利率市場(chǎng)化對(duì)貨幣政策有效性和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響

摘 要：隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加速，經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)發(fā)生了巨大變革，利率也相應(yīng)的發(fā)生了改變，逐漸以市場(chǎng)化趨勢(shì)呈現(xiàn)。利率市場(chǎng)化不僅關(guān)系到國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)，對(duì)于企業(yè)的結(jié)構(gòu)同樣具有一定的影響，直接關(guān)系到貨幣政策及經(jīng)濟(jì)整體結(jié)構(gòu)的調(diào)整。為進(jìn)一步研究本選題內(nèi)容，提高研究?jī)r(jià)值，本文分析了選題研究現(xiàn)狀，介紹了貨幣經(jīng)濟(jì)周期理論以及相關(guān)模型的建立，分析了模型參數(shù)評(píng)定情況以及數(shù)值模擬情況，以期達(dá)到研究的實(shí)效性。

關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化；貨幣政策；經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)；調(diào)整效果

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)的不斷發(fā)展，國(guó)家貿(mào)易往來(lái)日益頻繁，為了促進(jìn)人們生活水平的提升，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化改革。中國(guó)人民銀行于2012年6月將存款利率上調(diào)，為利率市場(chǎng)化改革貢獻(xiàn)了巨大力量。利率市場(chǎng)化不僅能夠促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展，提高盈利水平，進(jìn)而強(qiáng)化金融監(jiān)管措施。利率市場(chǎng)化雖然存在種種優(yōu)勢(shì)，但在實(shí)際應(yīng)用中還存在問(wèn)題，對(duì)貨幣政策的有效性與對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在調(diào)整方面具有一定影響。鑒于此，本文的研究工作勢(shì)在必行。

一、選題研究現(xiàn)狀

利率市場(chǎng)化的研究最早出現(xiàn)在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，其理論形式的出現(xiàn)意味著經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈上升趨勢(shì)。研究形式越來(lái)越多，研究素材充分，為理論研究奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。胡小文（2015）等具體研究了利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)財(cái)政政策的影響，建立模型觀察數(shù)值波動(dòng)情況，得出利率市場(chǎng)化對(duì)財(cái)政政策具有一定的影響，主要影響在于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面。胡育蓉等（2015）指出，利率市場(chǎng)化是必然趨勢(shì)，是貨幣政策工作的有效選擇形式，作者通過(guò)建立DSGE模型，通過(guò)與利率雙軌制進(jìn)行對(duì)比，得出利率市場(chǎng)化存在一定的趨避性，無(wú)法達(dá)到有效的抑制效果。綜上所述，不同的研究人員角度不同導(dǎo)致結(jié)果不同，但是對(duì)于本文的撰寫均具有一定的指導(dǎo)作用。

二、貨幣周期理論及模型建立

本模型提出了居民、企業(yè)與中央銀行等具有代表性的個(gè)體。首先，居民是社會(huì)中重要的組成部分，其生活、消費(fèi)等均存在一定的市場(chǎng)性，對(duì)其資本存量進(jìn)行選擇與貨幣余額進(jìn)行了解，能夠?qū)崿F(xiàn)函數(shù)優(yōu)化的目的；其次，企業(yè)是社會(huì)發(fā)展的原動(dòng)力，其針對(duì)科布道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)，從而對(duì)商品、勞動(dòng)力以及資本存量的選擇更具針對(duì)性，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化；最后，依據(jù)中央銀行的性質(zhì)，其主要負(fù)責(zé)制定相應(yīng)的貨幣政策，并具有一定的執(zhí)行權(quán)力，能夠有效使用貨幣政策工具，同時(shí)傳導(dǎo)貨幣政策，為平衡利率提供幫助。

本文模型的建立能夠充分做到對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響，應(yīng)對(duì)不同個(gè)體進(jìn)行辨別，選出最佳方式，以評(píng)定出最佳效果。

首先，居民最佳方式。由于現(xiàn)金模型中對(duì)居民消費(fèi)情況以及投資情況進(jìn)行專門的設(shè)定，所以本模型對(duì)居民不同時(shí)期的消費(fèi)、貨幣余額等進(jìn)行優(yōu)化，最終實(shí)現(xiàn)預(yù)期效果。本模型由居民預(yù)期效用函數(shù)引申出多個(gè)函數(shù)，最終公示設(shè)定為：

公式（1）

其次，企業(yè)最佳方式。由于企業(yè)的原動(dòng)力在于資本及勞動(dòng)力，并通過(guò)相應(yīng)的生產(chǎn)函數(shù)對(duì)商品的最終形式予以有效確定，由企業(yè)生產(chǎn)函數(shù)引申出最佳方式，即：

公式（2）

最后，中央銀行的最佳方式。中央銀行對(duì)于貨幣政策的發(fā)行、執(zhí)行工具的規(guī)劃等均具有一定的權(quán)力。所以，由中中央銀行的公式引申出的最終形式為

公式（3）

三、模型參數(shù)評(píng)定及數(shù)值模擬分析

模型建立以后，為了評(píng)定其準(zhǔn)確性，對(duì)其進(jìn)行了參數(shù)評(píng)定，深入分析從而獲得有效的數(shù)據(jù)，為結(jié)果判定提供依據(jù)。

首先，模型參數(shù)的評(píng)定。本文采取校準(zhǔn)的方式有效獲得參數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)值。校準(zhǔn)完成后，再以模型穩(wěn)態(tài)方程以及數(shù)值模擬的方式對(duì)結(jié)果予以闡釋，從而判定影響情況。

結(jié)合表1和表2的數(shù)值來(lái)看，校準(zhǔn)以后的模型數(shù)值顯示，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的沉淀，我國(guó)的通貨膨脹率有所提升。但這種現(xiàn)象并不影響市場(chǎng)交易，主要是因?yàn)槠渑c我國(guó)貨幣供應(yīng)量的增速情況成正比。從某種意義上來(lái)說(shuō)，利率市場(chǎng)化并不會(huì)影響貨幣供應(yīng)量的增速情況，不會(huì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等造成嚴(yán)重的影響，反之，其對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整具有一定的積極作用。

其次，數(shù)值模擬。在研究過(guò)程中需要對(duì)不同形式的存款利率水平進(jìn)行分析。具體情況見(jiàn)下表。

通過(guò)表3中的數(shù)值模擬結(jié)果可知，本模型面對(duì)相同技術(shù)形式以及貨幣政策的沖擊時(shí)，會(huì)存在一定的波動(dòng)現(xiàn)象。從某種意義上來(lái)說(shuō)，不同形式存款利率呈上升趨勢(shì)，則對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊呈下降趨勢(shì)。在這個(gè)過(guò)程中，雖然不會(huì)影響貨幣政策的有效傳導(dǎo)，不會(huì)對(duì)貨幣政策造成嚴(yán)重的沖擊，但是，其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響是相對(duì)較大的。由此表明，利率傳導(dǎo)的渠道拓寬，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供重要幫助。

四、結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，利率市場(chǎng)化的方式是循序漸進(jìn)的。通過(guò)本文的研究，利率市場(chǎng)化有效的控制了資本存在的遞增，消費(fèi)比重呈上升趨勢(shì)，對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的改善具有重要的作用。無(wú)論是對(duì)內(nèi)部環(huán)境，還是外部環(huán)境，其有利于宏觀經(jīng)濟(jì)的提升，對(duì)貨幣政策沖擊較大，拓寬了貨幣政策利率渠道，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]胡小文，章上峰.利率市場(chǎng)化對(duì)中國(guó)財(cái)政政策效應(yīng)的影響—基于動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡的研究[J].貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2015，02（03）：21-30.

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作者簡(jiǎn)介：郝立瓊（1990- ），女，漢，山西古交人，碩士研究生，云南財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)政與經(jīng)濟(jì)學(xué)院西方經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)，研究方向：西方經(jīng)濟(jì)學(xué)