信而富：得草根者，得天下

文/本刊記者 馮珊珊

信而富：得草根者，得天下

文/本刊記者 馮珊珊

在國(guó)內(nèi)消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域耕耘多年的信而富，定位服務(wù)于一個(gè)完全游離在銀行金融體系之外的草根群體。通過(guò)掘金社交數(shù)據(jù)，深度布局微型消費(fèi)信貸領(lǐng)域。

紐約時(shí)間2015年7月27日，信而富宣布完成3500萬(wàn)美元C輪第一筆融資。本輪融資由Broadline Capital領(lǐng)投，瑞銀投資銀行（UBS Investment Bank）及其它一些投資機(jī)構(gòu)也參與了本輪投資。

目前，在中國(guó)大約13.7億人群中，僅有3億人獲得銀行信貸服務(wù)，約5億經(jīng)濟(jì)活躍人群，僅在銀行有借記卡開(kāi)戶身份信息，沒(méi)有征信數(shù)據(jù)，剩下的5.7億人在央行基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)沒(méi)有任何信息。由于征信體系不健全、信息采集成本高、銀行利率嚴(yán)格監(jiān)管，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)效率受限，這給互聯(lián)網(wǎng)金融留足了廣闊的市場(chǎng)空間。

沈筠卿：在消費(fèi)信貸領(lǐng)域，必須對(duì)用戶進(jìn)行細(xì)分。不同的用戶定位有不同的篩選策略，決定了技術(shù)和合作對(duì)象。

掘金社交數(shù)據(jù)

“我們切入P2P這個(gè)領(lǐng)域已經(jīng)有5年時(shí)間。”信而富CFO沈筠卿說(shuō)。信而富于2001年成立，在國(guó)內(nèi)消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域耕耘多年，憑借其先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)分、決策引擎、信貸策略技術(shù)，為國(guó)內(nèi)一半以上的全國(guó)性銀行提供服務(wù)。這些銀行客戶中，既有中農(nóng)工建四大行，也有民生、華夏、廣發(fā)等一些股份制的商業(yè)銀行。

2010年是信而富的一個(gè)分水嶺。看好互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展前景的信而富，于2010年推出互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，由包括世界互聯(lián)網(wǎng)金融鼻祖ZOPA董事長(zhǎng)、美國(guó)運(yùn)通前總裁Phillip Riese、美國(guó)首家互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)Prosper董事、美國(guó)第一資本共同創(chuàng)始人Nigel Morris、惠普等股東發(fā)起設(shè)立。

為了充分發(fā)揮自己的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，信而富一開(kāi)始就主打小額個(gè)人信貸產(chǎn)品，到信而富平臺(tái)來(lái)借錢的必須是個(gè)人，平均的借款額度在1萬(wàn)到5萬(wàn)之間。抵押類的個(gè)人借款占平臺(tái)交易總量不足3%。

針對(duì)每一個(gè)借款人，信而富會(huì)對(duì)其信用進(jìn)行評(píng)分，通過(guò)上門親核親訪了解借款人的性別、年齡、學(xué)歷等大量數(shù)據(jù)信息，建立基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和信貸之間關(guān)系的數(shù)學(xué)模型，用系統(tǒng)自動(dòng)化的模型來(lái)判斷借款人資質(zhì)和風(fēng)險(xiǎn)。整個(gè)過(guò)程背后是信而富在全國(guó)各地近80家分公司4000多員工的努力。

“今年開(kāi)始我們?cè)谡嬲拇髷?shù)據(jù)領(lǐng)域還是有所突破。”沈筠卿說(shuō)。2015年6月，信而富聯(lián)手騰訊，推出中國(guó)首款移動(dòng)社交平臺(tái)小額信貸產(chǎn)品“現(xiàn)金貸”。貸款的額度為100-500元，還款期限為1-14天，借款1小時(shí)左右可以到賬。

沈筠卿認(rèn)為，作為一家互聯(lián)網(wǎng)巨頭企業(yè)，騰訊有海量的沉淀數(shù)據(jù)，但這些數(shù)據(jù)很難一下子轉(zhuǎn)換成信貸數(shù)據(jù)，信而富有很強(qiáng)的技術(shù)背景，但不能夠直接讀取這些數(shù)據(jù)。商討之后，雙方采取的合作形式：騰訊征信作為一個(gè)開(kāi)放的服務(wù)平臺(tái)，只提供社交數(shù)據(jù)的維度，比如上網(wǎng)時(shí)間、QQ賬號(hào)、聊天記錄、群記錄等；而信而富提供一個(gè)大數(shù)據(jù)的算法，加載到騰訊海量的數(shù)據(jù)上面，過(guò)濾出一個(gè)信而富認(rèn)為合格的用戶群體。在這張“白名單”上的客戶進(jìn)行實(shí)名驗(yàn)證后，提出借款申請(qǐng)，就可以獲得預(yù)先審批的額度。

對(duì)騰訊來(lái)說(shuō)，這是對(duì)社交數(shù)據(jù)金融化的一個(gè)驗(yàn)證，為征信做嘗試。對(duì)信而富來(lái)說(shuō)，通過(guò)這種模式的獲客成本將會(huì)大幅下降。

“從去年十月份開(kāi)始測(cè)試上線到今年二月份，一共批準(zhǔn)了五千萬(wàn)的用戶，二月份到現(xiàn)在大概三個(gè)月的時(shí)間我們已經(jīng)發(fā)放了將近200萬(wàn)筆的借款。”

這是一種預(yù)先批準(zhǔn)模式，不接受借款人的主動(dòng)申請(qǐng)。“在用戶不知道的情況下，我們已經(jīng)把人分好了，這撥人是可以借的，這撥人是我不接受的。”沈筠卿說(shuō)，“分完之后就會(huì)按批次給這些用戶推送消息。每次推送之后總是會(huì)有小部分不還的。我們就會(huì)對(duì)這部分人進(jìn)行觀察，不斷優(yōu)化模型。”隨著雙方合作的推進(jìn)，未來(lái)會(huì)篩選更多的目標(biāo)用戶，并且會(huì)根據(jù)用戶的還款行為提升額度。

在原瑞士銀行投資銀行部中國(guó)區(qū)副主席、香港慢牛投資公司董事長(zhǎng)張化橋看來(lái)，相比目前很多P2P公司還是在使用居間資金，還在做單筆大額的P2P，或者單筆大額貸款的證券化，“雖然這樣的業(yè)務(wù)可行、有利，但這畢竟是傳統(tǒng)意義上的‘次貸’，風(fēng)險(xiǎn)很大。”信而富的這種模式是不折不扣的P2P微型信貸，它具有超高的可復(fù)制能力，而且成本低、完全合規(guī)、完全互惠。

按照沈筠卿對(duì)這個(gè)技術(shù)未來(lái)復(fù)制場(chǎng)景的暢想，“比方說(shuō)電商網(wǎng)站，比方說(shuō)旅行服務(wù)類的大數(shù)據(jù)，比方說(shuō)電信類的大數(shù)據(jù)，只要有建模的能力，只要掌握大數(shù)據(jù)的算法，我就能夠在任何一個(gè)海量數(shù)據(jù)庫(kù)里，挑出一些好的用戶為他們提供信貸。”

目前，信而富是中國(guó)擁有最多借款用戶的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)。截至2015 年7月，平臺(tái)累計(jì)借款筆數(shù)已超過(guò)260萬(wàn)筆，并以每5秒一筆的速度迅猛增長(zhǎng)，平臺(tái)累計(jì)成交額超過(guò)70億元。

專注草根，布局消費(fèi)信貸

如果說(shuō)在互聯(lián)網(wǎng)金融1.0時(shí)代，P2P平臺(tái)基本完成搭建交易平臺(tái)，在賬戶開(kāi)設(shè)、第三方支付、資金結(jié)算方面完善了基礎(chǔ)設(shè)施。那么在互聯(lián)網(wǎng)金融2.0時(shí)代，P2P平臺(tái)面臨的一個(gè)重大課題就是如何在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下大規(guī)模獲取資產(chǎn)端客戶，其中技術(shù)是關(guān)鍵。

沈筠卿認(rèn)為，在消費(fèi)信貸領(lǐng)域，必須對(duì)用戶進(jìn)行細(xì)分。因?yàn)椴煌挠脩舳ㄎ挥胁煌暮Y選策略，決定了技術(shù)和合作對(duì)象。

根據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，中國(guó)目前有80%的人群未被央行征信體系所覆蓋，超過(guò)78%的中國(guó)人有信貸需求卻無(wú)法得到滿足。Euromonitor數(shù)據(jù)亦顯示，中國(guó)一般性消費(fèi)金融目前的滲透率很低，僅占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的2%，而美國(guó)等成熟市場(chǎng)的這一比例達(dá)到20%以上。

得草根者，得天下。誰(shuí)能擁有目前最弱勢(shì)群體的服務(wù)能力，最終誰(shuí)才是普惠金融市場(chǎng)的贏家。信而富現(xiàn)在的定位就是服務(wù)于中國(guó)的草根群體，一個(gè)完全游離在銀行金融體系之外的群體。

“這個(gè)群體里面有很多是學(xué)生，有很多是剛剛步入工作一兩年的小白領(lǐng)或者是一些藍(lán)領(lǐng)工人，他們申請(qǐng)不到信用卡，但需要付房租、需要買手機(jī)、需要跟朋友聚餐，他需要的可能就是很小額的消費(fèi)上的支持，可能是500塊，可能是1000塊，我們就專注于這樣的群體。”沈筠卿說(shuō)。

在信而富看來(lái)，對(duì)于10萬(wàn)以內(nèi)的小額貸款，需要回答借款人的還款意愿、還款能力及還款穩(wěn)定性的問(wèn)題。而對(duì)于幾百元的“微額”借貸領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)渠道是大數(shù)據(jù)馳騁的戰(zhàn)場(chǎng)，還款意愿是判定一個(gè)人借款還與不還的核心指標(biāo)。

“我們不認(rèn)為中國(guó)有任何一個(gè)人，如果他有工作，會(huì)沒(méi)有一兩千塊的還款能力，只要你有還款意愿。”沈筠卿說(shuō)。

用戶的社交行為數(shù)據(jù)，對(duì)其個(gè)人信用狀況的評(píng)估，可以起到多大的參考價(jià)值？

美國(guó)知名的P2P機(jī)構(gòu)Lending Club早期曾經(jīng)以用戶在互聯(lián)網(wǎng)上的數(shù)據(jù)，如Facebook上的社交數(shù)據(jù)作為主要放貸參考依據(jù)，結(jié)果壞賬率較高，后來(lái)主要采用美國(guó)征信機(jī)構(gòu)的傳統(tǒng)征信數(shù)據(jù)，平臺(tái)的壞賬率開(kāi)始下降。

對(duì)于開(kāi)展信貸業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)來(lái)講，社交數(shù)據(jù)只能輔助風(fēng)控人員判定“客戶是誰(shuí)，即他是不是他所聲稱的那個(gè)人、他的工作生活是不是他聲稱的環(huán)境”，以此用來(lái)防止身份欺詐，但采用這些數(shù)據(jù)還不能直接預(yù)測(cè)和推斷出他將來(lái)及時(shí)還款的可能性。

“這個(gè)群體可能是幾百萬(wàn)人，我完全不認(rèn)識(shí)他，但我敢借錢給他。”其實(shí)，從機(jī)器自動(dòng)篩選出人群到實(shí)現(xiàn)借款，有一個(gè)身份認(rèn)證的過(guò)程。

“我們讓他去點(diǎn)擊借款動(dòng)作的時(shí)候，他要提供他真實(shí)的姓名、身份證卡號(hào)、手機(jī)號(hào)碼和銀行卡號(hào)。在這個(gè)過(guò)程中間，我們會(huì)發(fā)起跟銀行系統(tǒng)之間的實(shí)時(shí)認(rèn)證，我們會(huì)驗(yàn)證這個(gè)號(hào)碼是不是你在銀行開(kāi)戶時(shí)留的號(hào)碼，你提供的收款的卡號(hào)跟你的名字、身份證是不是吻合。只不過(guò)身份的認(rèn)證過(guò)程是在毫秒之間完成的。”

至于借款人有還是沒(méi)有信用，需要借款人以自己的行為去證明。“如果我給了他一次，他再也不還我了，那我給這個(gè)人的信用分?jǐn)?shù)就為零，我就把他撇在我未來(lái)給他提供持續(xù)服務(wù)之外。但如果他表現(xiàn)出好幾次良好的還款意愿，我會(huì)逐漸提升他的貸款額度。在這個(gè)過(guò)程中間，我們可以幫助這樣的草根群體逐漸積累信用，當(dāng)信用積累到一定程度的時(shí)候，銀行就愿意為他提供服務(wù)了。”

任何一個(gè)消費(fèi)始終都存在不還錢的人，這種情況沒(méi)有辦法避免。沈筠卿表示，這種情況如果出現(xiàn)，一部分是作為獲客成本消化。剩下的部分，只要能夠按時(shí)還款的用戶，他們支付的利息足夠覆蓋壞賬，這個(gè)模式就可以大規(guī)模復(fù)制。如果不能夠覆蓋，平臺(tái)無(wú)法解決盈利的問(wèn)題，這個(gè)模式就不可持續(xù)。

“目前我們可以解決盈利的問(wèn)題，守信用的人支付的利息已經(jīng)足夠覆蓋惡意欠款人的成本。所以當(dāng)他沒(méi)有還錢的時(shí)候，我已經(jīng)不再去區(qū)分他是失蹤了，或者消失了，還是出現(xiàn)了意外。”

“我們專注的領(lǐng)域，銀行永遠(yuǎn)沒(méi)辦法去服務(wù)。因?yàn)殂y行要服務(wù)的成本實(shí)在是太高了，又沒(méi)有像我們一樣有這樣的大數(shù)據(jù)算法的技術(shù)。我們的愿景是為越來(lái)越多的草根群體提供金融的支持。”談起與銀行的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，沈筠卿如此強(qiáng)調(diào)。

構(gòu)筑征信大數(shù)據(jù)突破P2P瓶頸

在信而富CEO王征宇看來(lái)，現(xiàn)代技術(shù)手段和征信局的共同支持，是Lending club成功的兩大原因，而中國(guó)P2P的征信局覆蓋度存在局限。

Lending Club通過(guò)美國(guó)征信局的數(shù)據(jù)支持，風(fēng)險(xiǎn)損失水平比銀行低，收取的費(fèi)率也比銀行信用卡低，因此借款人愿意從這里借錢去還信用卡的賬單。

相較于美國(guó)而言，目前，中國(guó)政府和銀行體系掌握大量的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，但這些系統(tǒng)大多是孤立與封閉的，有無(wú)數(shù)信息孤島等待連通。而銀行掌握的最重要的資金交易數(shù)據(jù)，也不會(huì)開(kāi)放給P2P。P2P機(jī)構(gòu)必須自己直接采集數(shù)據(jù)，完成征信。

王征宇指出，由于沒(méi)有直接存取央行征信數(shù)據(jù)庫(kù)，資產(chǎn)證券化市場(chǎng)也沒(méi)有完全開(kāi)放，風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)觀念尚未被廣泛接受，以及剛性兌付惡習(xí)的泛濫，使得借款人的融資成本大大增加。

多數(shù)網(wǎng)貸平臺(tái)的融資成本都在24%以上，僅個(gè)別有特殊背景資源和政策支持的平臺(tái)可以降到20%以下。而且相對(duì)違約的邊際成本降低，導(dǎo)致P2P借款人的違約率遠(yuǎn)高于一般水平。中國(guó)的P2P風(fēng)險(xiǎn)率高于美國(guó)同行，也高于信用卡的風(fēng)險(xiǎn)率。

“中國(guó)信用卡行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)率大致在3%，美國(guó)4%左右。我個(gè)人認(rèn)為相較信用卡客戶群，國(guó)內(nèi)P2P的客戶群質(zhì)量要稍差一些，因?yàn)樗麄冎泻芏嗳耸潜汇y行排除在外的，所以借款人的信用風(fēng)險(xiǎn)會(huì)比信用卡略高。”王征宇表示。

目前，P2P平臺(tái)一方面只有少數(shù)機(jī)構(gòu)對(duì)外披露逾期率水平，另一方面統(tǒng)計(jì)口徑不明，不能準(zhǔn)確地揭示其風(fēng)險(xiǎn)狀況。

當(dāng)前很多企業(yè)對(duì)外宣稱風(fēng)險(xiǎn)逾期率在1%以下。如此低的逾期率可能有幾種情況：一是平臺(tái)成立不到1年，開(kāi)業(yè)時(shí)間很短，而借款合同都是1年期或以上的，逾期率當(dāng)然會(huì)很低，風(fēng)險(xiǎn)還沒(méi)有顯現(xiàn)出來(lái)；第二種是平臺(tái)已經(jīng)成立了2年以上，但是它公布的逾期率是0或者1%以下，那么數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)口徑就要打上問(wèn)號(hào)。

王征宇認(rèn)為，有風(fēng)險(xiǎn)并不是一件可怕的事情，但是行業(yè)沒(méi)有統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和口徑，各家機(jī)構(gòu)沒(méi)有對(duì)外公開(kāi)透明地發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)逾期等信息才更危險(xiǎn)。“這會(huì)使得風(fēng)險(xiǎn)被隱藏起來(lái)，迷惑廣大投資者的眼睛，也不利于行業(yè)長(zhǎng)期、健康發(fā)展。”

對(duì)于P2P借貸平臺(tái)引入保險(xiǎn)機(jī)制的可行性，王征宇認(rèn)為，保險(xiǎn)恐怕不是解決P2P公司所面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)的好工具。從平臺(tái)成本、風(fēng)險(xiǎn)角度考慮，是否引入保險(xiǎn)機(jī)制取決于平臺(tái)的類別，不能一概而論。如果是做大額的融資項(xiàng)目、大的機(jī)構(gòu)，保險(xiǎn)公司的引入對(duì)于P2P機(jī)構(gòu)本身是有意義的。

“根據(jù)財(cái)務(wù)分析來(lái)看，這單損失在你的整個(gè)資產(chǎn)組合中造成的波動(dòng)能不能被你的運(yùn)營(yíng)成本吸收？再好的風(fēng)險(xiǎn)控制手段都會(huì)存在小概率事件，而小概率事件一旦發(fā)生你是承受不了的，就應(yīng)該尋求外部的保險(xiǎn)機(jī)制。”王征宇認(rèn)為，如果平臺(tái)的平均貸款額度只有幾千、幾萬(wàn)元，在這樣一個(gè)量級(jí)當(dāng)中，任何一單出現(xiàn)問(wèn)題實(shí)際上都不會(huì)造成平臺(tái)的波動(dòng)，引入保險(xiǎn)并沒(méi)有太大的意義，從成本上考慮也不合算。

有風(fēng)險(xiǎn)并不是一件可怕的事情，但是行業(yè)沒(méi)有統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和口徑，各家機(jī)構(gòu)沒(méi)有對(duì)外公開(kāi)透明地發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)逾期等信息才更危險(xiǎn)。

事實(shí)上，通過(guò)小額、分散的投資原則，實(shí)際上比擔(dān)保、保險(xiǎn)更有效，因?yàn)槌杀靖汀＜偃缫患襊2P公司的不良貸款率是2%，P2P公司想要把這部分不良的風(fēng)險(xiǎn)讓保險(xiǎn)公司承擔(dān)，那么保險(xiǎn)公司的費(fèi)率肯定要在2%以上。也就是說(shuō)，P2P公司想要轉(zhuǎn)讓2%的風(fēng)險(xiǎn)就要花高于2%的成本。

“銀行信用卡業(yè)務(wù)從來(lái)沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)過(guò)與擔(dān)保、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)合作轉(zhuǎn)移借款人信用風(fēng)險(xiǎn)的，除非額度大、貸款集中度高的。”王征宇舉例說(shuō)道，由于P2P借貸行業(yè)在國(guó)內(nèi)發(fā)展的時(shí)日尚短，沒(méi)有經(jīng)過(guò)完整的經(jīng)濟(jì)周期，也沒(méi)有足夠量的數(shù)據(jù)樣本提供給保險(xiǎn)公司，無(wú)法準(zhǔn)確地測(cè)算風(fēng)險(xiǎn)就很難確定費(fèi)率。在小額、分散的P2P業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)中，擔(dān)保和保險(xiǎn)的概念，更多的還是一種市場(chǎng)營(yíng)銷的考慮。