探討內含增長率的解法

河北省盧龍縣盧龍鎮政府 王 榮

探討內含增長率的解法

河北省盧龍縣盧龍鎮政府 王 榮

通過財務成本管理學習，財務人員可以加深對公式的理解，做到前后聯系，融會貫通。

財務成本 增長率 解法

財務成本管理是一門枯燥的學科，需要記憶的公式多，有的公式在日常工作中不常用，理解上有很多困難，而且有的例題教材上僅有一個，如不知道其前后的聯系，難以掌握其內在關系。

學習財務成本管理難，難就難在繁多的計算公式如何完美地運用。學習財務成本管理需要做大量習題，在做題中逐步提高自己對公式的理解能力。同時，還要掌握一定的解題技巧，將公式中包含的每個概念進行前后聯系，盡量通過公式將相關概念聯系在一起，做到融會貫通，這樣就理順了解題思路，不至于拿到題后無從下手。

對于教材上僅有的例題要吃透，如果能進行多角度思考，前后對比，在做題中理解概念，把對概念的理解放到題目中去，相互印證，就可能收到意想不到的效果。

本文通過2015年注冊會計師考試《財務成本管理》第三章76頁例3，對內含增長率的解法進行多方探討，以達到對內含增長率的理解和掌握。

內含增長率是指企業沒有可動用的金融資產，且不能或不打算從外部融資，只靠內部積累，這將限制銷售的增長，此時的銷售增長率稱為增長率。

例如，某公司上年銷售收入為3000萬元，經營資產為2000萬元，經營資產銷售百分比為66.67%，經營負債為185萬元，經營負債銷售百分比為6.17%，凈利潤為135萬元。假設經營資產銷售百分比和經營負債銷售百分比保持不變，可動用的金融資產為0，銷售凈利率保持4.5%不變，預計股利支付率為30%。

假設外部融資額為零：

0＝0.6667－0.0617－[（1＋增長率）÷增長率]×4.5%×（1－30%）

增長率＝5.493%

或：內含增長率＝[（凈利潤/凈經營資產）×利潤留存率] ÷[1－（凈利潤/凈經營資產）×利潤留存率]

內含增長率＝[135×0.7÷（2000-185）]÷[1－（135×0.7）/（2000－185）]=5.493%

教材中沒有更多的解釋，主要依靠老師講解和學生自己理解，如果進行多角度思考，從影響企業增長的不同方面去理解，可能會收到更好的效果。

分析：限制企業增長的是銷售收入的增長，限制銷售增長的是企業掌握的資產，具體來說是資金增長，滿足企業的資金需求有三個途徑：一是企業可動用的金融資產；二是外部融資，即增加金融負債和增加股權融資；三是增加企業的內部留存收益。

由于內含增長率限定企業的融資途徑，即企業必須靠利潤增長和利潤留存率的調整達到企業增長所需要的資金。下面從不同角度進行分析：

1.在公式分子分母同時乘以凈經營資產，根據比率性質，則內含增長率公式變為：

內含增長率＝（凈利潤×利潤留存率）/（凈經營資產－凈利潤×利潤留存率）

該公司凈利潤為135萬元，利潤留存率＝1－0.3＝0.7，凈經營資產＝2000－185＝1815（萬元），代入公式，得內含增長率＝135×0.7÷（1815－135×0.7）＝5.493%

從解題中不僅加深了對相關定義的理解，也看到了影響企業留存收益增加的主要因素：一是增加利潤總額，從總量上增加企業積累；二是在企業總體增長不變的情況下，企業還可以通過調整股利支付比率，實現增加企業積累。確定適當的股利支付比率，不僅滿足股東對投資收益的需要，而且解決企業發展對資金的需求，兼顧股東的短期現實利益需求和企業的長遠發展需要。這就要求我們在學習中，轉變思維方式，拓展相關知識，加深對定義的理解，把握定義的實質。

2.資產限制企業銷售的增長。從資產負債表來看，資產＝負債＋股東權益，資產包括經營資產與金融資產，負債包括經營負債與金融負債。

金融資產是利用經營活動多余資金進行投資所涉及的資產；金融負債是債務籌資活動所涉及的負債，可見金融資產和金融負債與企業生產經營沒有直接關系，直接影響企業銷售增長的是經營資產與經營負債，即凈經營資產。由于凈經營資產凈利率＝凈利潤/凈經營資產，代入公式，則內含增長率公式變為：

內含增長率＝[凈經營資產凈利率×利潤留存率]/[1－凈經營資產凈利率×利潤留存率]

凈經營資產凈利率＝135÷（2000－185）＝0.07438

利潤留存率＝1－0.3＝0.7，代入公式，得內含增長率＝0.07438×0.7÷（1－0.07438×0.7）＝5.493%

經營資產與經營負債這兩個概念，如果單從理論把握很枯燥，只知道兩者都與銷售保持同比例變動，很難發現其與企業銷售增長的關系，如在這里再進行講解，不但復習了經營資產、經營負債、凈經營資產的相關概念，而且加深了對管理用資產負債表的理解。這就要求我們在解題中多動腦，學會把相關概念前后聯系，進行比較，把知識點吃透，發現其中的聯系，把握概念的實質，做到真正理解，形成自己的解題思路。

3.凈經營資產與企業銷售收入保持一定的比例關系。將公式分子、分母同時乘以凈經營資產銷售百分比，則內含增長率公式變為：

內含增長率＝（銷售凈利率×利潤留存率）/（凈經營資產銷售百分比－銷售凈利率×利潤留存率）

銷售凈利率＝135/3000＝0.045

利率留存率＝1－0.3＝0.7

凈經營資產銷售百分比＝66.67%－6.17%＝60.5%，代入公式，得內含增長率＝4.5%×0.7÷（60.5%－4.5%×0.7）＝5.493%

這是從凈經營資產銷售百分比方面進行思考得出的結論。

對教材的一個例題進行多角度思考，發散思維，推出適用不同條件的計算公式。在日常學習中我們只要善于把握問題的實質，勤思考、多探討，結合適量做題，理論與實踐相結合，就能克服學習中遇到的困難，取得較好成績。

ISSN2095-6711/Z01-2015-08-0209