股權眾籌平臺融資關鍵要素

文/徐光

股權眾籌平臺融資關鍵要素

文/徐光

股權眾籌平臺，是最近出現(xiàn)頻率超高的一個關鍵詞，它曾經(jīng)是一頭“風口的豬”，在狂奔幾年后，現(xiàn)在迎來了全面監(jiān)管的時代。2015年被稱為“股權眾籌元年”，這不僅是因為平安、阿里巴巴、京東等業(yè)界巨頭相繼進入這一行業(yè)，政府顯而易見的扶持態(tài)度也為股權眾籌行業(yè)提供了發(fā)展動力——國務院總理李克強提出“要進行股權眾籌融資試點”。

一個月前，央行等十部委發(fā)布《關于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》，股權眾籌融資主要是指通過互聯(lián)網(wǎng)形式進行公開小額股權融資的活動，股權眾籌融資方應為小微企業(yè)，投資者只能進行小額投資。政府扶持股權眾籌平臺，目的是借此打通民間資本向創(chuàng)業(yè)者輸血的渠道，拉動經(jīng)濟發(fā)展，減輕國有金融體系的負重。但對于這個處于金融監(jiān)管之外的新事物，政府也急于出臺監(jiān)管政策，防范金融風險。

作為金融投資行業(yè)的熱門事件，今天，我們就來簡單了解一下，到底什么是股權眾籌平臺，有哪些關鍵要素？

2009年眾籌在國外興起，2011年眾籌開始進入中國，2013年國內正式誕生第一例股權眾籌案例，2014年國內出現(xiàn)第一個有擔保的股權眾籌項目。2014年5月份，明確了證監(jiān)會對于眾籌的監(jiān)管，并出臺監(jiān)管意見稿。11月19日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，要求建立資本市場小額再融資快速機制，并首次提出“開展股權眾籌融資試點”。眾籌在國內處于風口，股權眾籌正逐步得到社會的認同。

什么是股權眾籌？什么是股權眾籌平臺？

股權眾籌，是指公司出讓一定比例的股份，面向普通投資者，投資者通過出資入股公司，獲得未來收益。這種基于互聯(lián)網(wǎng)渠道而進行融資的模式被稱作股權眾籌。在政府的《指導意見》中，專門對股權眾籌給出了官方定義，即股權眾籌融資主要是指通過互聯(lián)網(wǎng)形式進行公開小額股權融資的活動。另一種解釋就是“股權眾籌是私募股權互聯(lián)網(wǎng)化”。而這種交易，在互聯(lián)網(wǎng)上，是通過股權眾籌平臺實現(xiàn)的。

股權眾籌都包含哪些形式？

1、無擔保的股權眾籌

指投資人在進行眾籌投資的過程中沒有第三方的公司提供相關權益問題的擔保責任。目前國內基本上都是無擔保股權眾籌。

2、有擔保的股權眾籌

指股權眾籌項目在進行眾籌的同時，這種擔保是固定期限的擔保責任。但這種模式國內到目前為止只有貸幫的眾籌項目提供擔保服務，尚未被多數(shù)平臺接受。

股權眾籌平臺的作用

股股權眾籌平臺的一邊是資金方，一邊是融資方，股權眾籌平臺除了居間功能之外，還有管理監(jiān)督交易的職能。全心全意地服務所有的參與方，是股權眾籌平臺的核心職能。

股權眾籌平臺的運營模式

1、憑證式眾籌

指在互聯(lián)網(wǎng)通過賣憑證和股權捆綁的形式來進行募資，出資人付出資金取得相關憑證，該憑證又直接與創(chuàng)業(yè)企業(yè)或項目的股權掛鉤，但投資者不成為股東。

2、會籍式眾籌

指在互聯(lián)網(wǎng)上通過熟人介紹，出資人付出資金，直接成為被投資企業(yè)的股東。

3、天使式眾籌

與憑證式、會籍式眾籌不同，天使式眾籌更接近天使投資或VC的模式，出資人通過互聯(lián)網(wǎng)尋找投資企業(yè)或項目，付出資金或直接或間接成為該公司的股東，同時出資人往往伴有明確的財務回報要求。

股權眾籌平臺的核心角色

1、領投人：可能是財務自由的投資經(jīng)理，也可能是一些

投資企業(yè)。

2、跟投人：機構的基金、天使投資、財務自由的土豪等。

3、標的項目：產(chǎn)業(yè)并購、天使投資等項目都可以融資。

4、服務支持體系：股權眾籌平臺可以提供的服務內容，比如：項目輔導、孵化器、投后管理、行業(yè)研究等。

股權眾籌平臺可以提供哪些特色服務？

股權眾籌平臺最重要的作用是引入各種資源，從外部角度上看，可以提供第三方中介、創(chuàng)業(yè)公司的人才儲備、相關資源對接以及合作孵化器；從平臺和項目內部的角度上，項目的風險控制、對于投資行業(yè)的行業(yè)研究以及頭后管理等服務就變得尤為重要。

徐光：

資深財務管理咨詢顧問，中歐商學院EMBA。現(xiàn)任財智東方創(chuàng)始合伙人、總經(jīng)理，領導和創(chuàng)辦了全國最具知名度的財務經(jīng)理人網(wǎng)，以及財務經(jīng)理人俱樂部。曾在北京諾基亞移動通信有限公司財務部工作多年，后就職于北京首信科技公司，任職財務總監(jiān)，具備跨國企業(yè)視野，同時又深嫻民營企業(yè)的運作規(guī)則，在企業(yè)財務管理方面有著豐富的實踐經(jīng)驗。曾輔導過多家企業(yè)建立財務體系、新三板上市整改、股權激勵改造、商業(yè)模式規(guī)劃。

股權眾籌平臺須重點關注的問題

不僅幫助創(chuàng)業(yè)者進行融資，鑒于現(xiàn)狀，股權眾籌平臺更應該幫助創(chuàng)業(yè)者梳理他們的商業(yè)模式，嫁接相關的資源，一個好的股權激勵平臺可以提供最有價值的服務。

1、對于領頭人而言，尋找好的項目，為好的項目嫁接相關資源，并提供后續(xù)的服務支持。

2、股權眾籌平臺更應該關注跟投的LP，好的項目和好的領頭人，會吸引更多的跟投人員，但從跟頭人的角度來講，大多數(shù)人缺乏決策依據(jù)、缺乏相關的投資領域的知識，也缺乏信息。因此，個人很難挑選合適的項目及領投人，也難以維護自身權益。一個好的股權眾籌平臺，可以更多地在服務方面為跟投人提供相關的服務。

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