也談殼牌收購BP

也談殼牌收購BP

發展戰略“朝令夕改”不是殼牌的風格。加上諸多客觀因素的綜合考慮，殼牌若近期并購BP，其做法和新近制定的發展戰略相悖。經濟學博士，供職于中石化石油勘探開發研究院，長期從事能源經濟與戰略研究。

羅佐縣專欄

近日有消息稱，全球最大的兩家石油公司殼牌和BP要實現合并。作為國際石油界的大腕，此消息一出，引起業內震驚，影響非同凡響。單從殼牌能夠連續幾年位居全球500強企業榜首，BP公司能夠在墨西哥灣特大漏油事故中奮力搏擊，在短短幾年中恢復元氣的表現看，兩家公司均可稱為業界楷模。沒有超強的管理能力和綜合實力，想在逆境中取得上述佳績，幾乎不可想象。

外界對兩家公司合并的評論，大多貼上的是“強強聯合”的標簽。的確，如果這兩家公司聯合了，新公司就其規模看將是實實在在的“巨無霸”。但綜合目前各方信息，并購僅僅是個說法，或許還是謠傳，畢竟未見付諸實施的實際行動。

2013年、2014年對包括殼牌和BP在內的國際石油公司而言，是個特殊時期。由于全球宏觀經濟形勢較為低迷，石油石化產品需求疲軟，使其普遍經歷了一次“大考”。面對經濟形勢低迷的侵襲，石油公司交出的“答卷”并不令人滿意。

以殼牌為例。2014年初，殼牌發出十年來的首次盈利預警。這次預警再次體現出一向在管理方面以情景規劃和預測見長的殼牌的風險意識。其他幾家公司如埃克森美孚、道達爾、雪佛龍也遇到類似問題，2013年度經營效益普遍下滑。但唯有BP獨善其身，實現業績逆勢反彈。究其原因，主要是BP在墨西哥灣漏油事件之后經營形勢嚴峻，加之受經濟危機影響，BP率先改變發展模式，實施以資產剝離和投資控制為主要內容的“瘦身戰略”，改善了企業現金流狀況，提升了經營效率，投資回報水平得以顯著提高。

業績下滑之后，包括殼牌在內的其他幾家公司普遍對其發展戰略進行了調整。至于具體的調整舉措，各公司互有差異，但均沒有跳出投資控制、嚴控大項目、資產優化配置與剝離非核心資產、走依靠技術創新驅動的發展模式的圈子。事實上，這些做法一定程度上是在走BP的路子。殼牌在2014年初發布的公司經營年報中表示，今后幾年公司經營要以提升投資股東回報水平為核心，對中長期大項目實行謹慎投資策略，更加看重看得見收益的投資回報。殼牌這一新的發展思路，應該說是在反復的實踐和碰壁中形成的。進入本世紀的最初幾年里，殼牌對于資源戰略并不看重，主要因為決策者對油價走勢的低判。而在2004年“儲量造假事件”后，殼牌公司的發展思路有了實質性的根本改變，投資更多地流向上游。這一時期恰恰也是油價持續上漲的時期。但是從最近幾年的經營情況看，殼牌很多上游投資有其瑕疵，影響到了投資回報水平。或許正因為如此，方才促成今天以資產“瘦身戰略”為特點的發展轉型。

在資產“瘦身戰略”已被殼牌高層管理者接受并認可的形勢下，當前油價下行的客觀事實在理論上應該只能強化其執行既定戰略的信心，2014年各家公司已經付諸實施。過去幾年，大規模擴張給公司帶來的“盈利預警”教訓的陰影在短期內不會輕易散去。在此情形下，殼牌的決策者對于近期的大并購應該不會表現出太多的興趣。與此同時，對于殼牌這樣的大公司而言，發展戰略的“朝令夕改”似乎不是其風格。綜合考慮諸多客觀因素，殼牌若在近期并購BP，其做法似乎有些讓人看不明白，至少和其新近制定的發展戰略相悖。

責任編輯：趙 雪