少積壓，節約成本。

3.調整融資結構，加快發展

由于ST企業的資產負債率高，資本結構不合理，使得財務費用高居不下。面對企業的連續虧損，ST企業應當調整其融資結構，提高管理層的風險意識。并根據國家的政策，合理采用融資資源。

4.健全ST企業的內部治理結構

企業的內部治理結構是企業的內部監管制度，如果ST企業的內部治理結構和管理制度不完善，會造成企業的管理混亂，不利于企業的發展。則會造成ST企業更傾向于采取盈余管理措施，而不改善企業的內部治理結構。完善企業的內部治理結構可以：（1）設立獨立董事制度；（2）加強和完善審計監督；（3）建立健全有效的激勵約束機制等措施。

參考文獻：

[1]秦曉兵.淺談企業盈余管理[J].合作經濟與科技，2008.

[2]張鳴，張艷，程濤.企業財務預警研究[M].中國財政經濟出版社，2004.

[3]彭韶兵，刑精平.公司財務危機論[M].清華大學出版社，2005.

作者簡介：劉小菱（1989- ），女，四川內江人，西華大學工商管理學院，2012級碩士研究生，主要研究方向：財務管理；謝合明（（1964- ），男，湖南南縣人，西華大學工商管理學院教授，西南交通大學博士研究生，主要研究方向：企業管理和會計學