亞洲新金融體系的機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)

資 政 ·國際縱橫·

亞洲新金融體系的機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)

近期的事態(tài)發(fā)展表明，一種在功能上復(fù)制布雷頓森林體系框架的新金融體系正在亞洲建立，中國在此事中發(fā)揮了關(guān)鍵作用。

中國作用顯著

雖然嚴(yán)格地說，關(guān)于這些正在建立的新機(jī)構(gòu)，只有亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（亞投行）具有專門區(qū)域身份，但我愿意把金磚國家新開發(fā)銀行和應(yīng)急儲(chǔ)備安排也包括在內(nèi)。以下是這個(gè)亞洲金融體系的三組機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)。

著眼于長期發(fā)展金融，最重要的機(jī)會(huì)將由區(qū)域儲(chǔ)蓄的“多邊化”提供。雙邊援助當(dāng)然是一個(gè)選擇，但會(huì)伴隨眾所周知的限制與約束。貸方以某種方式侵占利益的優(yōu)先考慮和能力永遠(yuǎn)是這個(gè)過程中的一個(gè)因素。在多邊機(jī)構(gòu)框架內(nèi)，儲(chǔ)蓄和風(fēng)險(xiǎn)都是可以共享的。從某種意義上說，貸方和借方的優(yōu)先考慮事項(xiàng)都會(huì)反映在資源分配上，但它們之間沒有直接聯(lián)系。誠然，這原本就是金融中介的基本原理。但它在當(dāng)代亞洲背景下尤其重要的是，該地區(qū)整體上是長期發(fā)展金融資金的最大潛在供應(yīng)者和需求者。

第二個(gè)機(jī)會(huì)與國家之間協(xié)調(diào)投資的潛在協(xié)同效應(yīng)有關(guān)。亞洲曾在一段時(shí)間內(nèi)是“增長的鄰居”，意思是該地區(qū)的每個(gè)國家都能潛在受益于近鄰的增長表現(xiàn)。但它的實(shí)現(xiàn)取決于進(jìn)行一些投資，既提高國內(nèi)產(chǎn)能和生產(chǎn)力又與最近的資源和市場建立更好的聯(lián)系。這種協(xié)調(diào)配合要以相關(guān)國家之間的共識(shí)和優(yōu)先次序?yàn)榛A(chǔ)。不過，某個(gè)有能力既為了集體獲利發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)、又作為其管理架構(gòu)的結(jié)果，以一種協(xié)調(diào)的方式積極幫助各國設(shè)計(jì)和執(zhí)行這類投資計(jì)劃的地區(qū)機(jī)構(gòu)可以強(qiáng)化和促進(jìn)這種協(xié)調(diào)配合。

第三個(gè)機(jī)會(huì)涉及利用本地知識(shí)、技能和經(jīng)驗(yàn)。回首過去幾十年，一個(gè)相當(dāng)明顯的事實(shí)是，多邊機(jī)構(gòu)框架已經(jīng)變成至少，如果不是更多，既是金融承辦人又是知識(shí)傳播者。利用建立在其他國家成功失敗基礎(chǔ)之上的學(xué)習(xí)曲線是這類機(jī)構(gòu)能夠提供的一項(xiàng)關(guān)鍵服務(wù)。

管理難題不少

當(dāng)然，這些好處的實(shí)現(xiàn)取決于落實(shí)到位的地區(qū)機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略和資源。

第一項(xiàng)挑戰(zhàn)涉及量子資金。憑各個(gè)機(jī)構(gòu)的融資承諾判斷，此時(shí)，供需之間存在巨大的差距。誠然，期望這些機(jī)構(gòu)成為亞洲地區(qū)占主導(dǎo)地位的融資來源這一想法是幼稚的。但為了獲得新“體系”的地位，它們必須相對(duì)快速地建立可見的影響力。沒有這一點(diǎn)，它們將失信于借方選區(qū)和世界其他地方。如何利用初始資金，使成本低到足以能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)潛在借方有吸引力的貸款利息，這是新體系必須快速解決的問題。如果它變得越來越依賴一個(gè)或者少數(shù)幾個(gè)國家的資源，其表面上多邊的性質(zhì)這一吸引力將有可能減弱。

第二項(xiàng)挑戰(zhàn)是把重點(diǎn)放在可持續(xù)發(fā)展上。現(xiàn)有機(jī)構(gòu)用了幾十年來內(nèi)化環(huán)境、社會(huì)和管理事務(wù)，并使它們成為貸款策略的主流。雖然這些事務(wù)有時(shí)或許艱巨和令人沮喪，但它們是切實(shí)可行的發(fā)展戰(zhàn)略的核心，而這個(gè)發(fā)展戰(zhàn)略的具體構(gòu)件將是這個(gè)體系大概要致力于的那類發(fā)展項(xiàng)目。如果這些機(jī)構(gòu)向借方提供逃脫這些狀況的途徑，那么從國家和全球角度講，這將是一個(gè)次優(yōu)結(jié)果。因此，當(dāng)務(wù)之急是，它們制定一套讓借方執(zhí)行的廣泛的可持續(xù)性要求。目標(biāo)應(yīng)該是“可持續(xù)性中立”，即不管資金來源如何，項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)遵循一套相似（和合理的）標(biāo)準(zhǔn)。

有利地區(qū)發(fā)展

第三項(xiàng)挑戰(zhàn)與管理有關(guān)。“控股股東”模式必須讓位于更加合作和集體的安排。誠然，理論上設(shè)計(jì)不難，付諸實(shí)踐就要難得多。但對(duì)這個(gè)體系來說，這可能是一個(gè)積極的區(qū)分因素，必須把它作為重點(diǎn)。這包括兩個(gè)方面。第一，要有一套正式的決策流程和規(guī)則的結(jié)構(gòu)，而且這套結(jié)構(gòu)要反映集體的方式。第二，要有在精神上遵行這些規(guī)則的廣泛認(rèn)知。當(dāng)然，這要與有效和迅速?zèng)Q策進(jìn)行平衡考慮。這些問題顯然更容易在公司架構(gòu)而非多邊架構(gòu)的背景下解決，不過這是新體系應(yīng)當(dāng)從現(xiàn)有機(jī)構(gòu)框架獲取的一個(gè)教訓(xùn)。

新興亞洲金融體系代表該地區(qū)為自身的發(fā)展、既對(duì)資金來源也對(duì)資金使用實(shí)施更大控制權(quán)的一種努力。這樣做將增加該地區(qū)各國在互利投資上協(xié)調(diào)的機(jī)會(huì)，從而既有利于單個(gè)國家也有利于整個(gè)地區(qū)。但要想使這一計(jì)劃發(fā)揮作用，必須有真正意義上的集體所有制。

(摘自《參考消息》2015年9月28日 蘇比爾·戈格爾恩/文)