國內化妝品民營企業的財務風險實證研究

嘉媚樂化妝品有限公司 周弦

國內化妝品民營企業的財務風險實證研究

嘉媚樂化妝品有限公司 周弦

摘 要：本文概述了國內化妝品民營企業的財務風險現狀，透過現狀對國內化妝品民營企業財務風險進行實證分析，最終結合實證分析結果，擬提出國內化妝品民營企業財務風險的防范措施。

關鍵詞：國內化妝品 民營企業 財務風險 實證分析 防范措施

1 國內化妝品民營企業的財務風險現狀

1.1 國內化妝品民營企業的總體發展概況

我國化妝品市場是全球最大的新興市場，經過20多年的發展，國內化妝品行業規模從小到達、發展由弱到強，經營從簡單粗放到科技領先、集團化，全行業形成了出具規模、充滿發展活力的產業大軍。

總體而言，國內化妝品企業數量眾多，其中以民營企業數量最多，市場競爭激烈。截至2014年末，國內化妝品生產企業數量就超過了5000家，約2萬個化妝品牌，其中中小型化妝品民營企業占總數的90%，但民營企業的實際市場份額不到20%。2013年，國內化妝品銷售額達到1420億元，約占全球化妝品市場的7%，僅次于美國、日本和巴西，位居世界第四；2014年，國內化妝品年銷售額達到2000多億元，約占全球化妝品市場的8.8%，僅次于美國。從2005～2014年10年的時間里，我國化妝品市場規模復合年增長率平均達到10.8%，成為全球最快的市場之一。

然而，化妝品行業總體市場比較分散，在市場中份額占領超過1%的品牌算是較為知名且常見的化妝品品牌。目前，國內化妝品市場主要被外資企業占據，盡管我國化妝品行業整體已初具規模，但從人均消費而言，與化妝品發達的美國、日本、巴西國家相比，仍處于較低水平。在快速發展之下，近幾年來，國內化妝品行業的增速明顯放緩，未來幾年國內化妝品行業將面臨巨大的機遇與挑戰，對化妝品民營企業而言機遇與挑戰更明顯。

1.2 國內化妝品民營企業的財務風險現狀及原因

1.2.1 國內化妝品民營企業的財務風險現狀

民營企業屬于高發展、高跌落的企業，民營企業經營管理者有著很大的投資沖動，敢于投資，然而在這超常規增長的背后卻隱藏著較大的財務風險，但隱藏的財務風險卻不為民營企業所重視。

例如，三株實業有限公司曾是國內知名生產和銷售保健品民營企業，1994年組建而成，1995年分化成三株醫藥產業集團和三株生態美化妝品產業集團，兩個集團相依為命，相互促生長。僅兩年的時間，到1996年，三株集團年銷售額猛漲到了80.6億元，該輝煌成績持續到1997年，1997年其銷售額也保持在80億元，資產負債率為0。在其熾熱中天時，其經營管理者卻未能事先做好財務風險防范，在根基不穩的情況下，三株集團因一個危機(服用8瓶三株口服液一名老年消費者病故，診定為“三株藥物高蛋白過敏癥”，最后被媒體廣泛宣傳為三株藥業8瓶口服液吃死人)就走向滅亡，不僅醫藥產業集團付諸一炬，連同三株生態美化妝品產業集團也受到牽連，銷售額一度跌到谷底。正因此危機，1998年4月，三株集團銷售收入猛然下跌到了1000萬元，隨后便出現了藥物和化妝品的全面虧損，工廠停產。三株集團面臨危機突然倒下的例子充分說明了民營企業比其他企業更應重視防范危機，應對財務風險有較強防范意識。

總體而言，國內化妝品民營企業的經營管理者及一些高管均缺乏財務風險防范意識，在巨大的競爭環境與利益誘惑下，其更多關注如何提高企業核心競爭力、市場占有額，而正是在此盲目追求下，導致企業缺乏對財務風險進行控制和防范，盲目地追求發展，使得化妝品民營企業面臨危機時不知如何應對。化妝品與消費者的使用健康息息相關，一有不慎，可能引發企業財務危機。而在新興媒體快速發展之下，企業的一個小危機很可能變成大危機，網絡媒介與電視媒介的大肆渲染，將導致化妝品民營企業更快倒閉。

1.2.2 國內化妝品民營企業財務風險現狀存在的原因

一是外部宏觀環境的復雜化。外部宏觀環境包括經濟環境、法律環境、市場環境、社會文化環境、資源環境等，這些因素正是化妝品民營企業在發展過程中最難以躲避和改變的。在我國市場經濟及電子商務平臺的快速發展之下，我國化妝品面臨著前所未有的機遇與挑戰，加上跨國企業的引入，使得國內化妝品行業的競爭壓力越來越大，在巨大變化下，將會對化妝品民營企業原先的理財環境及方法造成沖擊，進而引發財務風險。二是內部微觀環境的不適應。目前，我國化妝品民營企業采取的是個人化經營與家族式管理模式，在此經營管理模式之下，導致化妝品民營企業集權式管理問題極為突出，加上公司治理機制的不完善，導致民營企業與股東和董事會的決策、監控、管理職能難以發揮真實作用。隨著企業經營規模日益壯大，以前管理機制的不完善、集權式和家族式的經營管理缺陷遺留下的隱患將會引發企業財務風險，加之民營企業經營管理者風險防范意識低下，引發的財務風險將在無意識的多環節中滋生并迅速發展。

2 國內化妝品民營企業財務風險的實證分析

當前，對化妝品企業是否存在財務風險或財務風險高低的實證模型主要是Altnan于1968年提出的多遠Z值判定模型，該模型也被廣泛運用于財務預警中。Z值判定模型是在多種財務指標加權匯總情況下，產生一個總判別以預測企業財務危機。Altnan當時選用的是33家企業和對應的33家非破產企業，并以此建立一個函數，表示為：Z=1.2*X1+1.4 *X2+3.3*X3+0.6*X4+1.0*X5，X1表示營運資金/資產總額；X2表示留存收益/資產總額；X3表示息稅前利潤/資產總額；X4表示權益市值/負債賬面價值；X5表示銷售額/總產總額，通過該函數計算，最終Altnan得出Z值判定模型的四個指標評價：1.8以下表示該家企業伴有嚴重的財務危機，短期出現破產的概率很高；1.8～2.8表示改價企業伴有財務危機，短期出現破產概率較高；2.8～3.0表示該家企業存在一些財務隱患，如果不解除隱患，則公司可能面臨財務危機，進而破產；3.0以上表示該家企業財務狀況良好，不存在財務危機的可能性。

本文對化妝品民營企業財務風險評定也將以此指標評價為準。本文的樣本選取以2010～2014年在上交所和深交所公開上市的民營控股公司(樣本數100)作為研究對象，并選取國有控股上市公司(樣本數100)作為對比組，所選7家公司均為化妝品上市公司，民營控股上市公司包括索芙特(000662)、上海家化(600315)、瑞貝卡(600439)、馬應龍(600993)；國有控股上市公司包括廣州浪奇(000523)、兩面針(600249)、片仔癀(600436)。

所有財務數據均來源于CCER數據庫，使用的統計軟件為SPSS20.0。根據CCER數據庫中的數據，在SPSS中輸入值，對輸出結果進行整理，如表1、表2所示。

表1 Z值分組描述性統計(2014年)

表2 組間Z值均值差異t檢驗(2014年)

由表1中可看到，2014年國有控股上市公司的Z值均值為2.416562，而民營控股則為2.000341，兩者之間的均值差異為0.416221，這說明了化妝品民營上市公司的財務風險要普遍比國有控股上市公司的高。表2的均值差異結果也進一步說明了兩者之間存在一定差異，民營控股公司Z值明顯比較低。

由此可知，化妝品民營企業存在一定的財務危機，短期出現破產的概率要高于國有企業。2.000341的Z值已經慢慢趨近于Z值判定模型的指標評價的1.8，再不加強風險防范，化妝品民營企業面臨的財務危機將越來越大，后果不堪設想。

3 國內化妝品民營企業財務風險的防范措施

3.1 從宏觀環境對化妝品民營企業加以引導宏觀環境的引導需要政府的協助，這需要政府為化妝品民營企業營造一個激勵性的財務金融環境。具體應從兩方面進行改善，一方面需要為化妝品民營企業發展加大信貸支持力度，拓寬其直接融資渠道，并幫助化妝品民營企業建立資信評估制度、健全信用擔保體系，為化妝品你民營企業營造一個健康發展的外部環境；另一方面，需要強化化妝品民營企業外部監督機制，借助外部力量協助其實現財務規范管理。

3.2 從公司治理結構加強規范一方面，民營企業應走產權多元化道路，改善以往集權式和家族式經營模式，實行兩權分離，逐步建立起現代企業制度，比如應當賦予高級管理者、化妝品高科技研發人員、高精尖業務人員一定的經營權或以入股方式將這類型人才留在企業；另一方面，化妝品民營企業應堅持創新管理，以提升自身競爭力，比如可按照現代企業制度要求往工廠制、公司制、集團制、空股制四階段發展，建立以集團為投資中心的管理創新模式，以穩固化妝品民營企業根基，在風險危機出現時，企業也才有應對的能力。

3.3 完善化妝品民營企業財務管理體系

化妝品民營企業屬于高利潤企業，在發展過程中，企業更注重的是如何提高利潤，如何做推廣和宣傳以吸引消費者的注意力，進而吸引消費者購買化妝品。也正因如此，化妝品民營企業才缺乏建立并完善財務管理體系，最終在公司出現財務危機時不知如何應對，才會迅速走向滅亡。為避免類似三株集團的例子再重演，國內化妝品民營企業應建立完善的財務管理體系。

第一，化妝品民營企業還應完善自身財務管理制度，包括現金流管理制度、應收賬款管理制度、采購制度、報銷制度、稽核制度，以及財務風險防范管理制度，保障化妝品民營企業的財務管理走向規范化和制度化，在財務風險發生時能有一系列嚴謹的制度加以制衡。

第二，完善財務處理流程。企業內的賬、款、物都應由財務部下分部門和專人分管，以保障賬、款、物的分管有序，避免資金外流嚴重。

第三，加強財務監督工作。主要從事前計劃、事中控制、事后分析三方面嚴控把關，并在內部建立稽查制度，財務部下還有專門稽查人員，對企業各項財務活動作科學稽查和評價。

4 結語

化妝品屬于高利潤行業，隨著化妝品企業數量的越來越多，民營企業在發展過程中受到很大阻力和競爭壓力。在此環境下，化妝品民營企業應加強風險防范意識，企業經營管理者在政府宏觀環境改善之下，更應創新企業經營模式，使企業往現代企業制度方向發展，提高企業風險應對能力。

參考文獻

[1] 2015-2020年中國化妝品行業市場分析與投資前景預測報告[EB/OL].中國產業研究報告網,2014.

[2] 李海濤.S化妝品公司分支機構財務管理問題研究[D].河北工業大學,2012.

中圖分類號：F275

文獻標識碼：A

文章編號：2096-0298(2015)10(a)-031-03