聯(lián)想控股或六月在港IPO

推動聯(lián)想控股上市，或將是老兵柳傳志的“收山之作”。

有消息稱，聯(lián)想控股有限公司將在6月4日向香港交易所舉行上市聆訊，計劃發(fā)行規(guī)模不超過20億美元的首次公開募股（IPO）。

有媒體援引知情人士的話稱，聯(lián)想控股IPO計劃若獲得批準，將于下周開始向投資者進行推介，如果反響積極，該公司將在之后的一周啟動IPO并接受認購。這意味著聯(lián)想控股將在本月底前上市，并有望成為今年內亞洲地區(qū)最大金額的IPO交易之一。昨日，《第一財經日報》向聯(lián)想控股核實此消息，但截至發(fā)稿，官方并未對此做出回應。

柳傳志在此前接受采訪時，曾透露聯(lián)想控股將于2014年～2016年整體上市，聯(lián)想控股上市后，過兩年他就會全面退休。

聯(lián)想控股有多大？

從單一IT領域，到多元化擴張，再到大型綜合企業(yè)，聯(lián)想控股究竟有多大?

從歷史來看，聯(lián)想控股創(chuàng)立于1984年，一直到2000年，它還只是在單一IT領域發(fā)展。

2001年，聯(lián)想系企業(yè)組織結構進行調整，聯(lián)想控股成為聯(lián)想集團的母公司及單一大股東；此后，聯(lián)想控股逐漸成長為一家多元化的投資控股公司，包括“實業(yè)”和“投資”兩個板塊。

其中，實業(yè)板塊，是聯(lián)想控股對某些行業(yè)里的企業(yè)進行直接投資，提供增值服務；投資板塊，則是聯(lián)想控股使用自有資金以及業(yè)界其他機構的資金，以旗下兩家獨立投資公司進行運營與管理，其中一家是專事風險投資的君聯(lián)資本，另外一家是專事股權投資基金的弘毅投資，待投資周期完畢后，將所投企業(yè)售出后取得回報。

可以看到的是，聯(lián)想控股的戰(zhàn)略投資平臺涉及IT、房地產、現代服務、金融服務、農業(yè)食品、化工新材料等幾大領域，成員企業(yè)包括：聯(lián)想集團、君聯(lián)資本、弘毅投資、融科智地、神州租車、拜博口腔、正奇金融等十幾家子公司。

而這種“投資+實業(yè)”的模式，通過兩個板塊之間的互動，既使聯(lián)想控股擁有源源不斷的現金，同時，財務性投資也可成為聯(lián)想控股核心資產項目的優(yōu)質來源地之一。

有業(yè)內人士評價，這更像是一種階梯式的拉動戰(zhàn)略——聯(lián)想控股通過投資高利潤率的行業(yè)，來拉動聯(lián)想集團等低利潤率的行業(yè)，再通過低利潤率行業(yè)的規(guī)模增長，達到擴容。而在投資回報周期較長的行業(yè)中，聯(lián)想集團等低毛利率但具有規(guī)模效應的企業(yè)又能夠對整體業(yè)務提供支撐。

今年4月聯(lián)想控股向港交所提交的材料顯示，聯(lián)想控股的收益從2012年的2263億元人民幣增至2014年的2894億元人民幣，年復合增長率為13.1%。公司的權益持有人應占利潤從2012年的22億元人民幣增至2014年的41億元人民幣，年復合增長率為34.8%。而公司的總資產從截至2012年12月31日的1979億元人民幣增至截至2014年12月31日的2890億人民幣，年復合增長率為20.8%。

有業(yè)內人士評價，聯(lián)想控股多方面投資，包括布局一些熱點領域，對于未來上市估值會有較好的支撐，不管是短期市場概念還是比較長遠的價值投資，都會形成結構化支撐，特別是如消費、健康等，都是未來投資熱點。“但對于聯(lián)想控股而言，還將面臨整合挑戰(zhàn)，而雖然聯(lián)想控股目前提的是整體上市，但未來旗下子公司業(yè)務將擇機分拆也依然是選項之一。”

三個不確定

在聯(lián)想控股內部，柳傳志把這次上市比作聯(lián)想向“百年老店”進發(fā)的一個重要的里程碑。

在上市前的員工溝通會上，柳傳志曾坦言，2008年，聯(lián)想控股就提出準備用6～8年的時間，在2014～2016年實現上市。但是中間由于一些原因，使得公司的發(fā)展耽誤了一年。2009年又正趕上金融風暴波及IT產業(yè)，那一整年的時間，柳傳志把自己主要的精力放在了聯(lián)想集團，因此聯(lián)想控股上市工作實際啟動是從2010年開始的。

他提到，在這個過程中，聯(lián)想曾經犯了一個主要的錯誤，就是由于時間緊，把“磨刀”的時間減少了，例如在業(yè)務布局的時候，過于著急，打的是遭遇戰(zhàn)，沒有把某些地方吃透；另外戰(zhàn)略投資部本身沒有形成足夠力量，因為上市的時間定了，就必須要在這之前把項目投出去，這樣到時候才能結出果實。

他也同時透露了聯(lián)想控股上市后的主要戰(zhàn)略路線、未來的挑戰(zhàn)等關鍵信息。

其中，聯(lián)想控股上市后，主要有三個戰(zhàn)略方向：第一是投資與實業(yè)雙輪驅動；第二是在某些行業(yè)里，要通過投資形成領先的核心企業(yè)；第三要密切注視未來引領的行業(yè)，以免錯過機會。

他舉了個例子，上市以后聯(lián)想的資金會更加充分，經驗會更加豐富，不再錯過好機會，比如像金融行業(yè)中的保險業(yè)，聯(lián)想控股是一定要做的。

“梁信軍在三年前跟我講過，說保險行業(yè)一定要進的。當時我們對這個也有認識，但資金能力不夠，而且也沒有在這方面下更大的決心，結果他們就做了，從去年開始，他們在國外投資了三個保險公司，在國內投資了兩個。這一年中，復星的股價也漲了一倍。”柳傳志說。

他同時在內部坦言，對于聯(lián)想控股而言，最大的挑戰(zhàn)就是不確定性。

第一個不確定性，是國內外的政經形勢發(fā)展的不確定性。“我們是個企業(yè)，企業(yè)就像毛一樣，要依附在皮上，皮本身發(fā)生的變動對我們必然會有大的影響。”

第二個不確定性，就是科技創(chuàng)新和業(yè)務模式創(chuàng)新對行業(yè)的影響，特別是“互聯(lián)網+”的影響。

在柳傳志看來，“互聯(lián)網+”本身既包括了業(yè)務模式的創(chuàng)新，也包括了科技的創(chuàng)新，影響大到他自己也很難想象。聯(lián)想控股還要積極地去了解，“互聯(lián)網+”到底會給這個行業(yè)帶來什么，怎么進一步去進行調整。“比如支付對銀行的沖擊。客戶在支付寶上存錢，這種吸收存款的方式，銀行是絕對不允許的，但是你說你買點東西，擱點零頭在支付寶，銀行說不出什么來。但這樣無形中就會形成巨大的資金來源，就能做出更大的事情。”

第三點特別要注意的，就是科技大拐點的出現。他預測，科技的拐點也許就在這幾十年之內。

“如果我們天使投資的投資人一直注視著引領行業(yè)，也許我們不但不會錯過機會，而且還會在里邊起到引導作用。”柳傳志總結。