互聯網金融時代的CFO前瞻與洞察力

在中國及其他東亞國家，間接融資在企業融資中占有較大比重，因此銀行業的變革對企業的融資環境必然產生重大的影響。及時地關注和分析互聯網金融的走勢和趨勢，對做好企業融資，保證企業正常運轉和長遠發展具有深遠意義。CFO和總會計師作為企業財務的高層管理人員，應該關注融資環境動態，權衡利弊，以便及早采取有力措施，以防在不利條件下對企業造成被動和損失。

上文已經論述了互聯網金融發展對整個企業融資環境的大體影響，那么在不同的趨勢下，不同類型的企業將會遇到哪些機遇和挑戰？它們將面臨怎樣的權衡利弊？

一、金融互聯網路徑下的企業融資

如果互聯網金融在自身發展的過程中不能成功解開風險控制的死結，那么金融業在資金借貸市場的競爭將會白熱化，傳統商業銀行的反擊與新型互聯網金融企業自衛最終將導致新的均衡的形成。資金借貸市場的新均衡將有如下特征：企業融資的深度、高度和廣度都將發生極大的擴展。所謂深度是指，隨著數據模型等的廣泛使用，資金交易行為中信息將更加對稱，信息披露將更加充分，從而壞賬率將更低、利率將更加合理，從而違約風險更低，金融穩定性顯著增強。所謂高度是指，資金配置的效率將顯著增強，由于信息更加對稱和交易成本更低，資金匹配將通過大數據、云計算等新型互聯網技術快速、精準進行。所謂廣度，是指金融互聯網的覆蓋面將比傳統商業銀行更加廣泛，各種便捷、安全的金融服務和產品可以通過互聯網技術傳遞到更多的企業手中，由于運營效率的大幅提升，能夠更好地控制風險，從而可以維持更低的貸款門檻，覆蓋更廣泛的客戶群體。

新的均衡下，互聯網化的國有商業銀行仍將主導資金借貸市場，但貸款產品、服務將更新升級，利率將更加市場化。企業可以選擇國有銀行貸款的同時，還有一些民營金融互聯網公司可供選擇。

由于金融互聯網路徑下，互聯網金融企業本質上與傳統金融企業沒有太大差距，因而受到的監管也將與互聯網化的國有商業銀行同等嚴厲。這種情況下，互聯網化的國有銀行與民營金融互聯網公司形成異質競爭的關系，這種競爭在一定情況下會很激烈，進而造成一定的金融波動。

此種情況下，大型企業的資金來源應主要以互聯網化的商業銀行為主，輔之以民營金融互聯網公司，這樣有利于發揮大型企業與一些商業銀行建立的固有關系，但同時大型企業的CFO或總會計師要關注互聯網化的國有銀行與民營金融互聯網公司形成異質競爭所導致的風險。中小、小微企業則主要以民營金融互聯網公司為主，因為互聯網化的商業銀行在經營中小、小微企業貸款方面不具有相對競爭優勢。相應地，中小、小微企業的CFO應主要關注民營金融互聯網公司破產的風險。

二、互聯網金融路徑下的企業融資

如果互聯網金融的發展能夠在自身的發展過程中解決風險控制的難題，那么互聯網金融將最終主導資金借貸市場，這就是最后的均衡。在此均衡下，企業融資的成本將比金融互聯網路徑下更低、更便捷，無論對大型企業、中小型企業還是小微企業，融資來源主要來自互聯網金融公司或自籌等模式。但由于各互聯網金融機構之間的競爭是不可避免的，而且隨著存款保險制度的推出，互聯網金融機構的倒閉也將是常見的。所以對于CFO來講，融資平臺的倒閉風險性將是融資風險的重要焦點。

三、要關注互聯網金融規制的政策性風險

互聯網金融的快速發展已經引起了很多人的關注和擔憂。工商銀行前行長楊凱生指出：多種金融產品、多種金融工具、多種投資工具的出現，對廣大投資者，對社會公眾是個好事，對活躍中國的市場，對促進中國金融市場的發育，都是好事。但是這個過程中，還是要依法合規。一些大銀行在宣傳的時候，可能不太敢說什么理財產品是怎么怎么有保障，特別是“政府怎么怎么有保障”，監管部門是絕對禁止的。一些小金融機構、一些非銀行性質的機構在涉足金融業務的時候一開始想急切地拓開市場，想吸引客戶，這個可以理解，但是在宣傳任何業務，宣傳任何產品的時候都必須本著對社會公眾負責的態度。既宣傳產品的收益，也要揭示產品的風險。吳曉靈更是指出：理財產品絕對不允許承諾回報，理財產品的特點就是投資人承擔風險。如果說出了一年的收益率，從某種意義上來說，其實是在變相吸收存款。存款才會給你一個確定的收益率。蔡鄂生指出余額寶做出的全額賠償值得商榷，承諾賠償并沒有太大問題，關鍵在于能否賠得起。所以，不顧自身實力的承諾會擾亂正常的市場競爭。

盡管互聯網金融發展尚處于初期，發生不規范、不合理的做法在所難免，但這些問題一定會引起金融監管當局的關注。因為，這些作為會破毀金融市場的競爭秩序，嚴重時會引起金融混亂。當然，金融監管當局在處理這件事時，也面臨兩難抉擇，過于嚴格的監管可能會窒息互聯網金融的創新，這是監管當局不愿意看到的，但如果監管太松也會造成一些嚴重的問題，其不規范行為不僅蘊含巨大風險，也不利于公平競爭，會遭到商業銀行的全力阻擊。但判斷松緊并不是一件容易的事，需要在不斷試錯中才能知曉。而試錯的過程中可能會有一些誤傷。

隨著監管措施的落地出臺，不僅互聯網金融的擴張速度即將減慢，而且一些實力較弱的企業可能會遭遇困難。

所以，在這樣的時間點上，要謹慎介入互聯網金融，可以嘗試互聯網金融籌資模式，但要控制額度和總量以及節奏。

四、CFO要增強互聯網金融前瞻性

不管互聯網金融的發展進程如何，其對資金借貸市場的沖擊不容小覷，CFO和總會計師們必須樹立戰略眼光，順應互聯網金融發展的大勢擇機而動，不斷增強財務管理的前瞻性和智慧性，在不斷研究和鉆研中發掘增加企業價值的財務戰略、戰術，切實提高企業財務管理的洞察力。

互聯網金融除了對資金借貸市場，進而對企業融資的影響之外，也會對企業的資金管理產生重要影響。不管互聯網金融沿著什么樣的道路發展，最終一定會出現更多的金融產品和金融工具，同時也會形成新的避險工具和方式。

新出現的金融產品和金融工具很可能與現有金融產品和金融工具存在巨大差異，交易模式也可能更加復雜和多樣，這就需要CFO和總會計師們敏銳地關注互聯網金融的一舉一動，隨時保持積極學習的狀態。此外，CFO和總會計師們在處理具體的財務問題時，要注意將長期和短期結合起來，充分考慮互聯網金融可能帶來的影響，并在決策上留有余地和退路。

企業資金避險是現代企業資金管理的重要內容，互聯網金融的發展一方面在企業風險集合中增添了新的因素和變量，另一方面為企業避險提供了新的避險工具。所以，及時地識別這些風險，及早、快速地適應新的避險工具也將是CFO和總會計師們前瞻性地解決財務問題的重要策略和前提。

參考文獻：

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