希臘與歐元區討價還價

丹尼·羅德里克

反緊縮左翼聯盟（Syriza）領導的希臘新政府，給歐元區政府們帶來了一項不曾面臨過的挑戰。從很多方面看，左翼聯盟是一個極端政黨，其經濟政策觀點常常被認為強硬偏左;但該黨對債務和緊縮的看法被歐洲和美國的許多如假包換的主流經濟學家支持。

債務人和債權人之間的一切談判，都或多或少地包括一些虛張聲勢。但特立獨行的希臘財政部長雅尼斯·瓦羅法基斯面對媒體和公眾的果斷態度，表明他準備死磕到底。

你也許會認為，希臘人與“三駕馬車”（歐盟委員會、歐洲央行和國際貨幣基金組織）之間的談判，主要是為了達成關于經濟形勢的一致。但這只是一廂情愿。德國人以及其他較小規模的債權國，誓死反對任何對緊縮的放松，并堅決要求把“結構改革”作為進一步融資的條件。它們認為放松條件不利于經濟形勢，因為這給了希臘走回惡劣老路的機會。

展現在我們眼前的不是關于經濟的理性討論，而是純粹的討價還價。而瓦羅法基斯手里唯一的討價還價底牌，也許是希臘可能退出歐元區的威脅。這一威脅只是間接的：大部分希臘人不愿意希臘退出，而瓦羅法基斯和總理齊普拉斯最近也終于沒有說出這一意圖。但是，如果沒有威脅，瓦羅法基斯的民主合法性論點，極有可能根本入不了柏林、法蘭克福和布魯塞爾的耳朵。左翼聯盟將別無選擇，只能繼續實施希臘人民因為不愿再實施才選他們執政的經濟政策。

以“希臘退出”作為威脅能產生效果取決于兩個條件。首先，德國和其他歐元區成員國必須將希臘退出視為對自身的嚴重風險。其次，回歸“德拉克馬”必須能夠讓希臘經濟最終獲得比留在貨幣聯盟內更好的表現。如果第一個條件不成立，歐元區將這樣對希臘說：“請便?！比绻诙€條件不成立，希臘的威脅將不可信。

而經濟就在這里重新成為核心問題。以第一個條件為例。一些觀察者似乎說服了他們自己，相信希臘退出的一切溢出效應都是可以管理的。希臘很小，其窘境也只是特例。因此其他脆弱成員國—西班牙、葡萄牙和意大利—也許并不會受到金融傳染，歐元的生存也不會受到巨大影響。

但結果根本無法預測，任何潛在的多米諾效應都是十分巨大的，因此讓希臘退出不符合德國和其他債權國的利益。相反，導致歐元區解體絕對是德國總理默克爾最糟糕的噩夢。若非如此，也理應如此。

第二個條件事關對希臘經濟的影響，更加難以厘清。在這個條件上，也有很多災難性情景。希臘退出將需要資本管制和金融孤立，至少在一段時間內是如此。由此帶來的政策和價格不確定性，有可能造成對實體經濟的嚴重消極沖擊，讓失業率進一步攀升。

但也存在一些明確的例子，證明打破類似的貨幣聯系也能產生積極的經濟結果。1931年，英國早早脫離金本位，因此得以放松貨幣條件、降低利率，其經濟表現也要好于推遲退出金本位的國家。2001年，阿根廷放棄了兌美元固定匯率，在經歷了兩個糟糕的季度后實現了快速復蘇。

在這兩個例子中，重獲貨幣主權讓兩國得以擁有更具競爭力的貨幣，這反過來增加了出口需求、刺激了經濟復蘇。在希臘退出情形下，希臘的最佳結果也與此類似——猛然增加其外部競爭力。希臘政府的財政刺激空間有限，也將無法進入金融市場。理論上，貨幣貶值能夠扭轉緊縮的影響。

貨幣貶值通過降低以外幣計價的國內成本起作用。對希臘來說，其中一個成本已經顯著降低了。自危機爆發以來，希臘工資下降了15%以上—名副其實的內部貶值。但出口對此的反應令人失望。盡管希臘巨大的經常項目赤字已經一去不返，但這主要是因為進口崩潰—緊縮所致—而不是出口繁榮。

這一事實本身表明，回歸德拉克馬也許并不能給希臘帶來多少裨益。希臘出口也許是因為其他因素才萎靡不振的。高企的能源價格（因為消費稅和電費的增加）、信用瓶頸、其細分專長恰好位于停滯出口市場，以及總體政策的不確定都在起作用。結果，希臘出口價格的降幅不如工資。希臘退出也許有助于改善其中一些成本，但也會增加另一些成本（如政策不確定性）。

在短期和中期，希臘競爭力的提升需要對出口商所面臨的具體制約因素進行定向糾正。確定這些制約因素并提出糾正方案，對希臘而言遠比盲目遵從三駕馬車的結構改革清單劃算。這還能提供一個可替代現有條件下留在歐元區的方案，以此增強希臘在討價還價中的籌碼。

本文由Project Syndicate授權《南風窗》獨家刊發中文版。作者是普林斯頓高等研究院社會科學教授。