利用資本市場促有色行業轉型升級

與當前實體經濟發展形成鮮明對比，資本市場卻異常火爆，政策層面似乎也一直在做護盤的努力。只有充分發揮上市公司融資功能、精心培育呵護上市公司、大力促進企業上市、充分利用資本市場，有色行業才能更好地完成轉型升級、實現長遠發展。

實體經濟下行壓力加大

當前，市場持續低迷，經濟欲振乏力。一季度，我國國內生產總值同比增長7%。盡管增速處在合理區間，下滑符合預期，國民經濟平穩開局，結構調整穩步推進，但社會整體需求疲軟，投資、消費、出口下降，通縮跡象顯現，經濟下行壓力加大。

為此，今年以來特別是近期，黨中央、國務院狠下決心推動簡政放權，設置權力清單，不斷出臺量化寬松政策，頻頻開啟“工具箱”，幾乎每天都在研究、出臺新政策新措施，提振發展信心，推動經濟平穩運行。僅四月以來就連續出臺“下調燃煤發電上網電價及工商業用電價格”，持續大幅降準降息，推動“互聯網+”，實施鎢鉬稀土資源稅改革等等，力挺實體經濟、刺激各行各業平穩向好。并且高層親力親為，不時利用出訪及外事活動等各種場合，力推高鐵等中國產品，與多國簽訂經濟戰略合作協議，以期多方參與國際合作和競爭，拓展發展空間，促進經濟穩步發展。

資本市場異常火爆

與實體經濟發展形成鮮明對比的是，資本市場異常火爆，股指連連刷新，一路高歌猛進。本輪股票市場從去年下半年悄然啟動，以至今年激流洶涌，上證指數從2014年7月18日的2069點至今年6月29日4611.74點。盡管期間曾也劇烈震蕩，盡管監管層、股評專家一再呼吁股市有風險，但罕見的是，面對連連攀升的股市，政策層面似乎一直在做護盤的努力。《人民日報》、《新華社》僅在4月底出現過一次提醒股民要謹慎，希望股市由“瘋牛”變“慢牛”理性運行外，更多則是談論股市對經濟的支持作用，強調牛市格局不變。這樣異常明顯的信號，促進資金蜂擁而入，股指一路飆升。實體經濟艱難冷淡，虛擬經濟異常火爆，真是冰火兩重天、涼熱共此時，這正常嗎？

非常正常。

我們說，實體經濟與虛擬經濟從來就是現代經濟發展的兩個輪子，雙輪驅動缺一不可。作為市場主體的企業，其發展是一個由量變到質變的過程。一個企業（實體經濟）從誕生進而發展到一定規模，達到一定量的積累，自身發展的客觀內在需求，就是持續擴大規模、提升核心競爭力、提高市場占有率，從而迅速地做強做大。而資本市場就恰恰迎合滿足了這種迫切需求，企業通過兼并重組、發行股票、上市融資等方式，為企業快速發展提供資金動力。

一般說來，一個企業，產品經營是基礎，資本運營是手段，不注重資本運營、失去資本市場這個動力源，縱使有絕對的產品、技術優勢，企業是如何也做不大做不強的，甚至在激烈的市場競爭中被淘汰出局。一個優秀的管理者、一個成熟的企業，只有把產品經營與資本運營有機結合，通過一流的產品、技術、管理、服務立身，再通過資本市場融資，為企業技術創新、新品研發、轉型升級、新領域的拓展培育提供資金保障，如此循環往復，才能有效地促進企業迅速成長壯大。

當前，企業面臨極為艱難的市場環境，特別是一些傳統產業，由于連續幾年來，產品價格持續走低，許多企業經營難以為繼。僅依靠政府投資、財政支持、銀行借貸難以扭轉被動局面。充分利用資本市場融資，支持企業正常運行、轉型升級就成為企業不二選擇。在這一方面，股份制公司、民營企業中的上市公司反應極為靈敏。三一重工在不到半年內兩度減持，為集團注入資金20億，減持所得資金主要用于機器人及智慧工廠研發、流程信息化改造提升等；而格力電器轉派分紅，為集團一次注入90億元，資金主要用于改變以往只生產空調的單一產品結構，進而轉為智能家居研發、線上線下渠道建設以及智能手機等新增長點、新領域的培育拓展，等等；當前，整個A股市場處于歷史上罕見的增發高潮中。據悉，從去年到今年一季度，已有920家公司實施增發，有1073家處于增發階段，其中有不少公司多次增發，所得資金主要用于產業的改造升級、工業智能化提升，以期占領市場制高點。

應搶抓機遇 利用好資本市場

就有色行業的發展而言，近年來，由于受國際經濟大環境影響，加上部分行業產能嚴重過剩，連續幾年來市場價格走低，增速下降、需求不旺、成本上升、資源環境約束，規模以上企業主營利潤下降，虧損面增多，整體資產利潤率遠低于銀行平均利率。同時，由于受傳統觀念、管理構架、運行方式的束縛，多數企業依然囿于傳統的融資方式，尤其是在市場不景氣的情況下，形成高昂、超負的財務運行成本，致使企業在虧損邊緣上苦苦掙扎。

如何破解這些難題，作為政府層面，就是要多措并舉，加大相關政策支持力度，盡可能為企業創造寬松的經營環境。截至目前，國家已經做了努力，而且還將不斷做出努力。而作為企業，如何精準把握、運用好政策，充分利用各種有利條件、挖掘各種有效資源，無論是作為當下的持續經營或是長遠戰略發展，一手抓好產品經營，一手伸向資本市場，就是保障企業持續健康發展，進而實現超常規、跨越式發展的現實選擇。（資本市場，也唯有資本市場才能催生巨無霸企業、造就億萬富豪，創造人間財富神話！資本市場就具有這種神奇的功能。）

我們說，化解經濟下行壓力，關鍵是要化解資金壓力、化解融資壓力。而隨著我國資本市場的發展和完善，企業必須改變以往由存轉貸單一的融資方式，通過資本市場直接融資，使資金迅速融集，為企業技術改造、轉型升級、新領域開拓提供資金動力。這就是推動經濟發展，促進國企改革的國家戰略，也正是當前股市走牛的根本動因。今年以來，資本市場運行良好，這是中央面對經濟下行壓力，持續不斷的政策刺激、精心呵護的結果，其用心良苦。我們務必要搶抓機遇充分利用資本市場為企業渡過難關、轉型升級提供動力。

如何充分利用資本市場

都說機遇稍縱即逝，而機遇從來就青睞有準備而且果敢行動的人。從當前經濟運行的狀況看，企穩向好的任務依然艱巨，國家還將在貨幣、財政、稅收等方面出臺更多的利好政策，股市依然堅持牛市格局。“天予不取，反受其咎；時至不迎，反受其累”。企業要盡快組織研究，通過各種有效方式，充分利用資本市場為企業擺脫困境、持續發展注入資金活力。

一是充分發揮好上市公司融資功能。在企業經營困難、周轉資金短缺、新上項目缺乏資金的非常時期，只要是不改變母體公司控股地位，企業就可通過上市公司增發、減持、轉讓股權等方式，為企業發展提供資金保障。今年的資本市場還將持續發力，盡管運行中可能會出現大的調整，或劇烈的震蕩，但股指上升的大勢不會改變，只是高層、監管部門不希望股指在短時間內迅速攀升（瘋牛現象）而成為少數投機者的搏利場所，進而失去資本市場的本來作用，而是希望通過資本市場的持續給力，以時間換空間，為實體經濟健康發展、完成企業轉型升級的歷史使命提供資金動力。一旦市場好轉，經濟真正復蘇，實體經濟步入良性發展，資本市場也就完成了它的階段性任務（開始真正的大調整）。因此，有條件的企業必須抓住當前的有利時機，通過資本市場盡可能為企業發展和戰略調整服務。

二是精心培育呵護好上市公司。企業上市不能一上了之。企業上市不是為了炫耀，其目的是要通過上市融資，實現規范運行。就是要通過上市，使企業產品經營和資本運營相互促進、相得益彰。要堅決摒棄以往投資項目設立公司，僅僅依靠銀行借貸，公司營利擴大規模，滾動發展的方式，現代企業運行離開資本市場這個現代經濟手段，僅僅依靠產品經營，企業即使擁有絕對的核心技術、高超的管理藝術，是如何也做不強做不大的，遲早要在激烈的市場競爭中敗下陣來。作為企業，需要十分珍視、精心呵護上市公司，要像經營產品一樣來經營好、靚扮好、包裝好上市公司，要不斷地通過挖掘題材，適時向社會公布企業新品研發、技術機制創新、擴張并購兼重組、優良的經濟指標和經營業績等成效，維護好、塑造好上市公司的良好形象，從而堅定市場信心，拉動股價上升，形成實體與虛擬的良性互動、良好循環，為企業穩定發展奠定堅實基礎。

三是大力促進企業上市。截至目前，全國有色行業中的上市公司不少，但這不足以促進、帶動整個行業發展。要創造條件，鼓勵引導所有符合條件的有色采、選、冶、加企業，通過各種途徑在境內外的A股、B股和新三板等上市。無論是大型企業集團還是集團所屬企業（子公司），無論是傳統產業還是新技術產業，也無論是老企業還是新組建、新成立的企業，凡是符合上市條件的要力促其上市，即使暫時不符合條件，也要不斷創造條件、不斷完善，最終促其符合條件，并通過努力爭取上市。

四是充分利用好資本市場。資本市場自有其運行規律。但既然是市場，就具有一般市場屬性。波動是市場唯一不變的鐵律。作為上市公司股東尤其是大股東，要準確把握市場脈搏，特別是宏觀經濟政策導向，盡可能使上市公司處于動態掌控之中。市場疲軟處于熊市，就適時增持；一旦市場持續升溫特別是處于牛市，就要把握好節奏減持。此外，無論是上市公司還是非上市企業，都要研究如何充分利用資本市場。既然是市場，基金公司、卷商、普通民眾可以交易，那么一般企業也應該可以進入資本市場，只是要控制好風險。這里主要是人才和團隊問題，另外還有決策者的膽識決斷力和對市場的洞察力等問題。但世上沒有包賺不賠的買賣，是市場就有競爭，有競爭就有風險。企業可以成立資本運營公司，通過公司開展資本運作，只是要在政策上給予支持，促使企業多手段、多方式經營，為企業發展注入新的活力。