寧夏上市公司財務績效實證分析

□張曉亮

（寧夏工商職業技術學院寧夏銀川750021）

寧夏上市公司財務績效實證分析

□張曉亮

（寧夏工商職業技術學院寧夏銀川750021）

文章對寧夏10家上市公司2010-2014年財務績效運用因子分析法進行實證分析，共提取分別反映公司營運能力、盈利能力、償債能力和發展能力的四個公因子，研究發現：新華百貨和東方鉭業的績效得分較為穩定，財務績效優良；新日恒力、東方鉭業營運能力優于其他公司；新華百貨、銀星能源、商贏環球未來發展潛力較大；寧夏建材、英力特、青龍管業、銀星能源債務償還能力逐年增強；英力特、東方鉭業、銀星能源公司盈利能力較好。

寧夏；上市公司；財務績效；因子分析

本文DOI編碼：10.16675/j.cnki.cn14-1065/f.2015.06.045

上市公司能夠綜合反映實體經濟與虛擬經濟發展水平和發展能力，通過這兩個層面在提高自身和社會發展能力的同時，以其自主創造性、內生積累性、市場競爭力和社會影響度，逐步成為帶動經濟發展最富活力的微觀主體，通過資本市場對現代經濟發展產生重要影響力。從1964年6月銀廣夏作為寧夏第一家上市公司在證交所掛牌上市到目前，寧夏共有12家A股上市公司，現大多成為行業內龍頭企業，帶動寧夏地區區域經濟發展。本文試圖通過對寧夏上市公司近5年財務績效進行實證分析，一是希望直觀反映公司財務運行狀況，使企業股東正確地評價經營者的經營績效，制定有效的激勵措施，避免經營者的短期趨利行為；二是以期幫助企業發現生產經營中存在的問題，引導企業管理者進行科學管理；三是為債權人、中小投資者、政府及其它利益相關者提供寧夏上市公司相關績效信息，為其做出正確的信貸、投資等決策提供意見和建議。

1　指標選取及研究方法

1.1指標選取

本文研究對象為寧夏10家A股上市公司（剔除*ST廣夏、*ST美利），包括寶塔實業000595、英力特000635、銀星能源000862、東方鉭業000962、中銀絨業000982、青龍管業002457、商贏環球600146、新日恒力600165、寧夏建材600449、新華百貨600785。對某一個公司進行財務評價，可通過優選財務指標并進行相關的軟件處理，從而達到量化分析的目的。一般公司財務績效評價可通過四大方面指標來反映：一是盈利能力指標-一定時期內企業受益數額的多少及其水平的高低；二是償還能力指標-企業用自有資產償還債務能力的指標；三是成長能力指標-企業未來發展趨勢及發展速度的指標；四是營運能力指標-企業經營運行、賺取利潤能力的指標。本文選取12個二級指標作為本文研究的主體指標，其中：每股收益、總資產報酬率、凈利潤率反映盈利能力指標；存貨周轉率、固定資產周轉率、總資產周轉率反映營運能力指標；資產負債率和流動比率反映償債能力指標；主營業務收入增長率、凈利潤增長率、凈資產增長率、總資產增長率反映發展能力指標。研究時間段為10家上市公司2010—214年5年的年度數據，數據來源為海通大智慧和網易財經。

1.2研究方法

由于本文涉及的指標數目較多，且需排除各指標之間的高度相關性，簡單的多元回歸等分析方法不適用。國內外學者大多對此類數據進行實證分析均采用因子分析法，該方法可以從數目較多且關聯度較高的指標中提取公共因子，從而避免各指標關聯性對結果的影響，同時提取的公共因子能夠涵蓋原始數據90%以上的信息量，減少變量的數目，保證了結果的準確性。因此，本文通過因子分析法對寧夏上市公司績效評價進行實證分析。采用的統計軟件為SPSS17.0。

2　寧夏上市公司財務績效實證分析

2.1數據處理

由于所選取指標單位不統一，且各指標數據差異較大，在分析前對其進行無量綱化即標準化處理。

通常主成分的績效含義由其表達式中系數的絕對值較大者的指標所確定，一般由貢獻率大于0.5的指標解釋。因此，本文公因子1主要由每股收益、存貨周轉率、固定資產周轉率、總資產周轉率來解釋，反映公司營運能力，公因子2主要由凈利潤率、主營業務收入增長率、凈利潤增長率、凈資產增長率、總資產增長率來解釋，反映公司未來發展能力，公因子3主要由公司資產負債率和流動比率解釋，反映公司償債能力，公因子4主要由總資產報酬率來解釋，反映公司盈利能力。

2.22014年因子得分及綜合績效評價得分

2014年寧夏上市公司財務綜合排名前三位的分別是英力特、新華百貨和寧夏建材。其中反映營運能力的公因子1排名前三位分別為新華百貨、英力特、寧夏建材；反映發展能力的公因子2排名前三位為銀星能源、新華百貨、寶塔實業；反映償債能力的公因子3排名前三位為英力特、青龍管業、商贏環球；反映盈利能力的公因子4排名前三位為英力特、東方鉭業、銀星能源。從單個公司來看，寶塔實業排名第5位，償債能力是影響其排名的主要因素，需要進一步提升；英力特雖然整體績效排名較好，但是發展能力欠佳，排名靠后；銀星能源營運能力較弱，排名末位，要想提高綜合競爭力需考慮從營運能力指標提高方面著手；東方鉭業僅盈利能力排名靠前，營運能力、發展能力及償債能力指標有待于加強；新華百貨整體排名靠前，但是其還可以從盈利能力和償債能力方面考慮取得進一步提升空間。

2.32010—2014年上市公司財務績效變化分析

中銀絨業、青龍管業和寶塔實業績效得分波動較大，主要表現在2011和2012年與其他年份差異過大，究其原因主要在于外部經濟環境的變化帶來的影響，當年全球性金融危機帶來的沖擊不容小覷，我國各地經濟政策也以保持經濟平穩較快發展和物價總水平基本穩定，因此，出口較大的企業受此影響較大。

其中：新日恒力、東方鉭業得分較為穩定，反映出有較好的營運能力；寧夏建材、銀星能源、商贏環球、新華百貨因子得分波動較大，營運能力不穩定是影響其財務績效的主要因素。其中：新華百貨、銀星能源、商贏環球雖然得分波動較大，但是呈上升趨勢，反應公司未來發展潛力較大；新日恒力、東方鉭業、寧夏建材因子得分呈下降趨勢，其可從反應公司發展能力指標方面著手提高公司績效。在償債能力方面，寧夏建材、英力特、青龍管業、銀星能源因子得分逐年提高，反映出企業債務償還能力逐年增強；新華百貨、新日恒力、東方鉭業因子得分逐年下降，伴隨公司發展其債務所占比重較大，導致公司償債率下降，該類公司在發展的同時應進一步關注公司負債情況；其中：英力特、東方鉭業、銀星能源因子得分逐年上升，公司盈利能力不斷增強；寧夏建材、新日恒力、青龍管業、新華百貨、寶塔實業因子得分在平均線上下徘徊，未來公司在盈利能力提升方面仍有較大空間；中銀絨業、商贏環球得分波動較大且逐年下降，是影響公司財務績效得分偏低的主要因素，公司可考慮從此方面入手提升公司績效，進而提高核心競爭力。

[1]劉玲芳，唐棠.基于因子分析法的鋼鐵業上市公司財務評價[J].財會通訊,2011（27）.

[2]林彰.電網企業績效評價體系研究-平衡計分卡在電網企業的應用[J].會計之友,2011(4).

1004-7026（2015）06-0075-02中國圖書分類號：F275

A

本文為寧夏工商職業技術學院院級科學技術研究項目《寧夏上市公司財務績效實證分析》部分研究成果。

張曉亮，男，1984年3月生，現就職于寧夏工商職業技術學院會計系。