2015年互聯網金融的四個預測

時間過得很快，又到了新的一年，回眸過去的2014年，最為活躍的話題當屬互聯網金融，無論你覺得它是一場冒險家制造的泡沫還是新常態經濟下改革發展的機遇，毫無疑問，互聯網金融的概念已經滲透到整個金融業，甚至其他實體產業鏈中，從支付體系的升級，到金融消費場景的構建，再到一系列傳統金融產品的創新，可謂是日新月異，在筆者看來這一年在互聯網金融概念的帶動下，將金融創新的潛力發展到了一個新的高度。

即將到來的2015年不僅是互聯網金融本身的機遇，同時也是其他行業轉型發展，轉變思維發展方式的一個有利契機，雖然前方依然艱辛坎坷，機遇與挑戰并行，但在互聯網思維的帶動下，各行各業都會匯集起來，突破行業、專業的壁壘的限制，傳統的增長方式、運營體系都將發送根本性的變化。

在此筆者簡單地為新一年的互聯網金融發展做一下預測

01 P2P平臺成立和跑路數量依然會大幅增長

如果之前幾年很多人依然對它艨艨朧朧，似懂非懂，這似乎是一種常態，不過過去的2014年，情況有了很大的不同，有太多的人開始關注它，了解它，而更多的傳統金融領域的人們更將目光轉向了P2P行業，筆者將現階段P2P形容為委托貸款網絡化似乎并不為過，畢竟借貸這一自古有之的金融行為早已不是什么新鮮之物，更算不上什么金融創新，而它這么吸引人的一個焦點除了高風險、高收益之外就在于金融媒介的開放性，它打破了過去銀行或者金融機構作為融資媒介的主體，將愿意并且能夠提供媒介服務的任何社會主體都能自由地參與進來，我認為這才是當前發展初期P2P行業的一個創新之處。市場上一直有這么一種聲音，未來90%以上的平臺都會消失，可能有100家左右存活下，我覺得這句話本身就是一個悖論，當倒閉100家平臺的時候，很快又會有新的100家成立，因為隨著越來越多的產業資本和金融資本看懂了它的運作規律和特征之時，平臺數量上的激增依然是2015年的常態，不過這個數量上的增加和2014年相比有一個不同，不同就在于，過去的野蠻生長環境下大量非金融、非互聯網領域的民間資本涌入這個行業，成了第一個吃螃蟹的人，而未來的趨勢是大量金融資本、產業資本主動進入這一領域，他們或許在某個區域或者某一產業鏈中形成一個金融生態鏈。正所謂無形勝有型，這些對行業自身發展都將無形中形成隱性的門檻，一個看似無門檻的行業，其實質依然是要依靠大量的資本和技術的投入才能匯集一定的市場，未來新成立并能有效生存下來的平臺一定是那些有管理能力和有資源配置實力的企業。

新成立的平臺數量越來越多，行業沒有顯性門檻，勢必導致不少不合格平臺充斥其中，加上違約欺詐風險較低，不少平臺一遇到問題就選擇的跑路失聯的現在屢見不鮮。在此預計到了15年，行業跑路現在依然會成為常態，更多不合格平臺會逐漸暴露，此種非市場化退出形式雖然一定程度上不斷加速行業洗牌，排除了不良平臺的數量，但也屬于無奈，在相對適度寬松的監管，鼓勵創新的形勢下，確實也會夾雜不少不和諧的事物。不過筆者始終認為，跑路、失聯等現象雖然會在未來幾年中持續下去，但并不會從根本上改變整個互聯網金融的發展形勢和行業格局，追求穩健合規的經營方式還是這個行業的發展主流。

02 無需過度解讀政府監管的作用

實際上，2014年年初監管部門就已經在不同場合表達了相關監管方向和思路，即對新生事物鼓勵創新，適度監管的前提下，有兩個底線是不能碰的，一是不能非法吸收公共存款，非法集資，二是不能有資金池。央行、銀監會不斷召開調研會議討論相關監管問題，許多P2P行業的代表的也紛紛參會標的各自述。另據相關媒體和業內人士表示，從頂層設計層面，監管的基本框架已經制定完畢，等待合適的時間即可公布。此后就有不少媒體和平臺在不少場合宣稱，監管規則的出臺一定會使得大部分平臺倒閉，筆者認為這些想法是很不負責任的，更是不符合時實際情況的。

我個人認為監管意見在短期內還很難出臺，整個市場還處于發展初期，新生業務和模式不斷推陳出新，對監管層來說還需要一個認識和觀察的過程，在當前2000多家P2P平臺，問題平臺不斷被爆出，監管成本居高不下的情況下，盲目出臺監管意見可能會面臨執法成本高、監管難、取證難的尷尬境地。甚至會有不少平臺會借此機會加速惡意跑路，最終留下很多遺漏問題等待解決，

即使2015年監管指導意見出臺，其落地的實效也有待觀察，沒有一個市場的健康繁榮發展是完全指望一紙行政命令的，指導意見的出臺僅僅是對這個行業的發展的初步規劃，并不能直接干涉到平臺的具體運營的，是否有非法吸收過公眾存款、非法集資、資金池的判斷標準，在當前的法律實務操作中還是已事后監督為主，即當出現了擠兌風險、跑路風險的時候，公安機關才會認定是否屬于非法集資。另外由于平臺理論上是處于持續經營的狀態，大量未到期等待兌付的債務始終是長期存在的，如果以所謂倒閉的思路來解釋政府監管的目的是及其簡單和粗暴的，大部分投資人面臨平臺倒閉風險是沒有任何預期和預防能力的，這不僅是對投資人的權利不負責也是對整個行業健康發展的不負責。因此所謂大部分平臺會倒閉的想法在實際操作中是很難站得住的。

未來整個P2P行業的無監管環境或許依然會持有一段時間，我個人認為只有等待行業充分自律，投資人風險意識逐步完善，不良平臺問題事件在未來的充分釋放，此時政府看得見的手的作用才能發揮到極致，這獲取是一個漫長和煎熬的過程，但確實我們必須經歷的過程，市場的規則始終是殘酷的。

03 眾籌或許是2015年的熱點話題

無獨有偶，當筆者在撰寫這篇展望文章之時，證券業協會就在12月18日公布了《私募股權眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見稿）》，雖然該意見稿在社會上不少爭論的焦點，我也在隨后及時發表了關于此次意見稿的評論文章，但不可否認的事，意見稿的出臺標志著互聯網金融監管邁出了實質性的一步，眾籌模式進一步得到頂層設計的認可和規范始終是一大進步。據零壹財經數據統計，截止2014年12月，全國共有眾籌服務平臺121家，從分布地域上來看，大部分在北上廣深，以及東南沿海地域。一方面，隨著股權眾籌的意見稿的出臺，對于股權眾籌問題的關注也會隨之上升，預計2015年股權眾籌的平臺數量依然會逐步增加，在合適的時間點，部分股權眾籌項目會逐步推向市場，接受市場化的考驗。不過從關注度上來講，并不會出現類似P2P行業這樣的火熱場面，畢竟股權眾籌的專業度高，投資周期較長，風險和收益也相對較高等因素都會制約整個行業不會太過快速爆發式增長。另一方面，筆者認為傳統的風投機構已經到了轉型時期，為了適應互聯網眾籌模式的投融資方式所帶來的競爭，更多的中小風投機構會逐步成為眾籌模式中的一個重要組成部分，以PE、VC為領頭人的GP，和以廣大中小投資人為主的LP，即形成GP+LP的眾籌模式會逐步被市場所認可，傳統機構業務形式從投資前端逐步向投后管理所轉變。最后，還是要指出，核心的問題還是項目本身是否成功，畢竟無論是傳統的PE、VC還是現在的眾籌，衡量其模式的有效的標準依然無外乎是投資收益或者額外的增值的收益。我還是那句，新的模式出現具備可持續性，還是要比照與傳統方式相比能否有效地降低交易成本，提高交易效率，形成良性的金融產業生態鏈，最終還是要更好的服務到實體經濟。

04 綜合金融服務進一步推進

從平安的橙子銀行的構建，再到前海微眾銀行等民營銀行的逐步開業，無論是傳統金融機構謀求在互聯網時代的轉型突破還是電商逐步構建生態產業鏈的深度布局。毫無疑問，綜合化的金融服務模式已經出具端倪，從過去工業化思維體系下，產業分工，模塊分割，按事業部劃分下的職能單一等弊端已經逐步顯現，最明顯的就是金融服務產品的單一，服務內容的條塊分割使得長尾市場的潛在需求無法得到有效釋放。因此從單一的交易模式向綜合化的金融資產交易平臺過渡，逐步形成普惠金融概念大背景下的互聯網金融綜合服務運營商是大勢所趨。可以預計，在2015年或許還會有不少大型金融機構逐步向綜合化金融服務概念邁進，綜合化的根本目的是要降低交易成本，拓寬投資融渠道，提高金融交易的效率，形成有效的客戶粘性，并最終做到普惠金融的概念可以輻射全社會。類似于一個賬戶、多種產品、一站式服務的綜合化深度體驗會逐漸成型。不過要真正做到綜合化并不是一件容易的事情，就以目前平安“用戶的一賬通”為例，讓傳統金融機構主動來平臺對接顯然過于理想化，金融賬戶的價值不言而喻，連互聯網公司都對內部數據嚴防死守，更何況是有著清晰用戶身份、資產量化信息的金融數據。

另外值得注意的是平安系的用戶數量占了大多數，在打通賬戶的過程中，很難撬動非平安系客戶的那塊市場。因此現階段平安有能力整合自己集團內部的資源，但未來能否引入更多外部用戶對接數據和流量，對此也有待觀察。

總而言之，機遇和挑戰始終是我們未來所要面臨的兩個重要問題，當我們為互聯網金融的高速發展欣喜若狂之時不妨冷靜思考一下，金融的本質又是什么，而當我們未來面臨挫折和無法預料的風險而變得膽怯彷徨之時，也不妨反問一下自己，我們真正需要的服務又是什么。最后，筆者在此祝賀大家新年愉快，感謝您耐心地讀完整篇文章和整個一年來對互聯網金融的關注。