中國貨幣政策的有效性分析

長沙理工大學 孔維祎

中國貨幣政策和西方發達資本主義國家有著很多不同，因為中國作為社會主義發展中國家對于貨幣性質的功能性訴求與西方不同，因此需要有中國特色的貨幣政策和理論支撐才能夠幫助我國政治、經濟更加平穩的發展。目前中國經濟金融運行環境的特殊性決定了貨幣政策要立足于中國的實際國情、民生和金融體制下進行實踐，從而根據各要素之間的關聯性和整體發展協調性來影響現實經濟運行、實現預期調控目標，最終令人民能夠在完善的貨幣政策下得到更好的生活環境。隨著中國有特色的社會主義制度不斷發展下，經濟的穩步增長令貨幣政策的預定目標有所實現，但是貨幣政策有效性和深化程度上還有待加強，目前需要在良好的市場經濟體制下將貨幣政策更好的進行完善，尤其是其對于宏觀經濟的調控作用，這樣才能夠加快經濟的平穩增長。

一、貨幣政策的目標

(一)穩定物價和實現就業

貨幣政策推行的目標就是要保證國內物價的持續穩定，也就是保持一個較低的低通脹率，當然通脹率也要保持在一個合理的數據之上，因為通脹率太高會導致民生問題，嚴重者會令政局動蕩；而太低則會令經濟發展缺乏動力，因此要根據市場環境和經濟體系穩定了一個合理的空間之內，從而實現資源的優化配置和經濟的穩定增長。貨幣政策的實施能夠保證在符合價值規律的前提下來實現穩定的物價，一旦出現通貨膨脹，中央銀行需要提高再貼現率、銀行準備金率并賣出其所持有的政府債券，反之則降低再貼現率、降低存款準備金率并買進政府債券，保證了通脹率不會出現較大的撥正，實現了穩定物價的目標。而貨幣政策的另一關注點體現在就業問題上，良好的貨幣政策推行下能夠保證實現就業率的提高，一旦失業率提高那么中央銀行就會使用寬松的貨幣政策，降低再貼現率和存款準備金率，并適度的買進政府債券，這和穩定物價方面的做法趨同，由此能夠證明貨幣政策對于穩定物價和實現就業有著強有力的保證。

(二)經濟增長和指標平衡

貨幣政策的推行能夠保證經濟的平穩和增長的速度，無論在發展中國家還是發達國家都將其視為基本訴求。因為任何一個國家的經濟在某個階段中都會出現不可控制的影響，有時會有較大程度的上下波動，因此一定要進行調整來實現經濟的穩定調整，而貨幣政策的使用能夠有效幫助緩解經濟波動的壓力，穩定經濟增長，同時還能夠實現一種均衡的發展。貨幣政策同樣對于收支平衡有著一定的訴求，通常國家的收支可以經過市場機制作用進行調節，從而保持在一個平衡的狀態之上，如果匯率機制比較完善則能夠很好的利用市場機制進行調節，但是如果匯率機制有缺陷或者是出現漏洞，將勢必會造成一定的安全隱患，這就需要利用貨幣政策來調控收支指標的平衡，從而確保經濟發展的穩定。一般情況下國家中央銀行在運用貨幣政策調控經濟的時候，需要結合經濟增長的速度、指標的平衡、經濟體系的偏重等要素，因此對于經濟目標的達成要求很高。

二、中國貨幣政策的有效性分析

(一)協調了產業政策

中國作為世界范圍內的農業大國，第一產業占有的比重遠遠超過二、三產業，但是隨著經濟的發展和經濟全球化的影響，中國政府也認識到了第二、三產業發展的必然性，因此產業政策也隨之在不斷的出臺和更新，而貨幣政策與產業政策兩者均能夠對我國的經濟生活有著巨大的刺激作用，因此兩者之間的協同效果能夠直接影響到經濟的發展。正由于貨幣政策本身對于宏觀經濟有著巨大的作用，為了能夠令產業政策更好的推行，同時幫助民族產業的復興，進一步深化了貨幣政策的作用，以“穩增長”、“防風險”和“降杠桿”為基礎進行了調整，在穩健的總體基調下偏向寬松，以保持市場流動性平穩適度；在總體穩健的前提下，我國的貨幣政策一種結構性支持、定向調整的模式，以有針對性地加強對重點領域和薄弱環節的金融支持，最終實現了產業政策的優化，保持了宏觀經濟格局的整體穩定。

同時，因為近年來我國通脹率的不斷上升，令產業政策的推行明顯的受到了一定的阻力，這個時候需要以產業政策為主，利用貨幣政策來推動一些比較薄弱的產業進行革新，這種支持不僅可以優化產業政策，還能夠避免給宏觀經濟帶來巨大的波動。因此在兩者的協同作用下能夠發現，貨幣政策應該偏向中性為主，通過問題的發生來找到原因，在利用貨幣政策的功能來解決問題，從而以不變應萬變的優化了產業政策。然而中國的產業結構仍有著很多不足和不合理之處，追求多元化的產業結構本來是符合經濟發展的總體規律的，因此需要利用貨幣政策來實現有高附加值的“產業升級”和“結構調整”。目前中國貨幣政策在操作上保持凈投放，并綜合運用再貸款、再貼現等定向調節工具來協同產業結構的綜合調整，在貨幣政策體系下能夠實現金融系統的優化，同時增加了實體經濟的適度流動性，有效調控系統性風險，通過公開市場工具調節各金融市場利率水平和期限結構，適度降低終端企業票據融資和債券發行成本，這些措施都有效的提高了產業政策的進一步推行，有利于我國的產業升級和綜合國力的提升。

(二)實現了經濟均衡

中國目前運用貨幣政策的一些手段來實現經濟的均衡增長，如再貼現、公開市場業務和變動存款準備金率等，從而對商業銀行等金融機構的直接融資能力、融資的成本、信用能力以及部分重要業務行為進行操控。根據目前國內的基本經濟數據能夠了解經濟運行的狀況，進而選擇采取緊縮或寬松的貨幣政策來進行調節，從而實現經濟均衡。商業銀行等金融機構和金融市場根據中國人民銀行的貨幣政策來調整相應的行為，這些行為必然會對其他經濟主體的投資、生產和消費等經濟活動產生重要影響。所以在這個步驟當中，商業銀行等金融機構的行為必須遵從中國人民銀行貨幣政策的調控而相應的對自己的行為做出調整，而商業銀行做出的這些調整，如增降貼現率等行為都必然會對市場上的融資、消費等舉措均能夠對經濟指標造成重大影響，這也符合了實現貨幣政策經濟均衡的初衷。

目前我國實行的貨幣政策是存款準備金率的定向調整，如果考慮到商業銀行對政策的反饋，能夠發現當前經濟環境也會削弱降準對實際信貸投放的支持作用。因為目前經濟下行風險持續存在，在以房地產為主的基礎領域產業受到了一定沖擊，同時消費水平和指數也有所下滑，銀行資產質量壓力較大，資本約束較為嚴格，存款形勢依然偏緊，存貸比體制尚存等諸多制約因素令經濟發展出現了一定的問題，因此要推出調整存貸比的舉措，對緩解銀行存款壓力、促進擴大信貸投放有直接的效果，也將會在很大程度上替代降準，為經濟的整體發展注入活力。但若資本大規模流出、外匯占款增速明顯放緩，為維持貨幣市場利率基本穩定，也需要下調存款準備金率。所以在存款增速趨勢性下降的大前提下，我國通過貨幣政策逐步有序地降低較高的法定存款準備金率到相對合理水平，能最大程度優化存貸比的標準，有序地降低經濟發展的難度和風險，同時有機的實現了總支出、總產出、物價、就業等宏觀經濟指標的均衡變化。

三、結束語

綜上所述，隨著中國市場經濟體制的不斷健全和經濟的平穩發展，貨幣政策在其中的作用可謂是極為的重要，而中國人民銀行的所推行的貨幣政策已經成為了政府進行宏觀調控的重要工具并在總體上起到了維持經濟長期平穩增長的良好效果。從中國貨幣政策的有效性分析來看，貨幣政策從其特點來看是一種主觀的政府干預和協調行為，因此不宜過多、頻繁的使用，應當注重市場機制對經濟的自發調節作用，同時因為目前中國在經濟發展水平和金融市場不完善的情況下，要盡可能的減少貨幣政策的過多干預，以免對經濟的正常發展造成過多的影響。從中國貨幣政策的有效性來看在未來一個階段中要盡可能的避免貨幣政策受到短期的行政目標和政策的影響，同時利用在匯率調節機制來反應人民幣的需求，從而提高化解經濟風險的能力，最終實現我國社會主義制度下經濟的穩步增長和人民的安居樂業。

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