當前企業資金鏈風險成因調查與建議

林宏

（浙江省委政策研究室，浙江 杭州 310025）

當前企業資金鏈風險成因調查與建議

林宏

（浙江省委政策研究室，浙江 杭州 310025）

近期筆者調研發現，企業資金鏈風險持續累積，內在因素比外部因素影響更大。為促進企業持續健康發展，促進經濟金融良性互動發展，需引導企業轉變發展理念和發展模式；鼓勵銀行增加信貸投入；創新融資和擔保方式等。

企業；資金鏈；風險

近年來，浙江省部分地區屢屢發生因資金鏈斷裂導致企業破產關閉、老板跑路、員工鬧事等現象。企業資金鏈為什么會斷裂？在當前央行連續降息降準，不斷放松銀根的大環境下，企業資金鏈風險是否有所釋放？帶著這些問題，筆者專門走訪了省內一些企業、協會、部門，開展調研。

一、企業資金鏈風險發生的原因分析

總體看，2015年以來，多數企業資金緊張狀況沒有根本好轉，出險企業數量有所增加，企業資金鏈斷裂風險有所放大，呈現從小微企業向大中型企業蔓延，從制造企業向房地產開發企業、農產品加工企業甚至網貸公司擴散的態勢，直接導致銀行不良貸款和不良貸款率延續“雙升”態勢。一季度，浙江省金融機構本外幣不良貸款余額1564億元，不良貸款率2.13%；二季度，不良貸款余額1677億元，不良貸款率2.23%；三季度不良貸款余額1777.6億元；不良貸款率2.35%。目前，浙江不良貸款余額總量已居全國第一，超過了2013年和2014年全年增加額。同時，全省關注類貸款余額上升至3500億元左右，關注類貸款比例為4.59%，其中有部分可能向不良貸款轉變。

從調研情況看，企業資金鏈風險持續累積，既有國內外宏觀經濟形勢嚴峻、市場需求不振、綜合成本上升等外部原因，更有企業經營理念、發展模式等方面的內在因素。而且從調研情況看，內因的影響更大。具體有以下幾個方面：

1.出險企業具有負債率偏高的共性特征。企業資產負債率是衡量企業風險控制能力的重要指標，一般應控制在55%左右，超過70%就是高風險區間。但浙江省許多企業資產負債率比較高，尤其是出險企業。數據顯示，全省出險企業平均資產負債率58.28%，其中38.8%的出險企業資產負債率在55%-70%之間，30.02%的出險企業資產負債率在70%以上。部分地區的行業協會反映，一些企業資產負債率甚至超過100%，是年銷售額的幾倍。這些企業在經濟運行困難因素增多時，資金鏈斷裂是遲早的事。

2.相當數量的出險企業偏離主業、過度投資。調研發現，一直堅守主業、提升發展、穩健經營的企業目前經營狀況大多比較好，即使有些困難，也不至于導致破產和發生大的風險。多數出險企業或是將融資資金盲目投向主業以外的項目，如房地產、礦山、光伏等產業，甚至參與期貨、高利放貸等投機業務；或是未能把握好自身能力和產業發展趨勢，超規模發展和盲目擴張，現如今因償債負擔過重而出險。特別是2014年10月以來，不少企業拆借了大量資金進入股市，并在此輪牛市興起階段繼續追加投入，但最終卻不幸被套陷入困境。從調研的企業看，67%的企業炒股炒成了“股東”，30%的企業股票價格腰斬，幾乎全部企業都提出必須“踏踏實實做好自己的實業”。

3.聯保鏈條傳遞放大了資金鏈風險。互保聯保在解決民營企業融資難問題上發揮過積極作用，因此省內企業之間普遍存在互保聯保的現象。但從2012年四季度開始，因企業互保聯保導致的資金鏈風險明顯上升，可以說“鐵索連舟”變成了“火燒連營”，而且這把火還有“越燒越大”的態勢，正成為當前企業出險的首要原因，甚至一些優質企業也因此在一夜之間轟然倒下。最典型的是富陽“華勝紙業出險”案例——華勝紙業與眾多企業存在互保聯保關系，是整個擔保鏈條中最具實力的優質企業。因為擔保鏈條上的其他企業無法按期償還銀行貸款，銀行立即要求華勝紙業落實全部風險化解措施，償還所有欠貸，導致華勝紙業資金驟然緊張、瞬間垮塌，而且還比其他出險企業更早地進入破產清算，更快地被收購兼并。

4.銀行惜貸抽貸壓貸加速了企業資金鏈斷裂。當前，浙江省局部地區的金融生態環境惡化，信用程度明顯降低，部分銀行惜貸抽貸壓貸嚴重。銀行作為追求“利潤最大化的企業”，采取這種措施，有助于降低自身風險，其行為有合理性。但對于部分企業而言，則無異于雪上加霜，加劇了企業資金壓力，甚至直接壓垮企業。如溫州的一家服飾公司原先生產經營良好，訂單也排到了2015年第四季度，但由于用流動資金歸還銀行1000萬貸款后，再難以獲得銀行貸款，又因當地信用環境不佳無法獲得民間過橋資金，導致企業“猝死”。另據人行杭州中心支行的統計，2012-2014年溫州連續三年新增貸款逐年遞減，合計增加917億元，只有2009-2011年增量的30%。貸款增幅從2009年34%高點下降到2014年1.2%，與全國、全省相比明顯偏慢。其中2014年新增貸款只有83億元，在全省排名末位。可見整個溫州地區銀行機構的“去杠桿”是非常典型的。其中，溫州民營經濟“去杠桿”更加突出，2014年溫州全市金融機構對民營企業貸款凈減少255億元。

二、防范和化解當前企業資金鏈風險的幾點建議

從監測情況和調研情況看，企業生產經營困難和融資難，短期內還難以得到明顯改善，甚至有局部短時間內多發企業出險事件的可能，防范和化解企業資金鏈風險任務十分艱巨。因此，需要在思想上高度重視，在舉措上多管齊下，切實做好防范和化解企業資金鏈風險的各項工作，促進企業持續健康發展，促進經濟金融良性互動發展。具體建議如下：

1.以破解當前困難為契機，引導企業轉變發展理念和發展模式。要完善扶持政策體系，鼓勵企業堅守實體，做強主業，擯棄一味賺快錢、圖快富的商業理念，扎扎實實地推進科技創新、裝備提升和產品設計，不斷增強市場競爭力。要總結推廣成功企業的好做法、好經驗，引領面上企業在加快轉型中實現持續發展。要加強正面宣傳引導，提振企業發展信心，營造良好發展氛圍。

2.鼓勵銀行增加信貸投入，切實保障企業正常生產經營的資金需求。在當前企業面臨嚴峻挑戰和困難的時候，要積極發揮銀企合作平臺作用，爭取銀行業機構增加信貸規模，提高不良貸款容忍度等方面的支持。要切實保障正常經營企業的續貸資金需求，支持出險企業的并購重組，協調銀企共渡難關。特別是對生產經營尚可、有訂單有市場的企業，要確保正常續貸。調研中，許多企業希望省有關部門加強協調，約束銀行抽貸、壓貸行為，同時提高長期貸款發放比重，降低企業融資成本和不確定因素。

3.創新融資和擔保方式，努力改善互保聯保狀況。強化信息批露，建立企業與銀行、銀行與銀行之間、企業與企業之間的良性溝通機制，增強社會互信，合理選擇擔保方式和利率水平。創新擔保方式，探索建立企業資金合作社等新模式，逐步把企業從互保聯保的無限責任中解脫出來。結合實際加快落實《浙江省金融產業發展規劃》，按照“一區域一特色”金融產業空間布局思路，加快推進直接融資、產業基金、地方交易市場和金融控股等平臺建設，繼續抓好已有的股權、產權、債權、金融資產、大宗商品等交易平臺建設，培育若干個規模超百億甚至超千億的金融特色小鎮，積極拓寬企業融資渠道，降低單一融資方式積累的企業債務風險。

4.以預防為主、防治并舉，全力防止出現大的金融風險事件。目前，全省許多地區都已出臺“風險企業幫扶和銀行不良貸款化解百日專項行動方案”。建議在此基礎上，圍繞重點區域風險、5.加快推進金融綜合改革，著力破解“兩多兩難”問題。近年來，浙江省先后開展了溫州市金融綜合改革試驗區、麗水農村金融改革、臺州小微金融服務、義烏貿易金融改革等試點工作，在一定程度上緩解了“兩多兩難”（民間資金多、投資難，中小企業多、融資難）問題。下一步，要加快全省金融業改革發展，做大做強地方金融業，抓緊落實好實施方案和具體舉措，著力引導暢通民間投資渠道、民間金融規范化和陽光化，重塑信用體系，改善金融生態，努力在完善地方金融組織體系、創新金融服務體系、健全民間資本市場體系、強化金融風險防控體系等重點領域和關鍵環節取得突破。

重點行業風險，進一步建立起強有力的政銀企合力化解機制、風險分類處置機制、風險企業幫扶協調機制。特別是要深入調研，摸清家底，重點加強對風險企業的防范和排查，及時預警、及時介入，防止風險積聚，從源頭上化解資金鏈風險。對已出現風險的企業，要因企制宜，綜合運用各種辦法加以幫扶，積極化解、有效處置。要建立和完善突發應急機制，防止因企業資金鏈風險而引起社會穩定問題。

（責任編輯：施越霞）