新三板擴(kuò)容對(duì)掛牌中小企業(yè)的影響

鄭州財(cái)經(jīng)學(xué)院 溫毓敏

2006年，國(guó)家為了改變資本市場(chǎng)交易落后的局面，為更多正在成長(zhǎng)的中小企業(yè)提供發(fā)展機(jī)會(huì)，在北京中關(guān)村成立了新的股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng),就是“新三板”，早期新三板并沒(méi)有快速發(fā)展，掛牌公司少之又少，新三板擴(kuò)容至全國(guó)范圍后，掛牌公司迅速暴漲，各級(jí)政府對(duì)新三板給予高度重視，并寄予厚望，新三板擴(kuò)容后給資本市場(chǎng)帶來(lái)更多柜臺(tái)交易，極大豐富了我國(guó)資本市場(chǎng)，帶動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益。但對(duì)于掛牌中小企業(yè)，面對(duì)更多挑戰(zhàn)與問(wèn)題。

一、我國(guó)“新三板”市場(chǎng)的基本特征

政府制定并掌握“新三板”市場(chǎng)的發(fā)展步伐，與外界先自發(fā)交易、形成規(guī)模后再由各級(jí)政府規(guī)范發(fā)展不同方向，我國(guó)“新三板”從最開(kāi)始發(fā)展就備受國(guó)家重視，寄予厚望，從最初的國(guó)務(wù)院特批中關(guān)村試點(diǎn)，到中國(guó)十八大明確說(shuō)明要快發(fā)展資本主義市場(chǎng)，新三板擴(kuò)容后，將試點(diǎn)范圍擴(kuò)展到全國(guó)，“新三板”市場(chǎng)發(fā)展的每一步，都是按照國(guó)家政府規(guī)劃進(jìn)行的。

地方政府的財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠政策，極大提高企業(yè)掛牌的熱情。在中關(guān)村進(jìn)行試點(diǎn)階段，鼓勵(lì)中關(guān)村企業(yè)掛牌，國(guó)家給予現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)，擴(kuò)大試點(diǎn)階段，政府給予優(yōu)惠政策，高額補(bǔ)貼，極大推動(dòng)了中小掛牌企業(yè)數(shù)量增長(zhǎng)。各地政府大力支持，實(shí)行稅收優(yōu)惠政策，提高了中小企業(yè)掛牌積極性。

宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于弱勢(shì)狀態(tài)，想在短期內(nèi)維持市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)較為困難，為此國(guó)家提出：統(tǒng)籌增長(zhǎng)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方式、加快改革、積極擴(kuò)大社會(huì)需求、不斷深化改革開(kāi)放等要求，我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型狀態(tài)，“新三板”市場(chǎng)的基礎(chǔ)功能尚不完善，市場(chǎng)融資有限，融資難度較大；并且“新三板”市場(chǎng)沒(méi)有固定的轉(zhuǎn)板制度，極大影響中小企業(yè)的積極性。

二、掛牌中小企在新三板市場(chǎng)成本收益分析

直接成本，中小企業(yè)公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)不夠規(guī)范，在規(guī)范制度過(guò)程中需要完成內(nèi)部控制制度、治理結(jié)構(gòu)模式、消除同業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易。明確公司主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)與盈利模式，需要公司規(guī)范成本。

機(jī)遇成本，中小掛牌企業(yè)在短期無(wú)法登陸主板市場(chǎng)。由于短期內(nèi)轉(zhuǎn)板制度難以推出，加上主板市場(chǎng)大企業(yè)的排隊(duì)情況，中小企業(yè)要更新管理制度。

公眾公司成本，企業(yè)受到公眾公司、各大媒體的監(jiān)督，不可避免要承擔(dān)更多的社會(huì)成本。

直接收益，來(lái)自于政府補(bǔ)貼及國(guó)家稅收政策優(yōu)惠，由于“新三板”市場(chǎng)擴(kuò)容的配套規(guī)則出臺(tái)，各地政府將發(fā)出相應(yīng)的補(bǔ)貼與稅收政策，使得掛牌中小企業(yè)直接收益。

提升企業(yè)的綜合實(shí)力，成為公眾公司，接受市場(chǎng)大眾的監(jiān)督。增加融資方式，中小企業(yè)掛牌后，可通過(guò)戰(zhàn)略投資者增發(fā)方式獲得融資。

三、新三板對(duì)掛牌中小企業(yè)的影響

大部分中小企業(yè)選擇“新三板”市場(chǎng)，由于全國(guó)擴(kuò)容后，新三板市場(chǎng)設(shè)計(jì)容量大大增加，我囯將出現(xiàn)多層次資本市場(chǎng)，并呈現(xiàn)三角構(gòu)造，底端是各類中小企業(yè)，中部為新三板市場(chǎng)，頂尖為滬深交易場(chǎng)所，主板市場(chǎng)。使得大部分公眾公司將長(zhǎng)期留置在新三板市場(chǎng)。雖然“新三板”市場(chǎng)轉(zhuǎn)板機(jī)制仍然沒(méi)有確定，但是我國(guó)資本主義市場(chǎng)不斷深化發(fā)展，建立轉(zhuǎn)板機(jī)制勢(shì)在必行。中小企業(yè)掛牌后，能獲取有力條件。可以更加注重企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，維持企業(yè)穩(wěn)定向上發(fā)展，逐漸確定高層次的資本市場(chǎng)的支持。

利用“新三板”市場(chǎng)給中小企業(yè)帶來(lái)更多的融資機(jī)遇，中小企業(yè)本身自身規(guī)模較小，又具有較高的風(fēng)險(xiǎn)。很難從傳統(tǒng)融資渠道特別是從銀行中取得。外部融資無(wú)比艱難，內(nèi)部融資力量弱的情況下，中小企業(yè)生存發(fā)展受到很大的阻礙，“新三板”市場(chǎng)要求較低，速度快，因此給中小企業(yè)注入資金，有力改善中小企業(yè)融資困難的問(wèn)題。新三板的掛牌公司要求按照監(jiān)會(huì)進(jìn)行信息公開(kāi)，有利于中小企業(yè)的結(jié)構(gòu)更加規(guī)范合理，有利于其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

有利于吸引外界高素質(zhì)人才，中小企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，離不開(kāi)高素質(zhì)人才，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)離不開(kāi)技術(shù)型人才與管理人才，新三板市場(chǎng)的擴(kuò)容，企業(yè)可以通過(guò)改善股權(quán)激勵(lì)體制，吸引和留住高素質(zhì)人才，為企業(yè)的穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展做準(zhǔn)備。

有利于樹(shù)立企業(yè)的社會(huì)形象，大多數(shù)中小企業(yè)，早期形象簡(jiǎn)單，大眾化，擴(kuò)容后。可以有效展示全方位企業(yè)特點(diǎn)，給社會(huì)樹(shù)立良好的企業(yè)形象，增強(qiáng)中小企業(yè)的品牌效應(yīng)，有利于提升企業(yè)的社會(huì)知名度，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。

有利于中小企業(yè)更規(guī)范化管理，中小企業(yè)在發(fā)展初期，注重生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，對(duì)現(xiàn)代化企業(yè)管理缺乏經(jīng)驗(yàn)，新三板擴(kuò)容后，掛牌中小企業(yè)要按照新三板上市的規(guī)定和流程進(jìn)行。首先，中小企業(yè)進(jìn)行股份制改造，完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，了解產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，創(chuàng)建適合新三板市場(chǎng)的管理制度，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理與稅務(wù)方面都會(huì)更規(guī)范合理。

四、結(jié)束語(yǔ)

中小企業(yè)，應(yīng)積極把握新三板擴(kuò)容機(jī)遇，爭(zhēng)取國(guó)家政府資金補(bǔ)貼與稅收優(yōu)惠政策，建立符合新三板市場(chǎng)的管理體制，不斷規(guī)范自身企業(yè)的管理。尋求融資機(jī)會(huì)，不斷壯大自身公司規(guī)模，建立良好的社會(huì)形象，努力在新三板市場(chǎng)立足并取得長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

[1]田雨霏,張婷婷.擴(kuò)容后新三板市場(chǎng)對(duì)掛牌中小高新企業(yè)的影響分析[J].金融經(jīng)濟(jì),2014,10

[2]虞光宇.基于“新三板”市場(chǎng)全國(guó)擴(kuò)容背景下中小企業(yè)掛牌發(fā)展策略探析[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息,2013,16

[3]李耀華,魏果望.中小企業(yè)借力“新三板”的機(jī)制及扶持政策研究——基于上海市楊浦區(qū)的調(diào)查[J].南方金融,2015,03

[4]周鴻杰.中小高新企業(yè)融資體系的完善——基于新三板市場(chǎng)的分析[J].財(cái)務(wù)與金融,2012;06