企業集團財務公司發展趨勢的思考

汪利民 王建峰

摘要：縱觀財務公司的發展歷程，我們可以發現財務公司具有經營業務和資金來源以企業集團為限、受企業集團和銀監會雙重領導、服務與效益并重等特點。展望未來，財務公司機遇與挑戰并存，經濟增長、金融改革深化以及人民幣國際化步伐加快都將為財務公司的發展帶來難得的發展機遇，但復雜多變的國際經濟金融形勢、國內艱難的經濟結構轉型以及日益激烈的市場競爭也給財務公司帶來很多挑戰。面對如此形勢，財務公司要從組織結構、業務種類、業務范圍和治理結構四個方面著手實現轉變。

關鍵詞：企業集團 財務公司 發展趨勢

我國財務公司的產生既是國內大型企業集團發展到一定程度的客觀要求，又是我國經濟體制改革和金融體制改革的必然產物。自1987年5月我國第一家企業集團財務公司成立以來，財務公司數量從7家增加至2013年10月末的174家，全行業資產規模達到4.14萬億元，所有者權益總額3500億元。財務公司已經成為我國金融市場上不可忽視的發展力量。

一、財務公司的行業特點

（一）業務范圍廣泛，但以企業集團為限

財務公司是企業集團內部的金融機構，其經營范圍只限于企業集團內部，主要是為企業集團內的成員企業提供金融服務。

（二）資金來源于集團公司，用于集團公司，對集團公司的依附性強

財務公司的資金來源主要有兩個方面：一是由集團公司和集團公司成員投入的資本金；二是集團公司成員企業在財務公司的存款。財務公司的資金主要用于為本集團公司成員企業提供資金支持，少量用于金融企業股權投資與有價證券投資方面。由于財務公司的資金來源和運用都限于集團公司內部，因而財務公司對集團公司的依附性強，其發展狀況與其所在集團公司的發展狀況相關。

（三）接受企業集團和銀監會的雙重監管

財務公司是企業集團內部的金融機構，其股東大都是集團公司成員企業，因而其經營活動必然受到集團公司的監督。同時，財務公司所從事的是金融業務，其經營活動必須接受中國銀行業監督委員會監管。

（四）堅持服務與效益相結合、服務優先的經營原則

一方面，財務公司作為獨立的企業法人，有其自身的經濟利益；另一方面，財務公司作為集團內部金融機構，承擔著為集團成員企業提供金融服務的使命。因此，財務公司在日常經營活動中要努力處理好服務與效益的關系，在堅持為集團公司成員企業提供良好金融服務的前提下，努力實現財務公司利潤的最大化。

二、財務公司面臨的挑戰與考驗

（一）面臨更加復雜多變的經濟金融形勢的挑戰與考驗

當前，歐美經濟復蘇分化嚴重，新興市場國家經濟增速放緩，國際金融市場波動加劇；國內經濟運行總體平穩，但長期積累的結構性矛盾亟待化解；中性偏緊的貨幣政策將進一步推動企業去杠桿化……外部形勢的復雜多變，增加了財務公司發展的不確定性。

（二）面臨經濟結構調整和轉型升級的挑戰與考驗

化解產能嚴重過剩問題是產業結構調整的重點，在消化、轉移、整合、淘汰過剩產能的過程中，行業整合、產業鏈延伸等戰略的實施過程中，企業集團對財務公司將提出更高的要求；部分行業可能會出現經營困難、利潤下滑等問題，將導致財務公司壞賬增加、風險上升，影響財務公司發展。

（三）面臨市場競爭加劇的挑戰與考驗

近年來，商業銀行充分利用自身的網絡、產品、技術和規模優勢深度介入財務公司的傳統市場，沖擊財務公司傳統經營優勢。利率市場化改革將逐步改變資金價格雙軌制格局，對財務公司當前的運營模式形成挑戰。

三、財務公司面臨的發展機遇

（一）經濟持續增長為財務公司的加快發展帶來戰略機遇

隨著國民經濟的持續健康發展，產業結構的轉型升級，我國企業集團的數量和規模將進一步得到壯大，企業集團的行業跨度和地域覆蓋面將進一步得到擴大，財務公司有望進入一個加快發展、日益繁榮的新階段。

（二）金融改革深化有助于財務公司拓展金融服務空間

《金融業發展和改革“十二五”規劃》提出，到“十二五”期末，金融服務業增加值占國內生產總值的比重保持5%左右。那么，作為與實體經濟聯系最為直接和最為緊密的金融機構，在金融服務實體經濟的大政策背景下，財務公司有望獲得更多的監管政策傾斜。

（三）金融開放和人民幣國際化進程加快帶來的機遇

金融開放程度加大和人民幣國際化進程加快，有利于提高財務公司拓展國際業務的廣度和深度，不斷增強服務企業集團境外資金集中管理、境外投融資管理、匯率風險管理的能力。

同時，金融市場化進程加快，直接融資比重將顯著提高，有助于企業集團獲取金融資源，加快發展步伐，并帶動財務公司業務發展和功能發揮。

一是貨幣市場廣度和深度拓寬，有助于企業集團和財務公司增強流動性管理手段，強化資金流動性管理。

二是資產證券化穩步推進，有助于改變財務公司以存貸款業務為主的傳統業務模式和盈利模式。

三是利率市場化加快推進，有助于引導財務公司的利率市場趨勢分析決策能力、產品定價能力、成本分析控制能力等相關能力的提高，有助于引導財務公司以市場方式實現對成員企業資金的有效歸集。

四是金融機構分類監管進一步深化，相關監管政策措施更加契合實體經濟發展的各類需要，有助于財務公司穩健經營，促進財務公司分層次、多樣化發展。

四、關于財務公司未來發展趨勢的思考

為滿足企業集團新的發展需求，促使集團在激烈的市場競爭中以核心競爭力取勝，財務公司要在組織結構、業務品種、業務范圍、治理結構等方面持續改進。

（一）在組織機構上，實現由單一財務公司向金融控股集團轉變

產融結合的核心是資本結合，而資本流動、資本運作和資本重組的實現都需要依托股份制這一產權組織形式。財務公司只有向金融控股集團轉變才能進一步大力推動產融結合模式。當前，監管機構對金融機構的混業經營已在逐步放開，財務公司現有業務范圍已經初步具備開展混業經營的條件，所以，以財務公司為平臺成立金融控股集團成為企業集團發展金融業務的重要途徑。如國電集團正在實施的金融控股戰略，目前已經控股財務、銀行、證券、壽險、財險、經紀、期貨7大機構，參股17家金融企業。

（二）在業務品種上，實現由傳統業務為主向以創新業務為主轉變

我國財務公司主要是開展企業集團內部的存款、貸款、結算等傳統業務，利潤也主要來源于存貸差，中間業務僅占利潤的5%左右，國外公司則占50%以上。隨著利率市場化的推進，存貸利息差空間越來越窄，靠吃利息差生存已越來越難。所以，投資銀行業務、外匯業務、兼并重組、財務顧問等新型創新業務必將成為財務公司發展的重點，成為新的利潤增長點。但是財務公司許多創新業務的開展依賴于傳統業務，應該在發展資產證券化、咨詢等中間業務、外匯業務等新型業務的同時，不斷鞏固和壯大傳統業務，并以傳統業務的發展帶動創新業務的發展，形成二者的互動和良性循環。如海爾集團財務公司以創新的思路、創新的手段、創新的產品、創新的流程與服務支持集團全球化戰略的實現。

（三）在業務范圍擴展上，實現由國內業務為主向國內、國際兼備轉變

隨著經濟全球化和企業集團跨國經營的步伐加快，財務公司現有的國內業務已不能滿足成員單位的多方位金融需求，加大外匯業務力度，設立境外分支機構已經迫在眉睫。此舉既是適應集團公司海外業務發展的需要，也是加強境外資金集中管理、實施“走出去”發展戰略的具體體現，對推進集團企業的境外資金管理具有十分重要的作用。

（四）在法人治理結構上，由國有資產控股向中外合資、中資控股等多種混合所有制形式轉變

通過引進戰略投資者和合作伙伴，借鑒國外先進的金融管理經驗，增強自身實力，實現管理和效益雙提升。通過治理結構的轉變，可以實現財務公司從單一向多元、從傳統向新型、從國內向國際、從內資向內外資兼備的質的飛躍，大大提高企業集團核心競爭力。

五、結束語

財務公司開創了產業資本與金融資本結合的新模式，因而符合未來金融變革的大趨勢。但在金融市場逐步放開、競爭不斷加劇的形勢下，財務公司要想在未來競爭中占據主導地位，就應適時調整自身功能定位，以提升企業核心競爭力為主要目標，切實深化自身服務與創新功能，為企業集團提供更加優質高效的金融服務，讓企業集團在激烈的市場競爭和結構轉型中處于不敗之地，為進一步完善金融體系，推進產融結合，推動產業升級做出貢獻。

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（作者單位：巨化集團公司）